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莱克电气(603355)
研报日期：2018-10-22 莱克电气(603355) 投资要点： 汇兑损益拉动公司业绩大幅反弹。公司2018年前三季度实现营业收入42.62亿元，同比增长5.88%，实现归母净利润3.38亿元，同比增长23.37%，扣非归母净利润3.30亿元，同比增长29.87%，对应EPS0.84元/股；其中三季度实现营业收入14.4亿元，同比增长-0.28%，实现归母净利润1.34亿元，同比增长173.24%。 扣除财务费用影响后三季度净利润小幅下滑。1）我们预计公司前三季度内销增长10%，外销出口增长5%左右。前三季度公司内销增长不及预期主要受两净业务（净水器和空气净化器）下滑和线下渠道调整（收入占比近40%的直营公司切换成经销商）两方面因素影响，不过三季度末公司预收账款同比增长34.74%，表明经销商打款尚为良好。国内ODM业务受益小米和网易等客户拉动，前三季度同比翻番，自主品牌增速表现较好。2）汇率风险应对方面，公司第三季度财务费用产生4.59千万元正向收益，我们判断主要是汇兑损益变动较大，同步扣除财务费用变动后，公司第三季度实现净利润0.92亿元，同比下滑4.2%；前三季度实现净利润2.96亿元，同比下滑19.23%。 外销毛利率大幅提振，费用压缩所得税率下降提振净利率表现。1）公司前三季度毛利率同比下滑1.78个pcts，下降幅度环比上半年大幅收窄（上半年毛利率下滑5个
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股友KiiRCG：
不错