网友提问：
中原高速(600020)中原高速的理论价值6.4元，价格在价值正负30%波动的
第一净资产是真实公认的价值。第二以净资产价格的增值。比如地产的重估，增20亿。创投的增值，给24亿。这两块有44亿的增值，所以现在中原高速的价值在净资产加2元等于6。4元第三价格在价值的30%波动，则合理价格是4.48元至8.32元。在4.48元以下属于错杀的，在8.32元上方是高估的。
网友回复
种子一号1：
2018年七月从4.8元涨到6.52元有一波价值回归的过程。
种子一号1：
河南中原高速公路股份有限公司（以下简称“公司”）子公司河南英地置业有限公司（以下简称“英地置业”）成立于2008年8月，注册资本40,000万元，经营范围为房地产开发、销售。公司持有英地置业98.175%的股份，河南盛润置业集团有限公司、河南恒基民生投资发展有限公司及自然人陈剑、王力维合计持股1.825%。
为优化英地置业股权结构，加强企业管理运营，公司于2018年11月15日召开总经理办公会，审议批准了《关于收购河南英地置业有限公司小股东股权的议题》，同意公司以资产评估值收购英地置业其他股东全部1.825%的股权。
根据北京中天和资产评估有限公司出具并经河南交通投资集团有限公司备案的中天和[2018]评字第90022号《资产评估报告书》，以2018年6月30日为评估基准日，以资产基础法为评估方法，英地置业100%股权的评估值为213,998.02万元。据此，本次收购的英地置业1.825% 股权对应的评估值为3,905.46万元。根据《公司章程》有关规定，该交易金额未达到公司董事会审议标准，无需提交公司董事会审议。（中原牛啊，投资4个亿变成21.3998亿了增值了17.998亿啊。）
种子一号1：
第四：研报的估值：从创投板块利润贡献还是规模两个维度观察，公司旗下创投公司价值明显被低估，我们将公司业务划分为创投、信托、银行、保险和其它（地产+高速）四个部分，参照同类上市公司分别给予PE 60X、PB 3X、PB 1.2X、PB1X和PE 10X的估值，公司整体合理市值至少应介于169-185亿，对应15年EPS的估值介于16.2-17.8倍，股价仍有45%以上空间。 一、公司创投板块明显被市场低估 中原高速并未享受创投股的高估值：创投项目通常和高新技术、互联网经济相关，项目成熟后的资产定价往往会和创业板、新三板联动，在后两者较高估值体系的拉动下，A股会给予创投标有明显溢价，目前市场上最纯粹的创投上市公司仅有鲁信创投（600783.SH），截止3月20日公司PE和PB估值分别为69倍、7.55倍，进一步梳理A股其它具备代表性的创投标的（包括中原高速）后，我们发现样本里的8家公司PE和PB的平均估值分别为134倍和3.8倍，中原高速的估值是最低的，下面分别从创投净利润贡献比和整体规模进一步分析。 从创投板块利润贡献率看中原高速被低估：原则上创投企业对于上市公司的业绩贡献越大（创投公司利润按股权予以折算），市场估值越高。对比8家样本公司2013年报和2014半年报后，我们发现2014年8家公司的估值水平—无论是PB（按14年三季报）、PE（14年报预披露数据或市场一致预期）都和半年报创投企业利润贡献率正相关，而中原高速创投利润贡献率处于较高水平，13年旗下创投公司秉原投资实现净利1.2亿，约占公司净利的30.7%，排在8家上市公司的第三位，2014上半年实现净利4793万，占公司净利润15.4%，位居8家公司的第五位，但PB和PE都明显低于其它标的，我们认为公司的估值不匹配于其创投的业绩贡献，明显被市场低估。 创投板块权益规模、创投权益占上市公司总市值比重亦能证明中原高速被低估：创投企业的利润释放有赖于项目的具体进程，公司往往连续几年没有业绩，某一年突然大幅增长，所以仅从2年创投板块对上市公司的利润贡献来衡量估值水平并不准确，但我们可以大致通过上市公司旗下创投公司的整体规模（根据权益比重计算的注册资本、净资产）来度量其业绩释放的潜力，注册资本（创投注册资本*上市公司股比）绝对额方面，中原高速（100%控股秉原投资）7亿元的注册资本位居8家公司第一位（不考虑鲁信创投），9.5亿的净资产位居第四位，另外，我们设立“上市公司创投板块权益占公司总市值”这样一个指标，该指标原则上应该同上市公司估值正相关，可以明显看到中原高速该指标位居8家公司的第三位，但对应的PE估值却严重低于其它样本，因此，从创投公司权益占公司总市值这个指标也能推导中原高速被低估。
第四：研报的估值：从创投板块利润贡献还是规模两个维度观察，公司旗下创投公司价值明显被低估，我们将公司业务划分为创投、信托、银行、保险和其它（地产+高速）四个部分，参照同类上市公司分别给予PE 60X、PB 3X、PB 1.2X、PB1X和PE 10X的估值，公司整体合理市值至少应介于169-185亿，对应15年EPS的估值介于16.2-17.8倍，股价仍有45%以上空间。
一、公司创投板块明显被市场低估
中原高速并未享受创投股的高估值：创投项目通常和高新技术、互联网经济相关，项目成熟后的资产定价往往会和创业板、新三板联动，在后两者较高估值体系的拉动下，A股会给予创投标有明显溢价，目前...
