股市or楼市，谁是居民存款搬家的下一站？

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小夏今天和您分享理财那些事儿。

不知道大家有听说过“存款搬家”这个词吗？大意指的是居民将储蓄存款从银行取出，转而投向相对收益较高的房产、股票等资产类产品的自发性行为。
如今，居民“存款搬家”的现象又在发生。
（来源：百度百科）

央行公布的数据显示，7月份人民币存款增加803亿元，同比少增5617亿元。
其中7月居民存款下降7195亿，下降幅度超季节性，同时非银存款大增1.8万亿。

市场分析认为，从存款结构来看，居民存款“搬家”的现象较为明显。
（上述来源：21世纪经济报道，2020-08-12）

小夏今天就来和大家一起聊聊，股市和楼市，谁将更受益于居民存款“搬家”呢？

01

居民存款“搬家”现象较为明显

根据央行公布的7月金融数据，7月份人民币同比少增5617亿元。
有观点认为，存款增加规模较少，主要原因在于金融机构人民币贷款余额增速下滑，导致了存款增速也随之放缓。

从存款结构来看，居民存款“搬家”现象较为明显。
居民存款减少7195万亿元，同比多减6163亿元，明显弱于季节性。
在此同时，非银存款7月增加1.8万亿元，同比多增4600亿元，明显高于季节性。
（上述来源：21世纪经济报道，2020-08-12）

居民存款“搬家”，有可能是进入了股市，也可能是通过首付方式进入了楼市。
那么当前情况究竟属于哪一种？股市和楼市，谁会更受益于居民存款的腾挪呢？（上述来源：华尔街见闻，2020-08-12）

02

房贷没有明显放量增长，炒房者没有大规模回流

先说楼市。
大家都知道，现在一掷千金全款买房的“土豪”是少数，更多人还是通过首付+房贷的方式买房，因此，个人房贷数据是否增长往往是体现楼市是否火热的重要指标。

而房贷数据显示，2020年二季度末个人住房贷款余额32.36万亿元，同比增长15.7%，无论是同比还是环比增速都在下降，房贷增速延续了2016年下半年以来持续收窄的态势。

虽然目前我们不知道居民“存款搬家”中具体有多少流向了楼市，但房贷没有明显放量增长，至少说明存款作为购房首付的撬动效应表现一般。
（上述来源：华尔街见闻，2020-08-12）

03

部分居民存款可能流入股市

再说说股市。
在历史上，曾经出现过因为股市行情火爆，居民拿出银行存款投向股市的类似现象。
例如在2015年4、5月牛市期间，居民存款就通过直接参与股市二级市场或打新股、间接申购基金及理财产品等方式进入股市。

回到现在，有观点认为，居民存款的减少部分，可能就以证券保证金的形式体现在非银同业存款中。
这个观点主要有三点支撑：

首先，最近A股持续震荡，但成交量依然维持在万亿水平，说明有增量资金进入了股市。

其次，前期的股市上涨，催升了投资者的投资热情，为股市注入了不少新鲜血液。
据中国结算最新数据显示，6月份沪深两市新增投资者数为154.9万户，同比增加近五成。
新入场的投资者开户十分踊跃，7月初甚至出现了股民在网上视频见证排长队的情形，由此看来，7月新增投资者的数量可能会更为可观。

第三，7月新基金发行创出了有史以来的最大规模。
截至7月31日，7月份新基金发行规模达到5389.4亿元，超越上一轮牛市2015年5月份的发行规模3025.74亿。

无论是股市高成交量，还是开户数与新发基金数，都一定显示出当前股市的热闹，结合7月以来偏股型的爆款基金频出来看，意味着部分居民存款可能流入股市。
（上述来源：21世纪经济报道，2020-08-12；中国基金报，2020-08-02；证券日报，2020-07-30）

04

楼市和股市后续如何走？

聊完了过去，再说说未来，站在当前时间点，楼市和股市后续会如何走呢？

楼市方面，有观点认为，在没有房贷大幅放量和购房首付比例宽松的前提下，预计年内主要城市二手房价格不会出现明显上涨，再综合考虑房贷利率因素，房产综合回报率（价格上涨+租金回报）预计仍将低于权益资产和固定收益产品。
（来源：华尔街见闻，2020-08-12））

股市方面，尽管A股目前处于震荡行情，但大多机构依然坚持股市震荡属于短期行情，长远来看不改牛市行情的观点。
虽然8月以来市场震荡，短期内股市赚钱效应有所弱化，居民存款流入股市的速度可能放缓。
但中期来看，随着理财破净值现象日益普遍，以及货基收益率处于低位，居民增加权益类资产配置可能是大势所趋。
（来源：中国经济新闻网，2020-08-11；21世纪经济报道，2020-08-12）

听完今天小夏的分析，不知道在这场居民“存款搬家”潮中，大家的存款又流向了哪里？是否又有了新的计划呢？

好了，今天的《华夏理财早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！

（来源：豆粕ETF）