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天孚通信(300394)
研报日期：2018-10-15 天孚通信(300394) 业绩拐点来临，公司迎发展新阶段。公司预计2018年Q3单季度盈利3500-3900万元，同比增长50.21%-67.37%；17年Q1至今的单季度利润分别为0.32/0.29/0.23/0.27/0.27/0.27/0.35~0.39亿元，今年三季度也达到史上单季利润新高，并有望继续增厚。新品逐步放量，助公司走出业绩瓶颈。 业绩反转，自身为主，行业为辅。公司业绩回升主要依靠新产品线的爬坡放量，由原有的三大老产品线扩展到如今的10条，在原有客户的基础上横向拓展。历经2年多的研发准备，业绩逐步体现；同时行业上，中兴Q3复工以及产业链触底回升也对公司有一定促进。 拓展新产品线战略一举两得。公司从无源的3条老产品线，根据客户需求向纵深发展，加推了6条新业务线，同时有源业务开展OSA代工。业务线扩张有助于规模提升，更重要的是，业务拓宽后全面提升了公司的竞争力，有效地带动了销售额的提升。之前市场担心无源市场空间小，而如今公司业务覆盖多个品类的无源器件市场，并涉足有源市场，我们认为这将极大的提高公司的业绩上限。 股权激励强化增长信心，收入增长做解锁条件。公司近期发布了第一次股权激励计划，共344万份。根据股权激励解锁条件，19/20/21年收入较17年分别增长70/120/185%。对应2021年收入接近10亿元，而收入的增厚主
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qixiang888：
2020年18倍PE，没有空间。2020年10倍PE还凑活。