上半年业绩首亏2500万，间接股东重整，浩物股份连板后走向何方？

近日，主营汽车零部件的上市公司浩物股份传出间接股东重整的消息。

8月2日晚间，四川浩物机电股份有限公司（下称浩物股份）公告称，公司接到间接控股股东浩物机电通知，浩物机电、母公司物产集团及部分关联公司将进行重整，可能会对公司股权结构等方面产生影响，并可能导致公司实控权发生变更。

（来源：浩物股份公告截图）

8月4日，浩物股份（000757）早盘高开，报收6.13元/股，触及涨停。
此前的8月3日和7月31日，浩物股份已经连拉两板，目前市值40.75亿元。

前不久，浩物股份披露了2020年第一季度业绩报告，预计亏损1700~2500万，记者查阅财报得知，2019年起至今，浩物股份一直处于亏损状态。

从汽车行业发展历程来看，2019年是颇不平凡的一年。

在中国乘用车销量持续走低、国五国六去库存、双积分政策及购置税减免等系列政策和市场导向的影响下，汽车行业正在面临前所未有的压力。

8月3日，全国工商联汽车商会秘书长曹鹤向时代财经分析称，在疫情的影响下，今年汽车销售量和毛利率极有可能持续下滑，此外新能源汽车虽还未规模化，但大趋势已经形成，在这两大关键因素下，零部件企业的生存压力只会越来越大。

2020年疫情黑天鹅的出现，让众多车企陷入困境，作为千万汽车零部件生产商的一员，浩物股份能否寻得出路？

转型卖整车，利润几何？

记者获悉，这次重整的主体之一物产集团（指“天津物产集团有限公司”）为浩物股份的间接持股股东，由天津市国资委全资控股。

物产集团始建于1958年，作为一家大型国有商贸企业，经营领域涵盖大宗商品贸易、现代物流等。
受多种因素影响，其经营发展自2019年起陷入困境，此次重整意在化解巨额债务问题。

8月3日上午，时代财经记者致电浩物股份办公室，对方称重整正在推进，但公司与相关关联公司在各方面均保持独立，目前不影响经营。

广东展富投资公司总经理钟海波向时代财经表示，如果间接控股股东的重组效果好于市场预期，未来获得相关资产注入，对浩物股份会产生积极影响，帮助其获得更广阔的发展空间。

然而着眼于当下，浩物股份的经营状况却并非想象中乐观。

根据中国汽车工业协会发布的数据，2019年我国汽车产销分别完成 2,572.1 万辆和 2,576.9 万辆，产销量同比分别下降 7.5%和 8.2%，产销量降幅比上年分别扩大 3.3 和 5.4 个百分点。
其中乘用车产销量分别为 2,136 万辆和 2,144.4 万辆，同比分别下降 9.2% 和 9.6%；中国品牌乘用车销售 840.7 万辆，同比下降 15.8%。

此外，在传统燃油车向新阶段转变的过程中，整车及零部件企业都将研发重点转向新能源车领域，电动化零部件企业抢占先机发展至前列。

（来源：图虫创意）

在这样的背景下，传统汽车零部件生产商的困境正在逐步显露。

据时代财经了解，浩物股份前身先后为“四川峨眉柴油机股份有限公司、四川方向光电股份有限公司”，1993年经四川省经济体制改革委员会以四川内燃机厂为主要发起人，联合四川省信托投资公司、白马发电厂电力开发总公司等五家法人单位共同发起成立，1997年在深交所挂牌上市，其所属行业为汽车零部件制造，主要从事多缸发动机曲轴的研发、制造与销售，产品用于乘用车发动机，部分用于商用车和工程机械发动机。

8月3日，全国工商联汽车商会秘书长曹鹤向时代财经分析称，在疫情的影响下，今年汽车销售量和毛利率极有可能持续下滑，此外新能源汽车虽还未规模化，但大趋势已经形成，在这两大关键因素下，零部件企业的生存压力只会越来越大。

2020年第一季度财报显示，浩物股份实现营收4.97亿元，比上年同期减少44.36%，实现归属上市公司股东净利润-3041万元，同比减少43.81%。

对于一季度的亏损，浩物股份称，主要是整车及零部件销量受新型冠状病毒肺炎疫情影响而下降，以及上年同期收到政府拆迁补偿款确认收益，对净利润影响较大。

（来源：浩物股份2020年第一季度财报）

作为零部件企业，浩物股份为何重点指向整车销售？

36氪研究院在《新四化下的汽车零部件行业报告》中指出，下游零部件企业一直面临着应收账期长、库存周转率低的生存困境，在上游车企销售持续走低、现金流趋紧的不利影响下，零部件企业生存环境将更为艰难。