种子一号1：
二、给予创投60倍PE，公司重估值近169亿 公司旗下有创投、信托、保险、银行、地产和高速公路等板块。 1、创投部分（秉原投资）：我们参照鲁信创投（69倍PE和7.6倍PB）给予秉原投资60倍PE或8倍的PB，那么其市值应介于84-95亿元。 2、信托部分（中原信托）：我们参照安信信托9倍PB(ROE=58%)和15倍PE，给予中原信托3倍PB（ROE=22%）或12倍PE的估值，该板块市值应介于26.4-39.6亿元。 二、给予创投60倍PE，公司重估值近169亿 公司旗下有创投、信托、保险、银行、地产和高速公路等板块。 1、创投部分（秉原投资）：我们参照鲁信创投（69倍PE和7.6倍PB）给予秉原投资60倍PE或8倍的PB，那么其市值应介于84-95亿元。 2、信托部分（中原信托）：我们参照安信信托9倍PB(ROE=58%)和15倍PE，给予中原信托3倍PB（ROE=22%）或12倍PE的估值，该板块市值应介于26.4-39.6亿元。 3、银行部分我们按1.2倍PB估算市值为4.8亿，地产和高速公路我们统一按照10倍PE估算为40亿，保险板块仍处于筹建中，我们暂按2亿出资额计算市值。 综上，我们根据创投60倍PE、信托3倍PB估算公司市值约为169.2亿，仅创投和信托的估值就接近122.4亿，而公司截至3月20日收盘的总市值才116亿，这意味着公司地产、高速（15年大概率改善）、银行、保险等资产未计价值。 三、基本面和催化剂同时助推估值提升 补贴叠加财务支出下降，2015年业绩有望持续增长：因郑州机场高速改扩建，公司1月29日公告未来将收到的土地征用和拆迁费合计约为5.62亿元（目前已收到1.69亿元），若全部确认在2015财年，将给公司业绩带来重大影响（改善）。此外，公司基建类固定资产投资额较大，资产负债率和财务成本一直较高，2014年3季报显示公司长期贷款额高达160亿元，负债率高达81%，前3季发……[海通证券股份有限公司]
二、给予创投60倍PE，公司重估值近169亿
公司旗下有创投、信托、保险、银行、地产和高速公路等板块。
1、创投部分（秉原投资）：我们参照鲁信创投（69倍PE和7.6倍PB）给予秉原投资60倍PE或8倍的PB，那么其市值应介于84-95亿元。
2、信托部分（中原信托）：我们参照安信信托9倍PB(ROE=58%)和15倍PE，给予中原信托3倍PB（ROE=22%）或12倍PE的估值，该板块市值应介于26.4-39.6亿元。
二、给予创投60倍PE，公司重估值近169亿
公司旗下有创投、信托、保险、银行、地产和高速公路等板块。
1、创投部分（秉原投资）：我们参照鲁信创投（6...
种子一号1：
第五：低估值板块中的低价股，坚决买入中原高速研报日期：2015-03-19我们按创投、信托以及银行板块的盈利能力和净资产，参照同板块上市公司估值，三者估值就已接近127亿元，而公司截至3月18日收盘的总市值才88亿，这意味着公司地产、高速（15年大概率改善）的资产未计价值。 河南第一金控平台：公司持股中原信托33%股权，开封银行、新乡银行各9.92%股权（将通过两家银行筹划成立中原银行），创投公司秉原投资100%股权，同时投资2亿参股筹建中原农业保险（已获保监会批复），未来有望走向全金融平台，市场想象空间巨大。 自贸区助推地产价值：近期河南拟以郑州、洛阳、开封申报自贸区，公司控股的河南英地置业有限公司在郑州拥有土地，参股的河南高速房地产在郑州、洛阳也有项目，若自贸区获批，相关土地和物业价值将明显提升。 盈利预测与投资建议。 公司获益于融资成本大幅下降和创投、信托公司投资收益增加，预计公司2014-2016年净利润分别为8.9、10.4和11.6亿，折合EPS分别为0.4、0.46和0.51元.我们将公司旗下业务划分为创投、信托、银行和其它（地产+高速）四个部分，参照同类上市公司分别给予PE 60X、PB 3X、PB 1.2X和PE 10X的估值，公司整体合理市值应介于160-180亿，对应15年EPS的估值介于15.4-17.3倍，首次给予“买入”评级，目标价7.6元。 风险提示。中国经济增速低于预期
第五：低估值板块中的低价股，坚决买入中原高速
研报日期：2015-03-19
我们按创投、信托以及银行板块的盈利能力和净资产，参照同板块上市公司估值，三者估值就已接近127亿元，而公司截至3月18日收盘的总市值才88亿，这意味着公司地产、高速（15年大概率改善）的资产未计价值。
河南第一金控平台：公司持股中原信托33%股权，开封银行、新乡银行各9.92%股权（将通过两家银行筹划成立中原银行），创投公司秉原投资100%股权，同时投资2亿参股筹建中原农业保险（已获保监会批复），未来有望走向全金融平台，市场想象空间巨大。
自贸区助推地产价值：近期河南拟以郑州、洛阳、开封申报自贸区，公司控股的...
股友MCblZF：
传中原的创投49亿元，排名第二，但是上榜的前九名里涨幅倒数第一，比它排名落后的有涨一倍、二倍、三倍的，它涨了一些后又八连阴了，一群呆逼天天看涨，也不知道你们是疯了？还是主力不会算账？醒醒吧，别唱多了，主力都调研清楚了，此股是伪娘，洗洗睡吧，别做梦了！
股友MCblZF：
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股友MCblZF：
传中原的创投49亿元，排名第二，但是上榜的前九名里涨幅倒数第一，比它排名落后的有涨一倍、二倍、三倍的，它涨了一些后又八连阴了，一群呆逼天天看涨，也不知道你们是疯了？还是主力不会算账？醒醒吧，别唱多了，主力都调研清楚了，此股是伪娘，洗洗睡吧，别做梦了！
飞飞飞789778：
同意
飞飞飞789778：
600020就是一只价值股。
飞飞飞789778：
飞飞飞789778
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17
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