招行银行的持有者，这个8%的额外收益不能不要

前天二马做了一个操作，将自己持有的招行银行仓位的50% 切换到H股了，为什么要这么做呢。
这是因为周末我看了一下招行的A股和H股差价数据。
招行的A股已经比H股贵10%了。

但是我们看过去两年的数据，往往是A股贵一些，但是不久这种价格差就拉平了。
从2018年中到2020年，出现过3次H股比A股贵的时候。
由于其中两次距离非常接近，对于投资套利来说意义不大。
我们只考虑其中的两次。
这里面有5次招行A股比H股贵7%以上，包括最近的一次，差价为10%。
基于这些数据，从统计学角度，招行AH股差价，其实给我们提供了很好的套利机会。

大家切记的是，我们的结论及可能随后的操作都是基于历史统计数据，而未来充满了未知。
以历史推测未来，充满了不确定性。
我们再看统计数据，里面有大量AH差价低于1.4%的情况。
所以从投资角度，我们可以在招行AH差价大于7%时开始启动部分互换，随着差价拉大，而增加互换比例。
当AH差价的低于2%时，可以考虑换回来。
按照这个操作模式，一次操作少说也有5%的收益，多的话，收益在8%以上。
附图是来自理杏仁的招商银行AH差价历史数据。

备注及提醒：

A、这并不是一个可靠的套利方式，一切操作都是基于过去预测未来。
不排除后续招行的AH差价持续加大，例如长期保持在20%；

B、AH互换套利是牺牲了A股的打新收益。
对于大资金来说，本身打新资金充裕，做AH互换不影响打新。
这个可以操作。
如果资金量有限，就要考虑AH互换对于打新的影响；

C、AH 互换时，存在汇率波动导致的投资收益增加或者减少。
关于这一点，其实我考虑不多，因为互换差价足以覆盖利率变化。

D、卖A股买H股，资金秒到，可以立即操作。
但是卖H股，资金2天后才可以到账。
这个时候没有办法买A股。
可以通过两天的融资来解决同时卖H股买A股的操作。

（来源：二马由之）