网友提问：
科大讯飞(002230)Flying into Turbulence：Initiate at UW
研报日期：2018-12-14 科大讯飞(002230) iFlytek has made sizable R&D investments but we expect itto offer thin returns in 2018-20, despite a strong audiointelligence TAM growth outlook in China (45% CAGR). Thestock trades at 85x 2019e PE or 5.1x PEG, which looks rich.Initiate at UW. China's audio intelligence market booming but competition heating up - China is thefastest growing audio intelligence market
网友回复
皮卡丘皮卡皮卡丘：
你确定不弄个中文版的？？？！
股指剁了：
看不了
辉辉同志：
看不懂
jingac：
你写中文，净发没用的
貔股：
看不懂
低调的Will：
股价上涨才是王道
赵肆岁：
朕的皇家翻译呢
佛系无影脚：
国人不崇洋媚外，这种资讯可以不用发布！
勇往直前1988：
好的
十八子先生：
洋韭菜一出来，又得跌了
喔了个嚓eftevw：
好，顺便看看磨根屎蛋里行不行
股市害人5676：
摩根史坦利个撒比机构
股友卡卡：
吗的！欺负我读书少英语不好
执牛耳wqz0221：
摩根出的研报，说科达讯飞贵了啊，哈哈
风叹息888：
科大讯飞已经进行了大量的研发投资，但我们预计它将在2018年至2020年提供微薄的回报，尽管其在中国的增长前景强劲（45的复合年增长率）。在华盛顿大学开始。
中国的音频情报市场正在蓬勃发展，但竞争正在加剧——中国是全球增长最快的音频情报市场，我们预计2018年至2018年，中国的音频情报市场份额将达到45，到2020年将达到52亿美元。科大讯飞为智能手机/个人电脑、教育、汽车、智能家居提供产品，并以40以上的市场份额引领中国语音识别和音频智能技术市场。然而，竞争格局正变得越来越分散，尤其是大型互联网公司开始提供强大的技术和人才资源支持。
高研发投入可能会限制回报：2018年，科大讯飞将其20以上的年度收入用于技术开发，并将研发人员增加了25，至7200人。由于50的R
股市一混20年：
Ifytek已经进行了大量的研发投资，但是我们预计它在2018 - 20年会提供微薄的回报，尽管中国的听力智能TAM增长前景强劲(复合年增长率为45 % )。股票交易价格为2019年PE的85倍或PEG的5.1倍，看起来很富有。在华盛顿大学开始。中国的音频情报市场蓬勃发展，但竞争加剧——中国是世界上增长最快的音频情报市场，我们预测，2018 - 20年，中国的TAM将达到45 %的CAGRIN TAM，到2020年，TAM将达到52亿美元。iFlytek为手机/个人电脑、教育、汽车、智能家居提供产品，并以40 %以上的市场份额在中国语音识别和音频智能技术市场领先。然而，竞争格局变得越来越分散，尤其是随着大型互联网公司开始提供强大的技术和人才资源支持。高研发水平可能会限制回报: 2018年，iFlytek将超过20 %的年度收益投资于技术开发，并将研发人员增加了25 %，达到7200人。由于ITS研发投入的50 %记在费用项下，其余部分资本化，这可能会给2019 - 20年的运营利润和FCF生成带来压力。2017年雇员的营业利润贡献比2015年低38 %，我们估计2018年还会下降62 %。我们预计这将导致运营利润率从2017年的8.6 %下降到2019年的5 %，FCF从2017年的5.53亿元人民币降至2019年的负1.86亿元人民币。市场似乎过于看好iFlytek的盈利能力:市场似乎对音频智能在消费者领域的各种潜在用途以及未来五年它和相关供应链的增长潜力感到兴奋，
Ifytek已经进行了大量的研发投资，但是我们预计它在2018 - 20年会提供微薄的回报，尽管中国的听力智能TAM增长前景强劲(复合年增长率为45 % )。股票交易价格为2019年PE的85倍或PEG的5.1倍，看起来很富有。在华盛顿大学开始。
中国的音频情报市场蓬勃发展，但竞争加剧——中国是世界上增长最快的音频情报市场，我们预测，2018 - 20年，中国的TAM将达到45 %的CAGRIN TAM，到2020年，TAM将达到52亿美元。iFlytek为手机/个人电脑、教育、汽车、智能家居提供产品，并以40 %以上的市场份额在中国语音识别和音频智能技术市场领先。然而，竞争格局变得越来越分散...
庐州老魏：
不用懂，反正是很牛逼
厚德载物1177：
大摩闲的蛋疼，发什么英文研报
执牛耳wqz0221：
股市混20年， 你赚大钱了没有？
OKOK就是OK：
傻蛋
加勒比海盗1983：
老外出研报，哈哈
OKOK就是OK：
傻蛋操盘加傻呆机构，完蛋
加勒比海盗1983：
iflytek 进行了相当大的研发投资, 但我们预计, 尽管中国的听众智能 tam 增长前景强劲 (占 cagr 的 45%), 但它在2018-20 的回报将很薄。牲畜交易在 85x 2019 pe 或 5.1 x peg, 这看起来很丰富。在 uw 启动。
中国的音频智能市场蓬勃发展, 但竞争日益激烈--中国是全球增长最快的音频情报市场, 我们预测, 在 2018-20, 中国将达到45% 的 cagrin tam, 到 2020e, tam 将达到5.2亿美元。iflytek 为智能手机提供产品, 教育, 汽车, 智能家居, 并在中国市场的语音识别和音频智能技术的领先优势, 市场占有率超过40%。然而, 这种分散的格局正变得更加分散, 特别是随着大型互联网公司开始提供强大的技术和人才资源支持。
加勒比海盗1983：
高研发可能会限制回报: 2018年, iflytek 将其年度成果技术开发的20% 以上投资, 并将研发员工增加了 25%, 至 7, 200 人。由于其研发投入的50% 是在支出项下预订的, 其余的资金资本化, 这可能会给其2019-20 的营业利润和 fcf 发电带来压力。2017年的营业利润贡献比2015年下降了 38%, 我们估计2008年还将下降 62%. 我们预测, 这将导致营业利润率从2017年的8.6% 降至2019年的 5%, 2019年, 其 fcf 为负1860万元人民币, 从2017年的正553亿元人民币。
市场似乎过于看好 iflytek 的盈利能力: 市场似乎对消费领域音频智能的各种潜在用途以及未来五年的增长潜力感到兴奋, 这对 iflytek 和相关供应链来说是很有可能的。然而, 我们认为市场没有考虑到 flytek 面临的低盈利能力、捉襟见肘的 f...... 的挑战。
股友46XtvU：
底部唱空，有点耐人寻味。深股通还得持续观察
papaxiong0225：
很少见国外的机构评级
papaxiong0225：
今天深股通跑了不少估计
MSCI抢盘：
公司持有科大讯飞只有5万多股，此时出研报不具有任何建设性
耐心自制不幻想：
外资这个时候说未来两年回报微薄，但是对其市场份额又很有信心，有点莫名其妙的感觉
jackie888：
大摩香港的经纪还在加仓，一边唱空一边吃货是常规套路