隆华科技：新材料隐形冠军 打破垄断、国内唯一

作者秦亮 编辑张雨桐

半导体上游材料中的靶材也是我国正在突破的细分领域之一，这块主要还是美、日等西方国家垄断，特别是高端材料进口较大。
不过在中低端领域，国内部分公司已经实现了突破，打破国外垄断，甚至对三星、LG等韩企供货。

这几年大家比较熟悉的有江丰电子（300666），在往期的文章中也给大家分析过，还有阿石创（300706）、有研新材（600206）等，今天我们来看另一家名字上不太显眼的公司"隆华科技（300263）。

隆华科技（300263）：

隆华科技2015年正式启动“业务全面转型、实现二次腾飞”的中长期发展战略，经营领域从传统的“装备及环保业务”转型成为“靶材、军民融合等新材料产业为主导”业务为主导。
目前公司拥有新材料业务子公司有5家：四丰电子、晶联 光电、兆恒科技、海威复材、科博思，分别在已有的基础上取得了新的发展，均已成为所在细分行业的第一。

专家团队：

引入国内知名的专家型企业家—— 孙建科先生，全面引领转型至新材料业务。
2015年公司聘请孙建科担任总经理。
其1983年从西安交大毕业后就进入七二五所从事科研工作长达20多年的科研工作，历任中国船舶重工集团公司第七二五研究所副主任、主任、所长助理、副所长、所长、中国船舶重工集团公司总工程师(兼装备产业部主任)，任职所长和总工程师期间同时兼任乐普(北京)医疗董事长等。
曾获得国防科技工业有突出贡献中青年专家、全国劳动模范等荣誉称号，享受国务院政府特殊津贴，当选第十一届全国人大代表。

资本运作：

在孙建科的带领下，公司积极培育开拓围绕军民融合、战略性新材料领域等为重点的新材料业务。
2015年9,300万元收购四丰电子（钼钯材）100%的股权；2016年7,989万元收购晶联光电（ITO靶材）70%的股权；2017年6,457万元收购兆恒科技（PMI泡沫）52.99%的股权，同年以33,346万元收购海威复材（舰船复合材料）66.69%的股权；2018年以1.3亿元收购科博思（PVC泡沫）43.53%的股权。

四丰电子：国内首家实现量产的高端钼靶材生产企业，在钼靶材领域处于国内领先地位，打破国外垄断。
主要产品是TFT-LCD行业用钼平面溅射靶。
四丰电子成为国内唯一实现完全替代进口、量产供应高端钼靶材的企业，国内份额第一。

晶联光电：于2018年先后通过多条TFT面板线的测试认证并实现批量供货，开创了ITO靶材的国产化历史、打破国外垄断。

兆恒科技：生产的聚甲基丙烯酰亚胺（PMI）泡沫材料及制品获得型号应用认证，是军方认可认证的国内唯一供应商，也是国内唯一一家具有全密度全孔径全尺寸的 PMI 泡沫材料及制品生产能力的企业。

海威复材：重点服务舰船和海洋工程领域，主要包含该领域树脂基复合材料、结构功能一体化的复合材料的研发和生产。
海威复材同时承担民用复合材料相关产品的研制和生产，在特种材料、海洋工程等方面具备研发、设计、制造、维护一体化的系统集成能力，是典型的军民融合型的高分子材料公司。

科博思：拥有近百项专利，以结构功能一体化高分子及复合材料为核心业务，辐射多个行业应用领域，形成了轨道交通、轻质结构、军工安防等多个专业发展方向。

科博思与海威复材、兆恒科技具有良好的协同互补效应，共同构成公司在新型高分子及先进复合材料领域的布局。
公司靶材产品已经得到了美国TOSOH、韩国 COMAT(LG 代表）、万达（台湾友达代表）、日本爱发科、京东方、和华星光电等众多企业的认证，成功进入LG、三星的生产线。

财务业绩：

2015年转型以来，新材料收入持续保持高增长，占比稳步提升，已从2015年的3.91%提升至2019年上半年的31.11 %。
随着ITO靶材等产品已经突破，收入高增长可期。
2014年~2018年公司毛利复合增速为6.17%。
新材料毛利占比也在稳步提高，从2015年的4.17%提升至 2019上半年的10.32%。

行业趋势：中国靶材市场政策扶持 国产替代空间巨大

随着2013年2月国家发改委修改《产业结构调整指导目录（2011 年本）》，将铝铜硅钨钼等大规格高纯靶材归属为产业政策鼓励类项目。
中国靶材的市场规模在持续扩大，根据测算，预计2019年中国平板显示用靶材的市场规模达到138亿元，近6年复合增速 23.3%，增速高于全球；记录媒体靶材市场规模达88.14亿元，复合增速达8.7%；太阳能电池用靶材市场规模达27.20亿元；半导体靶材市场规模达24.88亿元

国内消费能力在全球占比不断提升，显示、半导体产业加速向国内转移，加之国家大力扶持半导体和显示产业相关项目，下游应用领域得到快速发展，包括钼靶、ITO靶在内的高纯靶材市场需求持续扩大。
当前国产显示靶材企业正迎来历史性成长机遇，国内企业也开始实现上游原料的突破，半导体铝靶、显示钼靶实现规模供货，加速国产替代进程，提高整体附加值。

另外，从全球终端制造来看，芯片及液晶面板行业制造向中国大陆转移趋势愈演愈烈，中国正在迎来这一领域的投资高峰。
为此高端溅射靶材的应用市场需求正在快速增长。

来源：好股票

(作者：秦亮执业证号：A0680616110002)

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（来源：好股票）