超中石化追中石油，海天味业凭什么撑起5300亿市值
【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！
截至2020.8.18，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达47.16%！
5308亿元，这是目前海天味业收盘的市值。
8月19日，海天味业股价持续走高，截至收盘，市值达5308.82亿元，相较于8月18日增长3.47%。
上交所数据显示，8月18日收盘，海天味业总市值突破5000亿元，达到5130.6亿元，超越了宁德时代、中石化等企业，并加速追赶排在前一名的中石油。
值得注意的是，海天味业仅用2个月就实现了市值从4000亿元到5000亿元的增长。
业内人士认为，海天味业股价增长主要因为企业是行业龙头，营收和净利润相对较高，前景看好，且在资本层面虹吸效应明显。
不过，未来调味品行业在新规的影响下，可能迎来一轮调整，作为行业焦点企业，海天味业若要保持自身的优势，需要付出更多努力。
市值加速增长
8月19日股市收盘，海天味业股价达163.83元，增幅3.47%；市值也持续增加，上涨至5308亿元。
在A股的排名则继续攀升，从8月18日的12名上升至 8月19日的11名。
数据显示，海天味业身后的企业包括美的集团、恒瑞医药和中石化，上述三家企业的市值分别为4923.68亿元、4920.95亿元和4688.65亿元。
中国石油排在第10名，市值为7831.04亿元。
上交所数据显示，8月14日，海天味业市值已经超过5000亿元，所占总市值的比例为1.26%。
自上市以来，海天味业股价和市值一直在加速向前。
海天味业2014年2月11日上市，当天市值仅为497亿元。
2016年海天味业市值突破千亿元，经过一系列的调整震荡后，2018年，海天味业市值突破2000亿元。
自此以后，海天味业市值加速上涨。
一年后的2019年8月29日，海天味业市值超过了万科，达2938亿元，万科为2910.96亿元。
同年9月2日海天味业市值超越3000亿元。
进入2020年，海天味业市值更是坐上了“火箭”，从3000亿元到4000亿元只用了9个月时间，2020年6月24日，海天味业市值突破4000亿元，达到4011.67亿元。
而从4000亿元到5000亿元，海天味业仅用了2个月。
市值的增加，海天味业的产业规模也在不断扩大。
1955年，海天味业前身海天酱油实现公私合营，最早仅生产酱油。
目前，海天味业生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种300多规格。
2001年，海天味业销售收入突破10亿元，2009年销售收入达50亿元，2013年销售收入突破100亿元。
2017年-2019年，海天味业营收分别为145.84亿元、170.34亿元和197.97亿元。
多因素加持
在香颂资本董事沈萌看来，海天味业市值加速增长由多个因素造成。
其中，作为调味品龙头企业的地位优势至关重要。
“海天味业属于日常消费品的大盘‘白马股’，虽然产品单价不高但消费频次远高于药品和白酒，同时利润率也不低，作为行业龙头企业，对于资金的配置来说是抗波动风险能力强的个股”。
数据显示，近九年海天味业的平均净利润率超过20%，远高于中炬高新和千禾味业仅10%的平均净利率。
2020年一季度海天味业毛利率为45.82%，同比提高0.04个百分点，净利润率为27.4%，较上年同期提升0.5个百分点，盈利能力持续提升。
另外，2020年的疫情也导致了“强者愈强”情况的出现。
华泰证券分析认为，在新冠肺炎疫情影响下，海天味业作为行业龙头企业，在2月就积极组织复工复产，依靠健全的销售网络有效应对疫情冲击，预计疫情结束以后，调味品市场份额有望进一步提升。
2020年海天味业总收入目标预计约为227.8亿元，同比增长15%左右，利润目标为63.2亿元，同比增长18.1%。
在行业层面，调味品行业也持续向好。
数据显示，调味品行业的营业收入已超过3000亿元，市场前景广阔。
在受到疫情影响的情况下，2020年1-5月，调味品行业规模以上企业营业收入同比增长6.9%。
在资本层面，战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，股市具有虹吸效应，少数股票连续上涨，导致部分投资者抛售其它股票而去追涨这些股票，也导致海天味业股价持续走高。
仍需多元支撑
海天味业在资本市场良好的表现，带动了整个行业高光表现。
中炬高新股价从2018年6月的15元左右，增长至目前的74.37元，涨幅近4倍。
2019年，中炬高新调味品品牌美味鲜的营业收入为44.68亿元，增幅15.98%，净利润7.96亿元，同比增长25.29%。
千禾味业股价从2019年3月10元左右，已经涨至目前的41.99元，增幅超3倍。
2020年上半年千禾味业营业收入实现7.99元，同比增长34.53%，净利润1.57亿元，同比增长79.85%。
不过，行业新规可能会对海天味业等调味品企业带来影响。
2020年7月27日，国家市场监督管理总局发布的《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》规定称，食品包装不得标注“对于食品中不含有或者未使用的物质，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或类似字样强调不含有或者未使用”。
北京商报记者调查发现，海天味业、千禾味业、中炬高新等品牌旗下的多款产品在包装上都标有“零添加”字样，越高端的产品“零添加”字样越大。
例如，海天味业旗下高端产品头道酱油，其包装上“零添加”的字样异常醒目，远大于其产品名称。
千禾味业旗下的“纯酿红烧”酱油也是如此。
据了解，“零添加”酱油业务对海天味业等企业尤为重要。
有报道称，2015年，在“零添加”概念兴起时，海天标有“零添加”的高端酱油产销量增速突破25%，但中低端酱油增速一般。
对此，业内人士认为，新规定并非针对海天味业一家，对业内所有企业都有影响。
不过，海天味业是龙头企业，社会关注度极高，且收入大多数来自于酱油，产品相对单一，任何负面的消息都可能导致其股价下滑。
数据显示，2017年-2019年，海天味业旗下酱油的收入分别为88.36亿元、102.36亿元和116.29亿元，占比分别为60.58%、60.09%和 58.74%，虽然占比有所下降，但依然超过半数。
8月，海天味业已经在线上旗舰店推出了首款海天牌火锅底料，加速在多赛道布局。
（文章来源：北京商报记者，李振兴）【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。
