(京东方A)300116短期ROE见底，未来回升确定性较高。2019年利润大幅下行除景气影响

300116短期ROE见底，未来回升确定性较高。
2019年利润大幅下行除景气影响外，更因点位扩张、人员薪酬和坏账计提三大非经常因素，测算约影响40亿利润，拖累净利率30pct。
从当前财务表现看：ROE可见筑底，盈利能力出现回升迹象，周转能力随折旧计提回升确定性高，未来高经营杠杆下业绩改善空间存较大弹性。

回应外界对分众长期质疑：我们认为梯媒赛道优质属性未变，且竞争格局有望优化。
我们认为：互联网广告对于梯媒赛道冲击：梯媒使用时长固定，注意力资源不受互联网侵占，且投放性价比下梯媒在广告大盘中占比持续提升；新潮传媒对于格局冲击：目前分众新潮烧钱扩张已停止，行业提价可期，000725利润率有望回升