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晨鸣纸业(000488)
研报日期：2018-10-26 晨鸣纸业(000488) 【事件】 公司发布三季报，报告期内实现营业收入234.9亿元，同比增长7.1%，实现归母净利润24.8亿元，同比减少8.5%，扣非后同比减少14.4%（主要为政府补助）。分季度看，营收Q1/Q2/Q3同比增长15.4%/11.2%/-2.9%，归母净利润同比增长11.4%/-3.9%/-27.9%。实现经营活动现金流净额90.7亿元（VS.17年1-9月的-16.1亿元）。 【点评】 1）下游需求疲弱，盈利承压。从收入端看，Q3单季度收入下滑，主要是受白卡纸价格下行影响（Q3均价同比减少10.8%），而铜版纸价格持平，双胶纸Q3均价同比增长8.9%；从成本端看，由于阔叶浆/针叶浆Q3单季度价格同比去年同期分别增长9.5%/33.0%，导致晨鸣Q3单季度毛利率下滑2.5pct至30.7%（前三季度下滑0.4pct至32.9%）；从费用端看，前三季期间费用率增加1.5pct至20.1%，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比增加-0.5/0.3/-0.3/2.1pct。 2）新产能多点开花，增强业绩确定性。2018年下半年文化纸合计约100万吨产能投产，主要包括51万吨高级文化纸项目和17年新闻纸机改造文化纸机项目，将有效贡献业绩增量。 3）融资租赁业务继续选择性收缩，降低风险且提高盈利。公司选择性收缩融资租赁
网友回复
馬賽馬拉國家公園：
真的是想配合打壓一波啊，連三季報都故意亂搞，那債轉股價錢已經夠低啦，給小股民留一點點渣渣吧！
心逸飞扬：
对应目前的价格晨鸣确实低估了很多，值得继续持有。
智者价值投资：