国台酒业谋上市：茅台镇白酒老二，孵化自中药巨头天士力

国台酒业谋上市：茅台镇白酒老二，孵化自中药巨头天士力
在中国酒都仁怀，不仅有茅台，还有国台。
同样来自茅台镇、同样做酱香酒、同样以高端产品立足，相比于老大哥贵州茅台，新手国台酒业近年以高杠杆推动业绩飙升，欲借助白酒行情，冲击A股上市。
值得一提的是，国台酒业孵化自中药巨头天士力（600535.SH），近年更是借助天士力的渠道资源走向全国市场，与天士力系存在诸多双向关联交易。
负债率超行业均值一倍5月22日，贵州国台酒业股份有限公司（简称“国台酒业”）披露IPO招股书，拟登陆上交所募资25亿元，用于生产线技改扩建和补充流动资金。
在*ST皇台和维维股份被剔除出白酒板块之后，国台酒业和西凤酒一道，为成为第19家白酒上市公司而努力。
国台酒业3个酿酒基地均位于仁怀市茅台镇，是茅台镇第二大酿酒企业。
与茅台镇第一大酿酒企业贵州茅台一样，公司专注于酱香酒的研发、生产和销售，且同样以高端产品为主。
2017年-2019年，公司营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元，归母净利润分别为7067.23万元、2.47亿元、3.74亿元。
公司营业收入复合增长率81.53%，归母净利润复合增长率超过130%。
若成功上市，按2019年白酒营收排名，公司在白酒板块排名第15，位次高于金徽酒、酒鬼酒、青青稞酒、金种子酒。
与其他成长型高端白酒玩家一样，公司业绩指标存在高毛利率、高销售费用率的特点。
2017年-2019年，公司毛利率分别为71.43%、73.21%、75.48%；报告期内，公司销售费用分别为1.03亿元、2.37亿元、4.47亿元，占营业收入的比例分别为18.27%、20.33%和23.88%。
不过，国台酒业的资产负债率远高于白酒同行们。
2017年底-2019年底，公司资产负债率分别为86.71%、58.30%、61.10%。
2019年底，行业可比上市公司的平均资产负债率仅为32.34%，仅为公司的一半；其中，部分公司的资产负债率甚至