中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。
其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。
数据来源：Wind，截至2020.8.18
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股均在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.33%，2019年以来平均涨幅高达175.64%。
数据来源：Wind，截至2020.8.18
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。
消费行业的集中度近年来大幅提升。
比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。
（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。
外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。
随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。
世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。
过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。
农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。
2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年8月18日，其累计收益率高达1749.77%，而同期内地消费指数收益率为1200.63%，中证500收益率为578.94%，沪深300收益率为379.36%，上证50收益率为299.20%。
从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.8.18
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年8月18日，消费龙头指数累计收益率高达211.97%，而同期内地消费指数收益率为162.61%，沪深300收益率为36.20%，上证50收益率为30.44%，中证500收益率为27.56%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.8.18
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.7万亿元，浮盈超6千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5300亿元，市值权重占指数近80%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超56%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.8.18
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
投资消费龙头LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。
也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：如何投资消费龙头LOF基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。
申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。
场外申购的份额只可选择场外赎回。
如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。
场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。
场内买入的份额可以卖出或赎回。
消费龙头LOF基金的申赎和交易表：
Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？
截至2020.8.18，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为32.52倍，最新PB估值为7.05倍。
，2018.11.21-2020.8.18
Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？
核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。
网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。
大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？
指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓
消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。
而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，五粮液、中国中免、珀莱雅、星宇股份、海天味业、欧派家居这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下17万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。
交易门槛达不到，上车谈何容易?
表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛
数据来源：Wind，2020.8.18
消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。
当前1.389元/股（2020.8.18）的价格一手也不超过139元，交易门槛低，便于定投。
指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。
选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。