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恒力股份(600346)
研报日期：2018-10-16 恒力股份(600346) 三季报预增98%，业绩略超预期 2018年10月15日，恒力股份发布2018年前三季度业绩预告，公司预计前三季度实现净利润36.3亿元，同比增加98%（重述后，下同），扣非后实现净利润32.1亿元，同比增加209%，业绩超市场预期，按照当前50.53亿股的总股本计算，对应EPS为0.72元。按照前述预告区间，对应2018Q3净利润为17.5亿元，同比增495%。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.89、2.10、2.47元，维持“增持”评级。 PTA-涤纶行业高景气推动业绩大增 我们认为公司重述后业绩仍显著增长是源于：1）根据百川资讯，2018年前三季度华东地区PTA均价6322元/吨，同比上涨25%，PTA-PX平均价差约1263元/吨，同比扩大142%，推动业绩大增；2）化纤方面，根据中国绸都网数据，2018年前三季度盛泽地区涤纶长丝（FDY50D）均价1.18万元/吨，同比上涨9.4%，华东地区纤维级切片均价0.85万元/吨，同比上涨17.2%；3）2018年前三季度华东地区BOPET均价分别上涨25.3%至1.26万元/吨，亦对子公司康辉石化业绩有所助益。 聚酯-PTA盈利有所收窄，PX投产提升产业链盈利水平 受下游聚酯行业减产等因素影响，目前PTA华东价格较9月初回落16.4%至7780
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灵通安坚：
涨了才是硬道理