(怡亚通)怡亚通:公司债券2020年跟踪评级报告

怡亚通:公司债券2020年跟踪评级报告
公告日期：2020-06-05怡亚通:公司债券2020年跟踪评级报告品两大种类，且存在一定管理压力。
跟踪期内，公司上下游客户行业集中度仍很高，容易受 IT、通信行业和快速消费品行业波动的影响。
公司子公司层级较多，管理链条较长，有一定管理压力。
2．公司综合毛利率进一步下降。
2019 年，公司综合毛利率为 5.65%，较上年下降 1.22 个百分点。
3．公司资产受限比例高，债务负担重，短期偿债压力较大。
截至 2020 年 3 月末，公司受限资产占总资产比重为 31.66%；公司全部债务资本化比率为 77.98%，短期债务占全部债务比例为 88.32%。
4．公司应收账款和存货规模大，对营运资金形成占用。
受供应链业务模式影响，截至 2019年末，公司应收账款和存货分别为124.53 亿元和72.71 亿元，占流动资产的比重分别为 37.49%和21.89%。
公司在经营过程中涉及较多外币结算，存在一定汇率波动风险。
5．公司大额期间费用对营业利润侵蚀较重，投资收益对营业利润贡献很大。
2019年，公司费用收入比为5.86%；投资收益为4.73亿元，较上年增加3.31亿元，是营业利润的28.13倍。
分析师候珍珍 登记编号（R0040215120003）李敬云 登记编号（R0040220010004）邮箱：lh@unitedratings.com.cn电话：010-85172818传真：010-85171273地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号PICC 大厦 10 层（100022）网址：www.unitedratings.com.cn深圳市怡亚通供应链股份有限公司 2一、主体概况深圳市怡亚通供应链股份有限公司（以下简称“公司”）是于 2004 年 2 月经广东省深圳市人民政府以深府股〔2004〕4 号文件批准，由深圳市联合数码控股有限公司（后更名为“深圳市怡亚通投资控股有限公司”，以下