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金地集团(600383)
研报日期：2018-10-15 金地集团(600383) 开工积极，推盘加速，后续销售或逐步改善 2018 年上半年公司新开工面积同比增 130%，上调全年开工目标至1572 万（对应同比增速 81%）。预计随着后续可售资源增长，公司销售情况或逐步回升，从三季度公司销售表现已有较明显改善，三季度销售面积和销售金额分别同比增长 11%和 33%。 上半年土地投资积极，三季度节奏有所放缓 2018 年上半年，公司新增土地储备计容建筑面积同比增长 25%，总地价款同比增长 121%，拿地金额/销售金额比例提升至 90%，较 2017 年全年水平提升 19pc。进入下半年以来，公司拿地节奏放缓，三季度新增土地储备计容建筑面积 95 万方，同比下降 55%；总地价 106 亿元，同比下降52%，拿地金额/销售金额的比例回落至 25%。 短债压力较小，融资优势明显 由于积极扩充土储，公司 2018 年中期净负债率增长至 74%， 低于 【光大地产 A+H 重点房企样本库】 45 家房企平均水平（102%）。货币资金/短期有息负债的比例约 2.24 倍（样本库平均水平为 1.39 倍），短债压力相对较小；2018 中期债务融资加权平均成本为 4.79%，维持行业低位；下半年公司新发债成本较上半年有所改善，预计未来融资优势将进一步扩大。 12 个月目标价 11.79 元，维持“买入
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股友Nt3zPP：
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