巅峰分析系列之得润电子

缘起：

上个月，有一个朋友到我家玩，聊起了炒股的事，他问我，得润电子你认为怎么样，我在之前是不知道有这只股票的，于是随便看了一下K线说，K线是走到很不错的，但没研究过公司，所以不敢妄想定论该公司好不好，我问他，你是怎么看上得润电子的，他说，他有一个做私募的朋友叫他买的，他朋友跟他说，他公司现在在做这个票，我朋友还问我，你知不到对赌是什么，我说，我当然知道，我朋友跟我说，他私募的朋友跟他说，得润电子有对赌协议，所以会涨，当然我是听的一知半解，但是就有了研究兴趣，以下内容就是我的研究成果。

价值分析篇：

真正理解价值投资精髓的人都应该知道，决定一个公司价值的东西是该公司的盈利能力，而盈利能力就是公司的内在价值！那么怎么样的公司一定会涨呢，就是内在价值不断增长的公司，那么我们要研究的方向就是找那些一直盈利，而且每年的盈利都会增长的公司，那么我们只要找到这样的公司，并在合适的价值买入它，然后耐心持有，那么稳定盈利已经是确定性事件了，那么得润电子怎么保证它的内在价值能不断增长呢？

核心逻辑：得润电子于 2015 年 6 月以现金 5,682 万欧元收购 Meta SystemS.p.A.的 60%股权，随着后续 Meta 不断地增资扩股，目前得润电子仍持有公司 35.09%股权，Meta 仍纳入公司合并报表范围内。
并购以来，Meta 持续亏损导致上市公司资金压力过大，Meta于 2019年引入战略投资者。
而引进的战略投资者港荣集团本轮投资以招商引资和固定收益为主要目的的，退出方式为 Meta 独立上市或公司回购。
双方约定：（1）公司回购方式包括但不限于现金收购、发行股份收购或者“现金+发行股份”方式。
回购价格为港荣集团实际投资款额加上投资期间按照年化 8%计算的基础收益之和。
（2）在本次股权变动完成后 3 年内，Meta 将以香港联合交易所主板或其他国际主流证券市场为上市目的地申请独立上市。
如 Meta 上市时港荣集团所持市值低于实际投资款额加上按照年化8%计算的基础收益之和，则公司应在其上市之日起30日内补足差额部分。
如港荣集团在 Meta 上市成功后退出取得超额收益，经国资主管部门批准后，港荣集团将超额收益的 50%支付给公司或公司指定的关联方企业，用于公司在宜宾项目的投资和发展。
也就是说该约定约定，meta一定要在签合同后的三年内在港股独立上市，这样港荣集团好收回投资，如果meta上不了市，得润电子就要自己掏腰包去归还港荣集团投资的本息，如果得润电子自己手上很有钱就不用港荣集团投资了，所以得润电子肯定不希望自己到最后付本息给港荣集团，所以得润电子肯定是想尽办法让meta能够上市成功的！而如果一家公司想在港股上市，那么对该公司盈利是有要求的，所以该对赌协议要求meta在2019年签合同之后的三年内一定要盈利，不然就不可能上市，那么meta这家公司盈利的可能性大吗，请看逻辑二。

逻辑二：

meta是一家生产车载充电机的公司，而车载充电机是什么呢，请看：车载充电机，简而言之，车载充电机就好像手机的充电器类似的东西，是新能源汽车里面的必须品，而车载充电机有大小充电功率之分，功率越大，充电速度越快，而meta生产的车载充电机技术现在是全球领先的，充电功率也是最大的，所以meta的车载充电机竞争力十足。
现在Meta 车载充电机已是宝马、大众、保时捷、PSA等核心供应商，而且今年欧洲推出了一系列推动新能源汽车发展的政策，各大厂商也计划推出一系列新能源汽车，所以在未来的很长时间内，meta订单不成问题，而引进港荣集团最主要的原因就是利用港荣集团的资金进行meta车载充电机的扩产来满足各大车企的订单，所以meta在未来三年盈利的确定性是很强的。

逻辑三：

meta生产的车载充电机是现阶段世界上最先进的车载充电机，而车载充电机的功率大小直接影响新能源汽车充电的速度，而现在新能源汽车最大的问题之一就是充电速度太慢，特斯拉的新能源汽车也存在这个问题，所以meta在未来很可能成为特斯拉的供应商的。

逻辑四：

得润电子于 2018 年 4 月推出限制性股票的股权激励计划。
三个解除限售期的业绩考核目标分别为：2018-2020 年归母净利润分别不低于 2.0、3.0 和 4.2 亿元。
也就是管理层也有努力搞好公司的动力，而且为了让未来业绩更强，得润电子 2019 年计提商誉及无形资产减值。
2019 年亏损 4.8-5.9 亿元。
也就是说先把财务洗澡了，好让未来容易出业绩。

总评：也就是说，因为有对赌协议的存在，所以要求meta一定要在三年内出业绩，而因为meta车载充电机足够优秀，那么在三年内出业绩可能性是非常大的，所以在未来几年，得润电子盈利增长的可能性是非常大的。

技术分析篇：

我们先看得润电子的月线图：

我们很明显的可以看出在2019年间，股价处于被打压洗盘的状态，股价非常规律的横盘慢慢往下打压，这都是很明显的主力洗盘手法，而主力入仓应该是2018年年底这一波，而从筹码分布图我们也可以看出，筹码基本上已经被洗下来了，而现在的股价也已经放量突破筹码密集区了，也就是说，现在股价已经处于拉升阶段了。

我们再看得润电子周线图：

可以很明显看出60周线和前期平台都是在20元附近，所以20元附近是比较大的压力位，当然，突破是迟早的事。
那么现在还可不可以买呢，我认为是可以的，一是因为得润电子业绩确定性是不错的，而且也有资金在里面操作，而且现在很可能牛市也来了，如果真的成了特斯拉的供应商，又会炒一波的。
当然最后强调，个人观点，不具指导买卖意义，买卖结果由你自负！

从目前炒作方向来看，有政策支撑的科技板块依然是大资金主攻方向，从盘面表现看，相关概念股已经蓄势待发，有望成为市场最强风口！ 我观察了一周科技板块，每天78%个股处于低调爬升状态，当板块内多只股票都越走越好时，意味着妖股隐藏在内！龙头已经选出来了，科技的74只个股，仅有一只非常特别，很可能成为今年大妖！

当然存在的一个利空就是，在未来会有一个定增存在。

结语：个人是非常看好得润电子的，得润电子的业务不止是车载充电机，还有其他业务，做的也还不错，因为篇幅原因就不讲了，光大证券有一份研报，将得润电子的情况讲的很清楚，你们去找找吧，这份研报是我在投资数据网看到的，不过好像非会员看不了，你们自己去找找吧：

（来源：伯财说）