老字号片仔癀开新花

在漫天的科技浪潮中，有一批“老字号”脱颖而出，股价甚至突破历史新高。

细数这批中华老字号股票，截至8月19日，云南白药累计涨幅19.14%，片仔癀累计涨幅86.51%，东阿阿胶累计涨幅14.25%，同仁堂累计涨幅7.92%。
其中片仔癀涨幅最多，市值直接突破千亿大关达到1227亿，和云南白药的1315亿已相差不多。

短短的近一年时间，片仔癀缘何如此强劲？

这4家“老字号”中，拥有国家级绝密配方且保密期限为永久的仅有片仔癀和云南白药（000538）。
而片仔癀的主要成分为天然麝香和牛黄，均属于稀缺品种，其形成的天然“护城河”稀缺性要明显强于云南白药。

据了解，1999年成立的片仔癀，至今已有500年的传承。
因为其产品良好的疗效和口碑，早期承担着出口“创汇”的任务。
后来由于发展需要，产品转战国内，主要集中在华南和华东市场，伴随公司战略调整，其产品进一步向全国延伸。
2014年以后，新领导班子上任，提出了“一核两翼”新发展路线：即努力构建以传统中药生产为龙头，以保健药品、保健食品、功能饮料和特色功效化妆品、日化产品为两翼，以药品流通为补充的健康产业集团。

片仔癀过去5年，其业绩呈现持续高速增长，2015-2019公司营收和净利润复合增长率分别达到31.98%和30.97%。

“老字号”片仔癀“开新花”

片仔癀过去5年归母净利润增长率资料来源：公司公告，中信证券研究部

从上图不难看出，公司战略调整后，归母净利润增速出现较大改观，业绩增长大幅高于云南白药（过去5年复合增长率略低于10%）。

【靠拢保健+大健康】

随着我国人均收入水平增长，人们对自身生活质量与健康的要求显著提升。
由于文化的差异，国内普遍认为中药药效温和，副作用少和具有更高的安全性，更适合作为保健药品。

而片仔癀天然的保健作用，迎合了人们的意愿。
目前，其产品主要包括传统的“片仔癀系列”（片仔癀锭级、片仔癀胶囊），以及和上海家化（600315）合作生产的牙膏和化妆品等。
此外，公司积极将产品推到大健康市场，也是其业绩高速增长的另一原因。

首先，公司把客户群体从传统的肝病用药视角扩散到高净值人群和中产人群。
据统计，2019年中国中产及高净值户数为3904万户，期间5年年均复合增长率为5.72%，一些机构推测未来的增长势头还将更为激进。

其次，公司创新打造体验馆销售模式。
在2014年领导班子更换后，片仔癀通过与医药企业流通合作，采用“授权经营不合营”的方式，将“文化传播+品牌展示+产品推介等”有机结合方法，拓宽公司产品知名度和影响力。
截至2019年，公司已开设了超过200家体验馆，在新疆、山西等省份也实现了零的突破，基本形成了覆盖全国的营销网络。
再次，公司拓展销售渠道，积极创新营销模式。
2016年兼并设立片仔癀宏仁医药，业务涵盖医疗、OTC配送和推广等；兼并以后子公司快速实现扭亏，2019年宏仁医药实现营收27.88亿元，占商业板块总收入的88.13%，从而实现了公司商业板块的快速崛起。

总体来看，公司客户群体重新定位，商业营销模式转变和医药商业崛起给公司业绩增长带来了重要保障。

【多元化经营“开花结果”】

目前，片仔癀多元化产品主要集中在日化品牙膏和化妆护肤品系列。

从牙膏市场看，我国不仅是牙膏生产大国，同时也是消费大国。
随着人们对牙膏“美白”不是唯一需求的重新认识，中草药牙膏凭借有消炎、去火等功效，逐渐被大众广为需要。
根据口腔护理年鉴，2018年，云南白药牙膏超过了传统牙膏企业冷酸灵和两面针，录得2019年品牌魅力指数第三名。
而通过数据对比得知，中草药类牙膏市场份额正与美白类牙膏逐渐靠拢。

