(云南白药)助力上市公司回购 中金公司锻造场外衍生品新武器

助力上市公司回购 中金公司锻造场外衍生品新武器

5月19日晚间，云南白药发布关于与中国国际金融股份有限公司(简称“中金公司”)签署场外衍生品交易相关协议的自愿性信息披露公告，双方在法律框架内签署场外衍生品系列协议，由中金公司按照内部模型进行自主对冲交易，以使得云南白药用场外衍生品交易中的损益(如有)控制实际回购股票成本。
业内人士指出，场外衍生品市场对很多金融机构来说仍是一个陌生领域，但中金公司已经积极将相关工具应用到上市公司回购业务中，为市场带来新启示。
早在4月22日，云南白药发布《关于回购公司股份以实施员工激励计划的回购报告书》，拟实施上限为15亿元的回购计划，并称“为顺利实施本次回购，公司拟与中国国际金融股份有限公司合作，借助证券公司专业交易能力，综合运用收益互换、场外期权等工具，为公司实施本次回购提供综合服务。
”
云南白药于2019年也实施了回购方案，但由于股价一直处于回购价格上限以上，最终实际回购的股票数量远低于预期数量。
对于本次与中金公司合作综合运用各种交易工具完成回购，云南白药公司表示，践行了“专业人干专业事”的原则。
中国证券报记者从中金公司负责本次方案设计的相关人士处了解到，该类业务在公司内部定义为企业衍生品业务，是公司重点布局的业务之一。
企业衍生品在海外运用非常普遍，广泛服务于上市公司及股东的资产负债表管理，包括股份回购、员工持股、发行可转债、存量资产盘活等。
“如2019年8月，中概股公司趣店宣布与花旗银行签署远期回购计划，回购价值为1.95亿美元的股票。
委托专业投行协助进行股份回购是海外上市公司普遍采用的方式，高通、微软、AT&T等上市公司均采用过类似策略。
其他产品方面，2018年碧桂园股东在香港发行10亿美元可交换公司债券，同时配套向高盛购买价差期权，以对冲因发行可交债带来的股票稀释问题。
同年，吉利收购戴姆勒时也运用了领子期权结构来管理持仓风险，这都是比较经典的企业衍生品运用。
”