除了这两大原因，零部件企业还受到上游原材料价格持续上涨带来的挤压，困境可想而知。
因而，自2019年以来，浩物股份就对自身业务线进行了调整，新增乘用车经销和汽车市场服务，涵盖整车销售、维修保养及综合服务三大板块。

记者查阅财报得知，2019年浩物股份实现营业收入4.4亿元，同比下降5.06%，实现营业利润1.72亿元，同比增长27.97%。
细分来看，其中曲轴收入为4.97亿元，同比下降19.81%；整车销售收入为33.22亿元，占全年营收的74.76%，维修保养及综合服务等业务收入 6.10 亿元。
从利润构成来看，浩物股份在整车销售上的确投入了不少精力。

（来源：浩物股份2019年财报）

从零部件生产跨向整车销售，是否能成为浩物股份的救命稻草？事实未必如此。

曹鹤向时代财经表示，去年以来，国内的汽车销量面临大幅下滑压力，汽车零部件生产商的日子也不好过，浩物股份新开经销可能是为了缓解部分经营压力，但市场竞争过于激烈，经销未必是长久之计。

“这家公司在供应商和渠道领域的优势不突出，尝不到甜头。
”曹鹤说道。

双重压力下如何破局？

此次物产集团进行重整，必将影响到浩物股份的未来。

据时代财经了解，浩物股份第一大股东为天津市浩翎汽车贸易有限公司，持股22.22%，天津物产集团为其间接持股股东，天津市国资委为公司实控人。
此外，天津市浩物机电汽车贸易有限公司、申万宏源产业投资管理有限责任公司、天津市浩诚汽车贸易有限公司、新疆硅谷天堂恒瑞股权投资合伙企业分别持股15.18%、8.96%、7.92%和3.4%。

时代财经记者从相关媒体处获悉，物产集团近日在天津召开债权人大会计划，将宣布法院受理集团重整申请，目前集团负债规模约2400亿元人民币，计划出清和关闭部分旗下公司。

据业内人士透露，去年3月，物产集团旗下多家子公司出现债务违约，随后多家金融机构卷入违约漩涡，其中以银行系金融机构居多，在正式启动司法重整程序前，部分债权行已开始选择折价抛售逾期贷款。

据时代财经了解，物产集团旗下共有200余家公司，主要资产集中在44家公司，还有70余家将会被关闭出清，剩下的公司继续运营，债权有望在正式重整程序启动前获得较低比例的现金清偿。

8月4日，时代财经致电物产集团，截至发稿未获得回应。

对于浩物股份来说，这次重整尚存不确定性，同时其还将面对行业环境的挑战。

曹鹤向时代财经分析称，在新能源大环境下，零部件厂商只能跟着整车行业趋势走，如果能制造出符合电动能源车用的零部件，不失为一种对策，但转型的挑战很大，需要的周期更长，况且技术的突破并非一朝一夕可以完成。

前瞻产业研究院在研报中指出，2018年以来，大部分零部件企业的利润都出现了50%以上的下滑幅度，在此环境下，零部件企业并购、拆分及重组已成常态，企业间也开始积极寻求更多的相互合作，以实现新竞争环境下的转型与发展。

从近几年的动作来看，浩物股份似乎已经深谙其中的道理。

从2018年7月到今年6月，浩物股份对外兼并的进程一直没有中断，至今已完成9起收购兼并，涵盖曲轴、共享出行、汽车产业投资基金、品牌专营店、汽车贸易等多个领域。

其中最为外界瞩目的是，2018年浩物股份以11.86亿元收购内江鹏翔，此后其汽车产业链得到了进一步完善，后者近年来为浩物股份贡献超过10%的净利润。

在并购重组上，行业龙头的方向有所不同。

记者查阅得知，以动力系统为核心的潍柴动力通过陆续兼并收购，在智能物流产业链及新能源燃料电池产业上进行布局，在新环境下似乎更能占据优势。

另一巨头公司均胜电子的收益近年来持续上涨，得益于不断深化横向收购，如2018年完成对日本高田公司收购，提升了公司优质资产，实现“弯道超车”。

相比之下，浩物股份能否通过并购重组注入新能量？

曹鹤认为，近年来汽车零部件企业虽然发展迅速，但其规模小、集群速度慢，在技术实力上难以与外资零部件企业匹敌，并购重组一定程度上可以帮助企业改善利润，同时通过改进新技术来加强实力，应对外部冲击。

（来源：时代财经TF）