(万年青)龙蟒佰利

龙蟒佰利(SZ002601)$　查阅了宝钛股份和西部材料的财报，海绵钛加工成钛材的毛利率在23%左右，海绵钛有2种制备途径，通过二氧化钛或四氯化钛制备，海绵钛制备技术难度较高，假设毛利率30%，龙蟒目前主要产品钛白粉（二氧化钛）的毛利率43%，如果龙蟒掌握了由海绵钛加工钛材的能力，可以推算出他生产的钛材毛利率将高达67%。

宝钛股份不到2万吨/年的钛材产能市场估值150亿（宝钛股份的海绵钛产能不够自供，需要外采）。

未来3年龙蟒（云南新立+河南焦作+金川钛业3基地的海绵钛产能合计10万吨，海绵钛无法储存，海绵钛8万/吨，钛材11万/吨，海绵钛必将转化为钛材以实现利益最大化）钛材产线产能部分可接近10万吨/年。

按钛材目前价格11万/吨，毛利率67%，10万吨/年计算，净利润大约40亿，PE=（估值150*5=750亿）/40=18.75