梯媒现象：分众上的这些消费股都涨翻了

闪耀在眼前的新品牌、老品牌，可能就是下一个两倍股、三倍股甚至十倍股。

8月20日，分众传媒发布半年报，上半年分众实现营业收入46.1亿元，受疫情影响同比减少19.35%；归属于上市公司股东的净利润为8.2亿元，同比增长5.85%。
第二季度，分众业务逐步复苏，Q2实现净利近7.86亿元，消费品广告增长近25%。

受此影响，8月21日A股开盘，分众传媒直线飙升，很快封死涨停板，直至收盘。
目前股价7.01元，市值重回千亿。

作为梯媒市场无可争议的老大，分众传媒这些年格外受关注。
一方面，有后来者如新潮传媒不断强蹭；另一方面，宏观经济周期及外部环境的影响，使得分众传媒面临着较大的压力。

人们不禁开始疑虑：分众传媒（002027.SZ）的护城河还坚固吗？

在海哥看来，分众传媒所拥有的优质资源点位、高毛利水平并不是什么真正的护城河，其助力客户进行品牌塑造的不可替代性及对主流人群的高效触达才是真正的护城河。

半年报显示，分众Q2楼宇媒体日用消费品（不含影院）广告收入超17亿元，较去年同期增25%，对营收贡献也由去年同期的23.9%增长至37.09%。
从梯媒上频繁曝光的消费股身上，或许更能够给大家呈现出分众传媒的核心价值。

01 消费股的“梯媒现象”

从2019年开始，受整个宏观经济影响，互联网新经济投融资走弱，互联网新经济营收占比达50%的分众自然大受影响。
因此，分众传媒整个2019年都在致力于推动客户结构的转型。

2019年上半年，分众日用消费品广告营收占比达30.66%；2019年第三季度，日用消费品广告已占分众营收的35%。
而2019年全年，日用消费品广告营收已达34.58%。

到2020年上半年，受疫情影响，其他领域受波动较大，消费品牌广告的终端表现依然受到影响。
但是，这一部分的营收占比楼宇+影院已达38.6%。

在这股消费风潮下，我们看到：分众广告中，频繁出现了一些消费品隐形巨头的身影。
比如奶酪品牌妙可蓝多、食品品牌洽洽、奶粉品牌飞鹤，以及医疗健康品牌英科医疗。

今年2月，疫情袭来。
消费品牌成为抵抗外部风险最可靠的行业类别。
它们一方面通过各类措施积极推动复工复产，另一方面也通过梯媒广告进一步强化品牌的核心价值。

随着疫情得到有效控制，这些品牌业绩纷纷走出了V型反转态势。
而在资本市场，它们的股价和市值也逐步创下新高。

其中，洽洽食品股价从2月3日的收盘价32.31元已涨至最新超过67元，涨幅达107%；上半年，洽洽实现营收22.94亿元，同比增长15.46%；实现归属于上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增长33.97%。
在疫情背景下，洽洽通过分众社区广告锁定家庭目标人群，成为宅家消费红利的受益者。

妙可蓝多同期股价从15.56元，涨到了现在约43.5元，期间最高49.70元，最高直接翻三倍；中国飞鹤从9.59港元到5月初最高涨到了最近16港元左右，期间有所调整，但涨幅依然可观。

英科医疗更是从同期的25.97元涨到了现在约150元，年初至今飙升近十倍。
在疫情爆发之初的2月，英科医疗就在分众开始投放广告推广其丁腈防护手套。
据英科医疗业绩预告，2020年半年预计盈利19亿元-21亿元，上年同期盈利7084.78万元，同比增长2581.8%-2864.1%。

显然，我们不能够把这些消费品牌股价的走高单一归因于它们投了分众广告。
但是，却可以得出一个结论：那些投放分众的消费品牌，几乎都走出了更好的行情，韧性十足，涨幅可观，未来可期。
如果非要给这个结论加一个概念的话，可以叫消费股的“梯媒现象”。

