【老银观市】压制了银行股15天的均线，终于要突破了？明天很关键
银行ETF：压轴配置，守正出奇！
8月3日，三大指数单边走强；沪深两市成交额连续4个交易日超万亿；北向资金连续3日净卖出；科创50指数大涨逾7%；军工板块延续强势；资管新规延期一年，银行整改压力下降……
一、市场行情回顾：两市全天单边上行
8月3日，三大指数强势高开，开盘后市场高位盘整，震荡上行。
午后，港口板块受消息刺激直线拉升，军工板块也延续强势，市场做多情绪持续上升，三大指数继续走高。
尾盘，市场再度走强，科创50指数涨逾7%。
截至收盘，上证指数涨1.75%、深证成指涨2.40%、创业板指涨2.63%、科创50指数涨7.26%。
成交额方面，今日沪深两市成交额连续4个交易日超万亿
从技术指标出发，以上证指数为例，今日上证指数站上5日、10日均线，叠加两市较高的成交量，短期来看市场向上动力较强。
从行业来看，以申万一级行业为例，国防军工、汽车、计算器板块涨幅靠前，分别涨7.79%、3.22%、3.18%。
跌幅上，今日仅休闲服务板块下跌，微跌0.60%。
7月31日，中国人民银行决定延长资管新规过渡期至2021年底。
国泰君安分析师认为郭昶皓、袁梓芳资管新规过渡期延长有助于缓解银行资本压力和企业还款压力，达到实体与银行“双赢”效果。
当前银行面临的政策环境有边际向好趋势，有助于对板块的悲观情绪修复。
经济持续复苏叠加无风险利率下行，银行板块迎来戴维斯双击。
二、银行ETF涨0.77%，静候银行股中报落地
截至收盘，银行ETF（512800）涨0.77%，基金场内价格收于1.046元，IOPV为1.0440元；银行ETF尾盘溢价略有扩大，收盘溢价0.19%；成交额达4.41亿元， 在沪深两市所有行业ETF中排名前5。
从技术指标来看，近期银行ETF一直在月线（20日线）及季度线（60线）之间运行，显示出在这个位置资金多空交织。
今天银行ETF收盘已经兵临10日均线之下，这根均线已经压制了15个交易日，明天如果突破，是否会是一个非常重要的信号？
中信证券指出，近期银行板块回调，主要源自市场对中报业绩的担忧。
中信证券预计银行业收入增长相对稳定，让利背景下，拨备计提力度或有所增加，但当期审慎有助后续盈利恢复。
当前时点建议静待中报落地，以耐心等待板块中报发布后的绝佳投资机会。
事实上，在银行中报发布前，短线的融资客早已抢先布局。
Wind数据显示，7月31日，银行ETF单日融资买入额5112万元，最新融资余额达7.86亿元，较7月初融资余额翻倍！在沪深两市所有行业ETF中排名前4！杠杆资金流入持续维持高位！
数据来源：Wind，截至2020.07.31
银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。
另外，今日电子板块表现强势，苹果产业链再度飙升，苹果概念股再掀涨停潮！一键跟踪50只电子龙头股的电子ETF(515260) 收盘价为1.068元，涨幅3.19%，成交额高达3.13亿元，超过同日90%以上的股票ETF, 晋升顶级流动性ETF。
基金成份股上涨44只,平盘1只，下跌5只。
电子ETF（515260）成份股基本上覆盖了A股的主要苹果概念股，看好苹果产业链赛道的投资者，也可以接借道电子ETF（515260）进行布局。
三、杭州银行领涨，仅苏州银行下跌
今日，36只银行股35涨1跌，苏州银行受解禁影响，收跌1.87%。
涨幅上，杭州银行、渝农商行、青农商行领涨，分别涨2.75%、2.14%、2.13%。
四、北向资金连续3日净流出
8月3日，北向资金小幅净流出1.95亿元，为连续3日净流出。
值得注意的是，北向资金对深市的偏爱依旧存在，今日沪股通净流出21.70亿元，深股通净流入19.75亿元。
数据来源：Wind，截至2020.08.03
五、后市展望
1、【中信证券：资管政策落地，助力银行平稳运行，静待中报】
中信证券分析师肖斐斐、彭博认为，资管新规过渡期延长有助稳定实体融资环境，稳定银行业经营。
近期银行板块回调，主要源自市场对中报业绩的担忧。
我们预计银行业收入增长相对稳定，让利背景下，拨备计提力度或有所增加，但当期审慎有助后续盈利恢复。
当前时点建议静待中报落地，以耐心等待板块中报发布后的绝佳投资机会。
2、【中信建投: 随着存量非标资产风险逐步出清，银行估值将稳步修复】
中信建投分析师杨荣认为，资管新规延迟一年对银行股构成利好。
首先，无需短期内解决非标资产问题，就不会出现银行信贷大幅增长资本金消耗过快的现象；也不会出现实体经济中非标资产供给骤降资金供给不足影响经济修复的现象。
其次，有助于银行股估值修复。
随着存量非标资产风险逐步出清，银行估值将稳步修复。
3、【兴业证券：银行不良加速出清】
兴业证券分析师傅慧芳，陈绍兴认为，资管新规延期1年+一行一策解决后过渡期阶段遗留问题的方案基本符合市场预期。
预计今年下半年，无论是理财子的管理规模或大型银行的净值化转型进度，都会有加速的过程，而今年12月的滚动压力也有所减轻。
影子银行体系的信用风险回表和出清将进入集中阶段，也将贡献银行今年表内减值和不良确认的增长。
4、【国泰君安：资管新规延长将缓解银行资本压力，看好银行股戴维斯双击】
国泰君安分析师认为郭昶皓、袁梓芳资管新规过渡期延长有助于缓解银行资本压力和企业还款压力，达到实体与银行“双赢”效果。
当前银行面临的政策环境有边际向好趋势，有助于对板块的悲观情绪修复。
经济持续复苏叠加无风险利率下行，银行板块迎来戴维斯双击。
5、【民生证券：缓解银行资管业务整改压力，有利于行业保持长期稳健发展】
民生证券分析师郭其伟认为资管新规延期靴子落地，将有效缓解银行资管业务整改压力，有利于行业保持长期稳健发展。
当前银行理财产品的净值化比例和整改速度还远未达到监管要求， 7 月初标债资产认定规则扩大了非标资产认定范围。
