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万华化学，谈一谈激增的存货，和高昂的负债风险提示：注意国际、国内经济大形势；化工
万华化学，谈一谈激增的存货，和高昂的负债风险提示：注意国际、国内经济大形势；化工行业的安全生产危险；不要上杠杆，不要全仓一只股！韭菜介绍企业基本面和个人看法，非荐股，非为股价背书！网络荐股是要入刑滴!万华化学第三季度业绩下滑：归属于上市公司股东的净利润为20.71亿元，同比下降29.80%；三季度末存货高达84.14亿元，年初存货为70.00亿元，与年初相比，年内万华化学存货增长20.20%。
万华化学的货币资金仅有43.71亿元，短期借款却高达125.14亿元。
这三个实锤都是来自于上市公司三季报，放到一起，万华化学天塌了，盈利大幅下滑主营产品聚合MDI价格一年内腰斩，存货增加14亿，暗示产品滞销，短期借款125亿，远超货币资金，这是万华化学资金链要断裂要完的节奏啊。
据3季报显示万华化学聚氨酯系列产139.7万吨，销142.5万吨，当年主营业务不存在增加库存的可能，万华化学常年保持15万吨左右MDI战略库存（年销量10%左右的库存，留作检修，不可抗力、周转需要）三季度烟台60万吨MDi装置检修50天左右，导致三季度MDI实际销量地区去年同期三季度。
（去年同期装置都是满产，市场行情好。
今年9月国内市场实际很低迷也是原因）。
石化产品今年产能利用率不高，也不存在严重滞销问题。
万华化学现金流很紧张，绝不允许大量库存出现，最大限度以销定产。
84亿存货不可怕，今后将超过100亿万华化学存货包括产成品、在产品以及原料等，每年6.7月左右的夏季是石油气价格最低的时候，万华化学一般这个时间节点要把百万吨地下洞窟存满，到每年一季度，石油气价格最高的时候最大限度陆续将库存清空（保留自用和贸易需要的周转部分），就这几个月时间石油气差价超过20%以上，一度能达到800-1000元左右。
每年1季度，这部分释放出来，可以增厚当期利润，去年石油气贸易部分做了174万吨，显示盈利接近1.7亿。
实际远不止这么多，大部分石油气差价用在了万华石化项目原料，降低了po/ae一体化装置的成本。
去年万华化学PDH装置创了全国同类装置的最高净利润14.4亿，万华化学依托百万吨洞库顺带做石油气贸易形成的原料成本优势是最大贡献之一。
百万吨洞窟装满这部分存货需要35亿左右资金。
三季度丙烷 CP 均价578 美元/吨，环比上涨13%；丁烷 CP 均价600美元/吨，环比上涨 17%。
您的朋友万华化学已在6.7月把库存装满了（运输等原因导致时间节点都在3季度激增）。
万华化学前三季度石油气贸易已做到了181万吨，后续无论市场价如何仍然会继续购买，然后等2019年一季度前后高位抛售或者自用大部分库存，继续发挥优势赚取差价。
万华化学二期120万立方米丙烷洞窟建设今年上半年已经开工，投资15.52亿元，2020年左右交付，把这这个洞窟装满需要增加多少存货？起码要增加30亿以上。
煤炭，纯苯等主要原辅料一样季节性会加大库存。
另外，存货还是很好的利润平滑，合法根据财务手段，将未达成当期结算条件的已售商品算作存货。
后续TDI投产在即，PMMA,MMA投产在即，万华化学原料，在产品等还将继续增大万华化学的存货。
2020年左右万华化学存货长期维持在百亿左右将成为常态。