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龙源技术(300105)龙源技术炒作时机日趋成熟：上游火电盈利逆周期大幅回升
电力：火电盈利逆周期回升
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电力：火电盈利逆周期回升
近期政策利好迭至，发改委发文推进电力市场化交易。对此，有行业人士表示，火电盈利模式有望实现根本性改善，叠加地方政府迈出整治自备电厂实质性步伐，利好正规火电龙头，预计火电股有望迎来业绩和估值双升。
根据业内人士测算，若市场煤价中枢下跌30、50、70元/吨，华能、华电净资产收益率将回升至6%、8%、10%左右。对其他6家主要火电公司进行煤价对业绩敏感性测算，若电煤采购价下跌40元/吨，主要火电公司净资产收益率均可提升2-4个百分点，皖能、粤电、国电等业绩弹性均在50%以上。
整体来看，在经济下行压力加大、美国加息进程或将放缓的背景下，无风险利率有望继续下行，高负债率的火电行业财务费用或将节省。广发证券分析师蒋昕昊预计，火电盈利将逆周期回升。水电方面，金沙江、雅砻江等主要水电基地的在建新增装机，预计2021年以后投产，短期水电装机低速增长，电价下调的隐忧仍存，低风险偏好环境下，水电防御属性仍较为显著。
在宏观经济下滑、利率下行的周期里，火电盈利逆周期回升，蒋昕昊建议关注高弹性全国火电龙头华电国际、华能国际，关注区域火电公司皖能电力、粤电力，以及受益神华合并、长协煤比例提升的国电电力。水电方面，建议关注盈利、股息稳定的长江电力，以及华能水电。
潜力股精选
华电国际(600027)盈利修复预期强烈
公司2018年前三季度累计发电量为1551.91亿千瓦时，同比增长约8.79%。此外，电价改革以来，公司结算电价逐年上涨。前三季度公司业绩出现大幅好转，受益于供需两端的增长，我们预计2018年公司发电量将保持平稳增长，业绩稳步提升。信达证券指出，随着煤价趋于稳定，华电国际盈利触底反弹趋势明显。公司业绩相对煤价弹性较大。2017年，受煤价高企的影响，火电行业整体盈利下降，已到周期性底部。2018年公司通过多种方式控制成本，实现对燃料成本的控制。随着成本得到控制，公司盈利修复预期强烈。
皖能电力(000543)发电效率持续提升
公司之前发布公告称拟以发行股份+现金的方式收购大股东皖能集团持有的神皖能源49%的股份。神皖能源目前拥有在运装机460万千瓦，在建132万千瓦庐江有望年底投产。注入完成后将增加公司权益装机容量290.08万千瓦，较现有权益装机容量增加43.79%。申万宏源证券指出，目前安徽省除神皖能源投建的庐江电厂外没有在建煤电机组，当地电力供需格局有望持续改善，公司机组发电效率有望持续提升，已获核准且有望开工的阜润二期有望成为公司控股资产。公司通过参、控股不同模式把握安徽省新建发电资源，迎来发展机遇。
粤电力A(000539)广东最大煤电公司
公司大股东为粤电集团，实际控制人为广东省国资委，是广东省最大的煤电上市公司。截至目前，公司控股装机2066万千瓦，其中煤电装机容量1735万千瓦，占比84.2%。申万宏源证券指出，伴随广东供需格局好转，电力市场化交易行为更加趋于理性。明年市场化交易电量占比预计会进一步扩大，但是价差的大幅收窄将会使得公司综合上网电价企稳回升。公司84%的装机均为煤电机组，公司业绩对于煤价高度敏感。尽管当前煤价仍然处于高位，预计随着煤炭优质产能的逐步释放，明年开始煤价将会逐步回落，公司盈利有望逐步修复。
长江电力(600900)水电绝对龙头
公司是国内最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司，水电总装机容量4549.5万千瓦。三峡集团在建的乌东德和白鹤滩电站预计分别在2020年、2021年投产，根据避免同业竞争承诺，后续注入后将新增装机容量2620万千瓦，届时公司将拥有世界12大水电站中的5座。2008年-2018年上半年，公司年化净资产收益率在10.03%-16.91%，通过梯级调度减少弃水，盈利能力持续强化。新时代证券指出，公司防御特性突出，风险偏好降低时期相对配置价值提升，在资产注入前后更易取得超额收益。
（文章来源：金融投资报）
(责任编辑：DF314)
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电力：火电盈利逆周期回升
近期政策利好迭至，发改委发文推进电力市场化交易。对此，有行业人士表示，火电盈利模式有望实现根本性改善，叠加地方政府迈出整治自备电厂实质性步伐，利好正规火电龙头，预计火电股有望迎来业绩和估值双升。
根据业内人士测算，若市场煤价中枢下跌30、50、70元/吨，华能、华电净资产收益率将回升至6%、8%、10%左右。对其他6家主要火电公司进行煤价对业绩敏感性测算，若电煤采购价下跌40元/吨，主要火电公司净资产收益率均可提升2-4个百分点，皖能、粤电、国电等业绩弹性均在50%以上。
整体来看，在经济下行压力加大、美国加息进程或将放缓的背景下，无风险利率有望继续下行，...