在抗肿瘤创新药赛道，贝达药业被许多投资人称为下一个恒瑞。埃克替尼这一款药就贡
在抗肿瘤创新药赛道，贝达药业被许多投资人称为“下一个恒瑞”。
埃克替尼这一款药就贡献了贝达95%以上的营收，然而一招鲜真的还能吃遍天吗？ ◆ ◆ 研值有道自媒体 发表于 2020-07-27 14:11:39 这家创新药企业一年半时间涨幅超3倍，将成为下一个“恒瑞”？
今年来，医药股涨势喜人，多支明星医药股创新高。
截至7月22日，中证申万医药生物指数较年初上涨了近60%。
今天，我们来聊一聊众多翻倍的医药股中的贝达药业！
贝达药业自2019年以来，涨幅超过三倍；从今年来看，目前市值接近600亿元；今年7月15日公司披露半年度业绩，预计归母净利润同比增长55%-75%，7月17日又收到了深交所问询函。
这家备受关注的生产抗癌药公司，能否成为下一个恒瑞呢？
1、 一招鲜吃遍天
作为一家创新药企业，贝达药业目前的拳头产品是肺癌分子靶向药盐酸埃克替尼，商品名称"凯美纳"。
2019年贝达药业的实现营收中95%就是埃克替尼贡献的。
这家公司给人的第一印象就是核心研发团队本身的强大学术背景、产业背景和海归背景。
公开资料显示，埃克替尼的上市打破了分子靶向抗癌药领域常年被欧美大型制药企业垄断的局面，埃克替尼也先后荣获2个中国专利金奖、 国家科技进步一等奖以及中国工业大奖。
从市场上看，我国肺癌患者规模较大，对靶向药需求强烈。
埃克替尼自上市以来，销量一直保持高增长，6年销售收入破10亿。
2018年市场竞争更加剧，但它仍保持高速增长，产品销售突破12亿元。
2、 研发投入巨大
贝达药业最被看好的一点就是其研发导向。
与跨国巨头相比，A股药企常常因研发投入偏低为人诟病。
然而，据申港证券数据显示，贝达药业在化学制药成分股和生物制品成分股的研发费用率以及研发费用/（研发费用+净利润）远超平均值。
2019年其研发投入更是占营业收入比例的43.41%。
研发费用率甚至比强生、拜耳等著名药企都高。
而且贝达的研发显得更扎实。
在埃克替尼研发过程中，公司曾得到过性能“尚可”的分子，但该分子不能让研发团队满意，公司也就不急着将其推向临床。
再如，贝达曾发现一个在研的项目竞争力有限，就立马暂停并转向更有优势的项目，果断放弃沉没成本。
以下是贝达药业的在研项目：
其中，盐酸恩沙替尼和CM082是外界关注的焦点。
盐酸恩沙替尼被认为有望成为首个由中国企业主导的在全球上市的肺癌靶向创新药，CM082则是目前全世界唯一在临床试验并很有希望成功治疗湿性黄斑变性的口服药。
3、 未来的挑战
展望未来，贝达也面临一系列挑战。
最直观的是埃克替尼正面临竞品侵蚀，在竞品和国家带量采购的影响下，贝达的盈利能力承压。
团队问题也屡被提及。
核心成员中，均是国家专家的王印祥博士和胡邵京博士离职，谭芬来博士卸任董事、资深副总裁、首席医学官。
最大的风险则是新药研发失败而致进度不及预期。
目前市场给予的高达170多倍的估值基本上是基于新药研发成功之后巨大的市场空间。
未来能否腾飞，归根结底还要看药物能否成功。
相关证券：贝达药业(300558)