企业分析——融捷股份

先看一下融捷股份和大股东的业务框架图

融捷股份持有长和华锂80%股权

这张图显示了融捷股份和大股东融捷集团业务纠缠不清，关联交易占比高，容易出猫腻，实际的销售情况见下图。

前五名客户中，第一名是比亚迪（包括其控股子公司），第二名是融捷集团及其控制的企业，第一名、第二名与公司存在关联关系。

公司有望摘帽

既然是ST，业绩肯定差，财务指标就不看了。
但中报业绩预告盈利228万元，利润增长的主要原因是： 公司同比增加了自产锂精矿销售，为公司增加了业务利润来源； 2019年下半年公司转让了参股公司部分股权，本报告期内确认参股公司的投资损失大幅减少。

下半年如果业绩不行，还可以继续转让融捷金融和融捷能源的股权，使20年业绩盈利，从而摘帽。

矿产资源

融捷股份拥有甲基卡锂辉石矿134号脉，开采期限28年，开采深度为4,480米至4,164米标高，矿区面积1.1419 平方公里，位于我国最大、同时也是亚洲最大的甘孜州甲基卡伟晶岩型锂辉石矿区，矿山保有矿石资源储量2,899.50万吨（如 下表），平均品位超过1.42%。
甲基卡锂辉石矿氧化锂含量高，矿脉集中，开采条件优越，部分矿体呈正地形裸露地表，其 本身南高北低，相对高差90米，适宜于采用露天开采，是全球开采成本最低的矿，根据网友提供的数据，融捷股份一吨锂精矿的成本在1500元左右，而国际上锂精矿成本400美元/吨是最低的，折算成人民币为2800元/吨。

甲基卡矿有氧化锂41.2万吨，折算成碳酸锂为100万吨，按碳酸锂价格6万元/吨计算，价值600亿元。
按20%的净利率计算，这块业务值120亿，目前融捷股份市值才44亿。
因此有3倍的增值空间。

2011—2013年、2019年融达锂业锂精矿品位情况表

规划

1、修路

塔公村至甲基卡134号脉拐点全长约30公里的矿山公路部分在2020年10月底前竣工。

2、矿产项目

公司已与康定市政府签署康定绿色锂产业投资协议，将逐步推进105万吨/年采矿扩能项目和250万吨/年锂矿精选项目等系列项目，其中 250万吨/年锂矿精选项目将分两期建设，一期建设105万吨/年，二期建设145万吨/年。

3、锂盐项目

公司与控股股东融捷集团共同投资设立了成都融捷锂业，目前正在施工建设，锂盐一期项目计划2020年建成投产。

并购控制了长和华锂，拥有80%股权。
长和华锂主要从事电池级碳酸锂和氢氧化锂的研发、生产和销售业务，其主要通过外购粗制碳酸锂， 经过除杂——过滤——沉锂——提纯分离——烘干——粉碎等工序，加工成电池级碳酸锂或氢氧化锂。

公司锂资源产业布局如下图：

其它业务

公司其它业务都是亏损，不提也罢。

（来源：纤悉财经）