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上汽集团(600104)
研报日期：2018-10-17 上汽集团(600104) 核心观点 事件： 公司发布2018年9月份产销快报。9月份共实现汽车销量61.1万辆，同比下降8.20%，环比增长15.57%，1-9月份累计实现销量514.7万辆，累计同比增长6.74%。其中上汽乘用车延续强劲的销售势头，销量同比增长3.95%，环比增长4.00%，在9月份汽车市场全面承压的情况下，依然保持稳定增长。上汽大众去年9月份销量达到全年峰值21.8万辆，在如此高基数的情况下，今年9月同比下降14.00%，但是环比上升20.51%，随着途观PHEV和紧凑型SUVTharu的上市，上汽大众将继续保持稳定的销售势头。上汽通用逐步从三缸机问题中走出，销量虽同比下降2.22%，但是已连续两月环比两位数上升，再加上凯迪拉克的持续贡献，销售势头出现了明显的复苏。上汽通用五菱表现较弱，销量同比下降9.98%，主要是受到自主品牌价格下探和车型产品力的影响。公司整体虽然9月份销量同比下降较大，但是随着新车型在Q4的放量以及当前健康的库存水平，我们认为Q4销量有压力但是并不应过分悲观，预计Q4仍能实现销量的同比增长。预计2018-2020年公司净利润为384/414/458亿元，EPS为3.28/3.55/3.92元，对应18年PE为8.7X，维持“强烈推荐”评级。今日最新研究报告提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士
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伤心615：
买Q4