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永辉超市(601933)
研报日期：2018-10-17 永辉超市(601933) 投资要点 推荐逻辑：公司]凭借生鲜产品标准化程度低、对物流仓储要求高、难以触网等优势在行业低迷期全国扩张，打破区域边界；“高供应链壁垒”和“创新合伙人制度”使其稳坐国内生鲜龙头宝座，销售毛利率连续5年上升，预计公司2019年净利润有望实现40%以上增长；公司作为新零售先锋带来估值提振，“云超+云创+云商+云金”四大板块协同运作，有望成为实体零售转型升级的大赢家。 生鲜超市细分领域增长空间巨大。目前我国生鲜类食品支出超过3万亿元，消费市场体量巨大，但生鲜产品仍以农贸市场为主、超市渠道渗透率非常低，而且生鲜产品具有“不易保存、对仓储物流要求高”等特点，因此电商一直难以触碰，当前在消费升级、“农改超”政策的推动下，生鲜超市细分行业增速高达11%（整体超市行业只有3.8%的增速），发展空间巨大。 强大供应链+合伙人制度成就生鲜零售帝国。1、公司作为生鲜龙头逆势扩张，规模效应凸显：2015-2017年净增加门店数分别为67、105、332家，2018年上半年净增加146家，扩张速度位居港、A股商超上市公司第一；2、供应链王牌筑高行业壁垒：公司自成立来一直坚持自营为主的盈利模式，坚持源头直采的采购模式，同时大力构建物流中心，使其构筑了难以触及的行业壁垒。3、加大资本化运作扩张零售版图：近几年永辉为了拓展市场、强化供应链开始了一
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感谢一切美好：
出研报会涨还是跌？马勒戈壁
股友kuQvUk：
越宣传越不买
山高人为峰6688：
死股