长城基金何以广：A股各行业龙头有望迎来百花齐放新格局

嘉宾简介：何以广，清华大学核工程与核技术学士、清华大学核科学与技术连读博士，注册会计师(CPA)、特许金融分析师(CFA)；2011年进入长城基金，曾任行业研究员、基金经理助理、基金经理，现任研究部总经理。

问：对当前的A股市场怎么看，如何看未来较长一段时期的增长潜力？

何以广：我认为当前A股表现还是很健康的，上涨趋势没有发生变化。

关于对未来的看法，首先，分析目前市场状态，从大盘指数来看，2015 年到现在，大盘在 3000 点上下震荡好多年了，我们从周期论的角度来看，7年的牛熊周期，这几年是上行周期，还存在上行的时间，总体我们对未来两到三年的A股是比较乐观的，这是对大势的看法。

其次是基本面，从微观来看，多数行业都存在龙头公司，或消费升级，或技术创新突破，或产业趋势，目前A股很多龙头公司基本面非常好，增速强劲，他们的股价上行，会带来市场上涨。

对于当前A股的基本面，在经历了外部环境变化和公共卫生事件之后，A股主流指数的表现仍很平稳，很多个股还创了历史新高，这说明A股韧性非常强。

对于A股未来的增长潜力，我认为未来的A股市场，各行业龙头迎来“百花齐放”的新格局可能性非常大，不管是消费还是科技，都是有比较大的机会的。

问：展望下半年，你认为哪些行业值得重点关注？

何以广：业绩持续成长的优质公司和业绩出现拐点的公司值得重点关注，而这两类公司主要集中在以下六大行业中。

第一，食品饮料行业。
去年食品饮料板块的营收、业绩保持稳健增长。
今年年初，受公共卫生事件影响,食品饮料行业受到冲击，营收增速大幅放缓，业绩同比下滑，但是业绩增速在申万28个子行业中依然位居前列，足见行业承压能力。
这个行业里的优秀公司非常多，随着消费升级，其投资机会将不断涌现。

第二，医药行业。
作为朝阳产业，医药行业具有典型的刚需特征。
随着中国老龄化加剧，市场对医药的需求会持续增长。
此外，创新药和进口替代也有望带领药企爆发进入新台阶。

同样具有刚需特征的还有军工行业。
当前军工板块估值处于历史中分位下方，部分股票有望迎来估值修复行情。
从横向对比其它制造业来看，军工行业计划性更强、下游客户需求确定性较高、产业链相对封闭，受经济环境的影响相对较小。
预计军工行业全年业绩确定性较高，在当前市场中显得难能可贵。

尤其是这几年，随着国家的重视，我国军工产业发展较快，不少上市公司在实现技术突破后业绩增长快速，存在一些结构性投资机会。

第四，机械制造行业。
伴随中国制造2025战略的实施，国内公司在高端机械装备制造方面的技术有了很大进步，重卡等机械设备已可以自主可控，在高端制造机械行业存在创新进步的投资机会。

第五，建材行业。
家装建材的市场空间巨大，但行业分散，产品多样且层次不齐，是“大行业、小公司”的典型代表。
随着地产龙头集中度提升及全装修、精装修行业趋势的推广，有不少优质上市公司值得挖掘。

第六，科技行业。
5G的出现和普及、国家政策的扶持、经济转型的内在需求以及外围环境的压力，成为支撑科技未来加速发展的动力所在。

在国产替代和自主创新需求日益迫切的大背景下，科技创新相关的公司也将迎来较为长远的发展前景。

整体来看，吻合消费升级和创新驱动趋势的行业蕴含着较多投资机会，我看好其未来市场的表现。

长城医疗保健混合（000339）

长城环保（000977）

长城久富（162006）

（来源：长城基金）