现在，回过头来总结发现，消费股的“梯媒现象”有以下特点：

1、它们是某一个品类的细分龙头和代表者。
比如飞鹤，它是国产奶粉的代表，更适合中国宝宝的奶粉品牌。
妙可蓝多，几乎就等同于奶酪品牌；洽洽几乎等同于瓜子品牌；

2、在疫情之下，依然积极进取，加大品牌投入，不断强化自身核心优势；

3、它们的业绩都走出了一条触底反弹的曲线，股价和市值在经历一个相对的黑暗时刻后一路狂飙。

股价是对企业未来预期的兑现。
这些品牌当下的资本表现，充分体现了投资者对其未来发展前景的看好以及中国消费市场未来的看好。

02 为什么会是它们？

“梯媒现象”之中，这些品牌在疫情的艰难环境下，依然表现出了进击的姿态和强大的韧性，不但强化了自身品牌的核心优势，也为疫后复苏取得更大的市场份额打下了基础、创造了更大的可能。

这些品牌能够在上半年取得如此佳绩，都是可以预见的结果。
那么，在更为本质的层面，为什么是这些品牌成为了疫情之下的资本宠儿呢？

首先是大趋势使然。
做企业、搞投资，没有人干得过趋势。
无论是分众自身，还是这些表现优异的消费品牌都是在顺势而为。

在出口几乎被阻断、投资也不可能大水漫灌的情况下，消费才是中国经济最大的希望，也是保障社会民生的基本盘。
自然而然，每个行业里的龙头、细分老大，都有着巨大的增长空间。

因此，分众自身积极大力度调整客户结构强化日用消费品客户，这也构成了分众传媒未来发展潜力的基本盘。
中国消费、服务品牌的未来，也就预示着分众传媒的未来。

其次，这些消费品牌持续通过分众传媒进行高强度的捆绑式轰炸，在中国的主流消费人群中为品牌建立了强烈的差异化认知。
就拿飞鹤奶粉来说，用飞鹤已经在奶妈奶爸中口口相传。
这些品牌定位明确、核心优势和价值凸显，自然在资本市场也是能够最快凸显价值的投资标的。
就好比苹果代表了智能手机、格力代表了高端空调一样，它们总是能够收获一个行业最多的利润及更高的市值。

第三，特殊时期的黑天鹅，往往是一个行业竞争格局的重构和洗牌的契机。
疫情来临，消费细分龙头品牌加大投入，而其他品牌萎缩，这时的品牌投放ROI（投入回报率）反而更高，性价比更高。
更进一步，它们将能取得更大的市场份额。
比如英科医疗，日常消费中很少有人记住一个一次性手套用什么品牌。
但是，英科医疗借助分众走向公众，消费者心目中就有了一个“唯一”的手套品牌。

所谓“强者恒强”，就是如此。
品牌力成为了疫情之下一个企业最大的免疫力。
而强大的免疫力，让一个品牌反而加速前进，进一步加剧行业的格局洗牌。

恰如江南春所言，危机对于有雄心的人永远是战机，每一次危机的产生都是改变市场格局的机会。
今年消费品牌的集体走强，无疑是有力的佐证。

03 结语

通过消费股的“梯媒现象”，我们可以得出以下启示：

对于品牌：

1、无论任何背景下，品牌的顶层建设，如差异化定位、核心竞争力提升，永远不可缺失。

2、成为目标客户及用户眼中首选的或前三的品牌，是一个品牌立足市场的必须使命。

3、品牌的投入是一个系统、长期工程，意味着掌舵者及团队格局更加宏大、目光更加长远，是长期主义的坚守者。

4、品牌不但是用户、客户眼中的品牌，也要建设资本品牌。
妙可蓝多的用户是孩子的父母，投资的却可能是另一群人；飞鹤的顾客是奶妈奶爸，投资者也可能是另一群人。

对于投资者：

1、投资，选择永远是第一位的。
一选趋势，二选品类龙头、品类代表。

2、抓住品牌的布局节奏，在其能量蓄势的低谷出手，然后留给时间去揭晓答案。

所以，无论是品牌商还是投资者，请你抓住或看好家门口的分众广告，今天闪耀在眼前的新品牌、老品牌，可能就是下一个两倍股、三倍股甚至十倍股。
(本文来源：海哥商业观察，本内容仅为作者独立观点，不代表阿尔法立场）

（来源：阿尔法工场研究院）