如今像云南白药、同仁堂、白云山和济川药业等介入到中草药牙膏企业陆续增多，而片仔癀亦准确把握商业机会，切入到日化行业，利用产品特有功效迎合消费者消费心理，实现多元化发展。
公司早在2016年时与上海家化合作成立漳州片仔癀上海家化（公司持股51%）主要进行牙膏等产品研发、生产。
有别于其他中草药牙膏添加中草药成分，公司在牙膏中添加名贵片仔癀活性成分，定位更加高端。

体现在业绩上，2019年公司日化业务实现营收6.35亿元，同比增长27.65%，占总收入的11.1%，实现毛利4.45亿元同比增长64.77%，毛利率高达70%，收获了一份不错的成绩单。

【布局专攻肝胆领域】

据了解，当前肝癌和肾癌领域国际一线用药原研厂家拜耳的索拉非尼片，在2018年全球销售额达到7亿欧元。
同期，国内公立医疗机构索拉非尼片销售额超过10亿元，同比增长32%，充分显示出肝、胆用药巨大的市场空间。

而目前片仔癀已布局化学创新药，加大公司“肝、胆”等领域的优势。
近期，公司公告具有自主知识产权的化学药品1类创新药PZH2111片临床申请获得国家药监局受理。
该药品主要用于治疗肝内胆管细胞癌、尿路上皮细胞癌等晚期实体肿瘤。
并且，研究结果表明PZH2111片具有良好的安全性、成药性及临床开发价值。

虽然创新药仍然处于临床初期，但是布局创新药，尤其是肝、胆领域，有助于未来与现有片仔癀产品协同，加大相关产品壁垒优势，以提升竞争力与盈利能力。

短期内，片仔癀高达89.28倍的静态市盈率明显高于云南白药的31.44倍，股价面临调整需求。
但从长期看，公司发展离不开销售渠道拓展和消费群体定位，产品战略布局离不开市场规模增长而带来的行业性机遇，特别是其产品拥有天然“护城河”。

最近操作

操作上，中线高抛低吸，短线快进快出。
军工股万泽股份可以高抛低吸，之前讲解的登海种业主力持续高度控盘的股票再次涨停，短期4个交易日收获20%，万泽股份也是16%的利润。
除了之外，今天昨天讲解的主力高度控盘的股票今天冲高回落，中阳线，其余2个主力持续高度控盘的股票回踩了，可以继续建仓。
但凡是主力高度控盘的股票后期大都上涨。
比如英科医疗，博汇纸业、凯伦股份，华海药业，宁水集团。

最好的操作就是中线趋势牛股，坚定持股高抛低吸就行，之前的英科医疗涨幅6倍，凯伦股份翻倍，沃森生物翻倍，华海药业80%涨幅，其余都是不同程度的涨幅。
那么现在我们手里总共3个主力高度控盘并且回踩的股票，今天都提示了，都可以在20日均线以上低吸，不破位坚决不走。
周六文章讲解的低位趋势牛股，昨天建仓，十字星，今日中阳上攻，均线多头排列。
接下来也是一样的中线策略交易。
目前市场的趋势股也有不少，看涨了坚定持股，中线切勿频繁换股，得不偿失，耐得住寂寞，才守得住繁华。

很多股友都说，今年虽然在反弹，但是收益都不尽如人意。
之前很多中长线趋势牛股都没有迟到尽头。
那么本周末再次精选了一个中长线翻倍潜力牛股。

如上图所示：该股上一轮大牛市也是5倍大牛股，长期下跌并且横盘震荡，目前严重超跌。
底部趋势反转，放量拉升缩量调整，突破两年半的平台压力位。
底部筹码高度集中且无任何套牢盘。
横有多长竖有多高，目前突破两年半的平台压力，近期走出了中线趋势牛的形态。
一季度净利润增长近7倍。
中线庄家控盘度持续增加，上一次高度控盘是在2015年。
时隔五年，主力再度持续控盘，态度非常明显。
又是一只未来坚定持有，高抛低吸的中长线翻倍潜力牛股。
预计半年内中线主力就会彻底释放，尽情拉升！

（来源：刘誉儊yzzt88）