网友提问：
康美药业(600518)谁能说一下康美到底有没有问题呀，急呀，20000股18块钱的本呀！我卧槽呀，全部
谁能说一下康美到底有没有问题呀，急呀，20000股18块钱的本呀！我卧槽呀，全部家当都在里面呀！
网友回复
大力13：
6.4元可以补仓
Hakiml：
同病相怜啊
股友MLIYYO：
转载的梳理康美药业的基本面和横向对比云南白药、白云山的财务数据，我有以下观点，有错请指正，谢谢：众所周知的正面观点不谈了，谈谈很多朋友的疑惑点，第一关于高负债，最近两年康美的短期银行借款和发债不断增多，导致总负债甚至比一年的营收数还要多，确实是非常夸张，谈这个指标是没法跟白药白云山对比的，分析背后原因，可能因为银行对民营企业的贷款相当严格，只能用发债或者其他融资方式满足运营，另外康美的扩张版图非常大，中药城遍布全国，资金缺口因此是非常饥渴，所以我估计管理层是趁着银行还能贷款之际，加大了借钱力度，以免后续发展断水。不过这样也导致另外一个问题，有息负债相当高，综合起来权衡利弊，就看管理层对发展的信心了。第二疑点是关于应收账款，其实仔细看近十年的数据，并没有球友们想的悲观，对比2017年康美260亿的的营收，40亿的应收账款才大约两个月的营收，不算很多，而且从每一年增长率上看基本不会超出营收增长率很多，在合理范围内，另外应收款大多数都是医院，医院向来是有拖无欠，帐期是比较长，但基本全部在一年之内，出现坏账的概率很低，这种情况在云南白药和白云山面对医院的销售也一样，只不过后两者更多的可能在消费领域（如云南白药牙膏，王老吉），因此不能全部同等对比，当然这个指标白药和白云山相当优秀。第三疑点关于康美的库存数，如果从绝对值来说，库存数确实相当庞大，占全年营收的超过50%，而如果从增长率来看，基本跟营收增长率的步伐是一致的，除了在2014年库存增长远远超过了营收增长，（可能由于中药材涨价的原因而囤货？）以后三年库存的增长就持续下滑，跟营收步伐基本一致，我曾经在2017年的年报当中看到过，公司库存的增减是通过药材价格升跌来定的，而且还要根据上季度和去年同期的对比来综合推算出来，并不是药材滞销的原因，那再结合之前某球友的疑点之一，为何销售额和材料数量不对称，原因可能就是在于药材涨价了，涨价了，囤货也就多了。第四疑点关于经营现金流净额常年小于净利润，这个好解释，小于的原因一般在于现金转化为库存或者应收账款，而整个A股这个指标极大部分公司都是小于净利润的，连同类别的云南白药也是，甚至云南白药的这个指标还要差过康美，因为还有两三个年份是负数的，经营净额和净利润的比例某些年份还低于康美，同级别最优秀的是白云山，球友们可以查查，茅台海天麻烦出门转左，不讨论...。因此这个指标算不上康美的疑点。第五疑点关于三费高，我统计一下，从09年到17年总的销售费用和财务费用都小于等于总营收，唯独是管理费用非常高，我自己猜想，由于康美的战略版图相当巨大，涉及各地方的政府部门资源，而在陌生的地方别说开展工作，连立足也是要相当资源，人脉资金缺一不可，而结合最近事件爆出的贿赂事件，资金费用等可能就在这个管理费用里，因此也就解释到管理费用高的原因。而药品回扣什么的，其实那是在销售费用里，不在管理费用上。总的来说，我认为康美除了负债也就是不断的借钱举债，这个指标特别值得深究之外，其他疑点都是能自圆其说的，作为观察了9年康美的小小散户，我能看懂的边界就这样了，欢迎更多的思路和真实的状况发表出来，欢迎讨论！我想再表达的是，康美药业的老板、老板娘和管理层从公司上市后几乎一股没卖，甚至还在股灾或者股价低估时候大举增持，从这点出发，也足矣平息好多忧虑疑点，我们静待发展，有时用多屁股代替脑袋未尝不是好事。
转载的
梳理康美药业的基本面和横向对比云南白药、白云山的财务数据，我有以下观点，有错请指正，谢谢：
众所周知的正面观点不谈了，谈谈很多朋友的疑惑点，第一关于高负债，最近两年康美的短期银行借款和发债不断增多，导致总负债甚至比一年的营收数还要多，确实是非常夸张，谈这个指标是没法跟白药白云山对比的，分析背后原因，可能因为银行对民营企业的贷款相当严格，只能用发债或者其他融资方式满足运营，另外康美的扩张版图非常大，中药城遍布全国，资金缺口因此是非常饥渴，所以我估计管理层是趁着银行还能贷款之际，加大了借钱力度，以免后续发展断水。不过这样也导致另外一个问题，有息负债相当高，综合起来权衡利弊，就看管理层对发展...