中电兴发：业绩暴增100%，低估小市值的公共安全与反恐服务龙头

导语

中电兴发这个票不是我自己发现的，在7月初公司内部选股中一个同事选的，仔细的看了一下，发现这个票非常不错。
后来发微头条求票也有粉丝提到了，今天就来做一下分析。

公司简介

公司主营业务有两部分，智慧城市，这部分业务有很多公司有涉及，公共安全与反恐，这个业务就比较稀罕了，在概念上有稀缺性，当然从业务性质来说，与大华/海康威视业务相似性，大华/海康的视频监控是常态化，中电兴发可能在某些重大活动上更专业。

公司的主营产品

以iChinaE、SINONET为核心品牌的中电兴发，是国内领先的智慧中国全面解决方案提供商和运营服务商，是中国A股市场智慧科技板块的龙头企业，2015年借壳鑫龙电器上市。

中电兴发始创于1997年，是在原国家电子工业部中国电子器材总公司工程公司的基础上改制设立。
自创立以来，始终专注于智慧科技方向的尖端传感器、嵌入式处理器、人工智能、物联网、产业互联网、大数据、云计算、网络安全、智慧应用软件等关键技术的研究和开发，坚持“自主可控、国产代替”的创新发展方向，聚焦智慧中国三大核心市场（客户）：“智慧行政区域（党政与民学）、智慧国防（军队）、智慧时空（东西南北中）”，已形成完全自主可控、国内领先且具有国际竞争力的核心技术、产品、全面解决方案和商业运营模式。

中电兴发建设完成了北京市公安局、浙江省公安厅、江苏省公安厅、宁夏回族自治区公安厅、广西壮族自治区公安厅等智慧警政项目；以及北京市海淀区“科技创安”、云南保山立体化边境防控体系项目、安徽芜湖雪亮工程、河北枣强雪亮工程、安徽省淮南市平安淮南、某市综治视联网等近百个涉及公共安全、反恐维稳、智慧治理的大型项目。

在智慧安保指挥领域，中电兴发为北京奥运会、2014北京APEC峰会、2015北京国际田联世锦赛、2016杭州G20峰会、2019武汉世界军运会等重大国际活动提供最尖端安保指挥系统。

　在智慧国防领域，中电兴发完成了以“中央军委某智能化项目”为代表的近百个涉密信息化项目，为国防现代化建设贡献特色化科技力量。

从公司的情况介绍来看，公司的业务有较高的政策准入门槛，对于公司获取较好的收益有一定帮助。

公司的技术面分析

月线图，公司2015年借壳鑫龙电器上市，算是一个次新小市值股票，2015年短期暴涨近5倍，其后一路下跌到最低5元，最高跌幅近88%，大空间看，公司仍然在底部区间，目前突破60月线，MACD线向上趋势良好，后市可以高看一线。

日线图，公司在底部的向上调整通道，最近1个月，公司在业绩大幅度增长的利好消息刺激下，迅速突破通道上轨，目前正在回踩确认，长期趋势看涨，且涨幅会很大，以本轮上涨低点8元起算，至少1倍以上，参考利尔化学，仙鹤股份涨势图。

认真选出一只医药，该股有以下特征可以从下面三个方向入手：当前这种热点轮动板块较快的市场，我的建议是以静制动，看到个股上涨别再用散户思维去追涨，而是考虑一下持续性和次日的承接情况。

认真选出一只医药，该股有一下特征可以从下面三个方向入手：

1）医药产业链背景 医药核心领域。

2）具有一定的高门槛、稀缺性。

3）前期具备人气积累，有较高的市场辨识度。

当前这种热点轮动板块较快的市场，我的建议是以静制动，看到个股上涨别再用散户思维去追涨，而是考虑一下持续性和次日的承接情况。

公司的基本面分析

营业收入，可以从2015年开始看，8-27亿，涨幅300%+，增长率非常高。
16-19年增长率为20%左右，也非常不错。

毛利率，借壳完成后，公司的毛利率为30%+，有逐渐提高的趋势，这是好现象。

净利率，在8-10%之间波动，还算不错。

净利润，逐年增长，2019年增加较多

最近几年的净利润增速，2019年增长63%，2020年前三季度增幅100%，已经超过去年全年。

经营净现金流，公司的现金流情况比较差，公司的主要大客户基本都是政府单位，作为项目制工程，完成验收时间较长，回款周期较长，导致公司的应收账款和应付账款都会比较多，影响公司的现金流情况。
理论上来说，公司的应收账款回收失败的可能性较小，但需要密切关注。
同时，公司的上市历史较短，现金流情况需要从一个整的周期来累计看。
最近两年现金流为负与一起收购诉讼有关，冻结了2.1亿资金。
目前已经解冻，同时2020年公司的现金流已经转正。

从整个行业来看，像千方科技，大华股份，海康威视的快速增长阶段现金流都不是很好，反而到了缓慢增长阶段，现金流逐渐变好，匹配净利润。

公司的资产负债率

资产负债率，公司的资产负债率比较低，很安全。
2019年资产负债表中，值得关注的几个指标有，应收账款13亿，存货17.5亿，无形资产（商誉）21亿，这三项数值都比较高，货币资金7亿多，负债主要是应付账款11亿，和长期1亿多及短期借款7.7亿。

公司的净资产收益率

公司的净资产收益率，比较低，是个位数，但是呈不断增加的趋势，预计2020年可以回升到10%以上。

公司的估值与预测

市盈率23倍，市净率1.8倍，处在公司历史估值区间的低位线附近。
对比同行业公司，公司的估值不算高，公司业绩增长率更高，很有可能迎来戴维斯双击。

机构预测公司2020~2022年净利润为4.8/6/7.6亿，给予2021年40倍估值，对应市值240亿，相对目前77亿市值涨幅211%，对应股价34元。

结束语

公司能在今年疫情影响的情况下取得高增长，很不容易，由于公司业务的特殊性，对国产化有很高要求，目前公司产品已经实现了完全的硬件国产化替代和国产操作系统的适配。
公司注重研发，预计公司2020年底研发人员将达到500人。

目前，公司正在筹划非公开发行，募集不超过20亿资金用于面向云计算和大数据的自主可控磁光电存储技术研发及产业化项目、自主可控集群嵌入式人工智能图像分析系统研发及产业化项目、赫章县智慧赫章PPP建设项目以及补充流动资金。

募投项目实施完成后，中电兴发将形成光存储、磁存储和分布式小对象异构存储系统的生产能力，同时新增嵌入式人脸识别、视频结构化服务器的生产能力，将进一步完善产品结构，提升公司智慧中国综合服务能力

短期内可能会对公司股价有一定的压制作用。

（来源：股友tqXDDk）