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转发 ◆ ◆ 天弘基金 发表于 2020-08-27 09:30:27 “神药”不再科技也“栽”了风格真要变？
上半年，“药”可谓集万千宠爱于一身，有段时间收益靠前的基金都是一水儿的医药主题基金。
可在7月初大金融带领，股市暴走后，虽说“药”还会偶露峥嵘，但显然没了之前的霸气，非医药主题基金有后来居上之势，市场风格正在寻求新的平衡？
01 医药不再一家独大
数据显示，截至6月30日，股票型基金和混合型基金中，年内回报前20中，除了广发新经济混合外，其余都是医药主题基金，创金合信医疗保健股票A以83.2%领涨。
可现在，在涨幅前20的基金中，虽然“药”没有绝迹，但冠军宝座已然易主，长城环保主题混合以99.9%领涨。
其次是长城九鼎混合，年内回报97.4%。
此外，广发高端制造股票、诺德价值优势混合、诺德周期策略混合等非医药主题基金也在跑步前进。
02 资金调仓意味浓？
其实，最近不仅是医药在回调，此前同样颇受资金青睐的科技股也回调明显。
从本月申万一级行业的涨跌幅来看，科技感十足的通信、计算机和电子三个行业均是下跌的，跌幅分别是2.25%、2.56%和4.28%。
相反，本月上涨的17个行业中，多数都是此前不怎么涨的，所谓的“低估、价值”行业，比如公用事业、非银金融、农林牧渔、银行、房地产等。
数据来源：Choice数据
03 科创板、创业板本月领跌
另一方面，因为注册制，创业板近期交投十分活跃，成交额占两市成交额比重连续刷出历史新高，但无法掩盖创业板的弱势。
数据显示，本月A股的主要指数中，上证50表现最好，涨了0.88%。
而创业板指则下跌了5.41%，科创50更是下跌了8.57%。
比如科创龙头中芯国际-U周三大跌6.44%，创下了上市以来新低。
数据来源：Choice数据
04
成长有戏，但低估也面临修复
从上图看出，本月上证指数明显跑赢了创业板指，而很多时候，上证指数是价值股的代名词，而创业板是成长股的代名词，市场风格真在悄悄转变吗？其实，最近一段时间，市场关于现阶段到底该买哪类股票的争论一直就没停过。
像前海开源的杨德龙一直认为，消费、医药和科技是可以着重配置的方向。
周三，其还表示，牛市思维之下，优质股票每一次调整都是抄底的机会，消费三剑客：白酒、医药、食品饮料已经出现一波较大回调，这其实是上涨过程中的回调，并不是趋势性的改变，因此每次回调都是抄底这些优质股票的机会。
东方港湾的但斌近日接受证券市场红周刊采访时也表示，其依然看好消费、医药和科技。
其认为医药行业是可以长期赚钱的；认为世道不管怎么变，消费是不会停止的。
至于科技，现在的人工智能、大数据、无人驾驶，包括计算机、半导体等，这些长期来看，都是不断进步的行业，那么都会有表现。
总之，估值高低并不是选择公司的惟一标准。
不过，广发策略戴康却认为，7月补涨行情开启以来，领先补涨的建材、化工、轻工等行业对前期强势品种的相对估值尚未修复至均值，相对估值继续修复仍有较大的空间。
此外，戴康表示，中报业绩（预告）显示，周期&可选消费中报利润增速改善的幅度弱于成长&必需消费。
周期&可选消费的相对业绩增速的优势将主要体现在下半年，市场逐渐对此形成较强预期。
中泰证券此前研究表明，从美国、欧洲、日本以及韩国等主要经济体的数据来看，周期股的走势与经济周期走势几乎是一致的。
而中国也具有相同的特征，即在经济持续下行的时期，周期股一般表现较差；经济持续上行时，周期股的表现较好。
所以，对周期板块的判断，还是要落脚到对经济周期的判断上。
而近期发电量的急速增加，或许就是经济向好的一个信号。
而中泰证券首席经济学家李迅雷近期也表示，从宏观角度看，中国经济是处在一个下降的通道中，增速是下行的。
最近上涨的券商、银行、保险、地产等都属于低估值板块，大概处于历史估值的25分位区间，低估值板块随时都有回升的理由。
从宏观经济的角度来看，不支持周期股有太大行情，但是它们现在的优势就是估值偏低，所以应该会找一个平衡，会有补涨或者估值修复的行情。
或许梭哈成长股的时代已经结束，是到了分散点精力到低估价值板块的时候了？
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