(潍柴动力)汽车行业周报：经济修复 首选重卡

汽车行业周报：经济修复 首选重卡

核心结论
经济开始修复。
上周以来，各地复工进入加速阶段，中小学复课，商业广场开始正常营业，预计经济数据在4月也将进一步回暖。
根据乘联会产业调研的数据，3月上旬部分4S门店客流量已恢复至去年同期水平，但转化率仍然较低，乘联会预计3月乘用车下滑35%，这好于市场下滑40%-50%的预期。
投资需求确定性更强，重卡和挖掘机相互验证。
我们与头部重卡企业沟通了3月订单情况，预计行业3月同比下滑20%，其中工程相关的自卸车需求旺盛，显著好于终端消费相关的乘用车。
今年上半年专项债加速下发、加速开工，且不得用于土储和棚改，重卡的数据与工程机械、水泥出货等趋势一致，反映出投资需求的旺盛，逆周期调控正在发挥效应。
投资品与必需消费品一样，可以作为对冲疫情的配置组合。
2季度超配重卡产业链，建议关注中国重汽(3808.HK)、潍柴动力(2338.HK)。
重汽是我们重卡板块的首选品种，我们认为公司具备超越行业增速的潜力，谭旭光掌管公司后对内部经营、产品研发进行了积极变革，今年是见效之年，公司通过产品扩张、价格下探获得更高的市场份额，同时重卡海外销售连续数年双位数增长，伴随一带一路全球扩张，中国的重卡具备超好的性价比，这和三一(600031.SH)的海外扩张路径相似。
潍柴也是同样优秀的公司，但需要关注短期海外疫情对欧美业务的影响。
风险提示：政策风险；汽车销量不及预期；新能源汽车推广不及预期。
（文章来源：西部证券）