因此适当延长过渡期对于降低新老资管产品的整改压力、推动市场平稳过渡具有十分重要的意义，可谓是众望所归。
目前银行股 PB 估值仅 0.7 倍，处于历史低位。
在基本面、政策面、资金面三者催化下已启动估值修复行情。
【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】
一、五重催化，资金面与基本面共振
1.混业经营：控股券商、直接融资打开银行发展空间；传银行接受“控制利润增速”窗口指导，新财富分析师王剑认为这标志银行板块业绩、估值双双迎来“低点”，上行趋势未来可期。
2.估值切换：银行板块当前估值仍处历史低位，8%-10%水平ROE相当稳健，价值股估值压制演绎到极限，低估值、高ROE标的有望受长期资金青睐。
3.经济复苏：6月PMI大幅超预期，银行资产质量有望边际好转。
中信证券首席经济学家诸建芳认为经济增速年内有望恢复至疫情前水平，预计全年实现3.1%的正增长
4.政策利好：拨备覆盖率下调、再贷款利率下调、专项债支持补充资本金等多方面银行业政策持续落地，暖风频吹。
5.央行呵护：让利调控开始定向精准滴灌，中小银行拨备达标要求放松、资本补充门槛降低，行业环境已然“减负”。
估值方面，银行板块估值继续处于历史极低值。
据Wind数据显示，截至2020.07.31，银行ETF的标的指数——中证银行指数（399986）PB估值仅为0.71倍，对应历史百分位为2.73%，即目前指数估值水平相比于历史上97.27%的时期都要低！
数据来源：Wind，截至2020.07.31
二、压轴配置，银行风险收益综合性价比优！
综合包括股息率、估值、波动率、最大回撤、最大上涨、夏普比例等多项风险收益指标，银行板块在承担较小的预期风险和波动下获得了较高的风险收益比数据表现！
注：截至2020-6-24，最大回撤和年化波动率由低到高排序，考虑到银行板块高股息特征，业绩数据取中证银行全收益指数。
三、银行股长期超额收益明显
拉长时间来看，银行股长期超额收益明显。
自2011年以来，中信银行指数累计涨幅为122.07%，大幅超越同期沪深300指数43.99%的涨幅，以及上证指数12.27%的涨幅（2011.3.30-2020.7.21）。
数据来源：Wind，2011.3.30-2020.7.21
四、银行股如何布局？关注银行ETF（512800）/银行ETF联接（A：240019、C：006697）
1) 一键布局36只上市银行股
银行ETF跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，避免了个股的黑天鹅风险。
七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享其他银行的成长机遇。
【图：银行ETF全部持仓】
（数据来源：银行ETF PCF清单，截至2020.7.17）
2) 全市场规模最大银行ETF基金
截至7月31日，银行ETF最新估算规模达66.30亿元，在沪深两市所有银行主题ETF规模排名中高居第一！
数据来源：Wind，截至2020.7.30
3) 投资银行股，借道ETF胜率更高
截至2020年6月19日，银行ETF（512800）近一年、近两年跑赢同期65%及以上的上市银行股。
数据来源：Wind，截至2020.6.19，银行ETF（512800）胜率为该基金场内区间涨跌幅与A股上市满6个月、1年、2年的银行个股对应区间涨跌幅对比
4）纳入两融标的，融资余额屡创新高
银行ETF已纳入融资融券标的范围。
7月31日，银行ETF单日融资买入额5112万元，最新融资余额达7.86亿元，较7月初融资余额翻倍！在沪深两市所有行业ETF中排名前4！杠杆资金流入持续维持高位！
数据来源：Wind，截至2020.07.315) 场外投资利器——银行ETF联接基金
银行ETF设有联接基金（A：240019/C：006697），同样跟踪中证银行指数，为互联网上的投资者提供了一键买卖36只银行股的高效投资工具。
无场内证券账户的投资者可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。
银行ETF联接基金（A：240019/C：006697）高仓位持有银行ETF（512800），从而实现紧密跟踪中证银行指数的目的。
买银行ETF联接基金和买银行ETF，实际上均是投资中证银行指数！
银行ETF联接基金A份额和C类份额该买哪一个？
诀窍：短期持有买C，长期持有买A。
在当前申购费一折的情况下，持有期不足319天时，C类费率相对优惠，持有319天到1年，C类费率开始超过A类。
一年以后，C类的费率持续上升，而A类的将稳定在0.10%，越持久越划算！
C份额不收申购费，持有30天及以上免收赎回费，固定年费方面要比A份额多收0.4%/年的销售服务费，每日计提，按月支付。
【银行ETF联接A、C费率表】
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具
丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具
丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具
丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具
丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙头！一基投资50只消费龙头A股
丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，近6月回报3.1%，专攻债券，不投股票
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（来源：华宝基金）