翼虎周观察 曾估值14亿的通讯龙头，百万白菜价甩卖

一周焦点

01 这般结局！曾估值14.24亿的长城宽带，100万白菜价甩卖！

9月3日，上市公司鹏博士发布公告，拟100万元价格将包括长城宽带网络服务有限公司在内的全资子公司打包卖给中安实业投资（深圳）有限公司。

作为国内最大的民营宽带运营商，坐拥1450 万用户的长城宽带可能从来没想过，自己的身价只能在深圳买10个平方的房子。

枭雄末路，面对御三家这些年靠卖流量赚得盆满钵满，在宽带服务领域，仅次于他们的长城宽带而今却落到卖身的地步，简直是凄凉爆炸。

2010年至2012年，鹏博士前后耗资约17亿元将长城宽带收入囊中。
现在，100万白菜价就卖掉了。
短短3年，昔日的增长引擎就变成了巨亏的拖油瓶。

今年年中，长城宽带的母公司鹏博士公布了 2019 年年报，净利润亏出了一个让我看了虎躯一震的数字：57.51 亿元。

亏损的主要原因是大额资产减值，商誉减值 19.99 亿元，固定资产减值 30.75 亿元。

嗯，大部分都是长城宽带贡献的。

其实，长城宽带会走向今天这个凉凉的局面，小编倒是毫不意外。
毕竟这哥们的服务质量，一直都很一言难尽。
有人买了 100 兆的宽带，但实际速度只能跑到几十 KB/S ，客服售后也是饱受诟病。
靠“低价”迎来的辉煌，凭实力败回去！

02 雷总又发钱！一夜再造三名亿万富翁。

雷军又开始发钱了！

9月4日晚间，小米集团-W(01810)发布公告称，董事会将以当天的收盘价24.5港元/股，向3名选定参与者(均为非关连承授人)，免费转让合共1800万股奖励股份。
这意味着雷军向这3名选定参与者发了4.4亿港元，人均1.47亿港元的大红包。

一夜之间，雷总又再造了3位亿万富翁。

除了给3名选定参与者发了上亿元红包，小米还给现有的高管送上了超2亿份的期权大礼包。

9月4日晚间，小米集团发布公告，董事会根据首次公开发售后购股权计划，向对集团有贡献的人士授出共2.18亿份购股权。

小米发红包真是从来不手软，上市前便一口气给创始人雷军发了6400万股B类普通股，作为股权激励，折算成RMB就是小米给雷总一口气发了98.3亿元大红包，且在上市前发出。

财散人聚，就想问有多少米粉和我一样瞬间酸成了酸辣粉！！

一周综述

受产业资本减持和注册制压制影响，A股市场继续宽幅震荡调整，上证指数下跌-1.42%，深圳成指下跌-1.41%，创业板指下跌-0.93%，三大指数均进入旗形整理的末端，静待新的方向选择。

1.板块方面：汽车、化工和机械设备等顺周期板块涨幅居前，农林牧渔、非银金融等跌幅较大，资金流向方面，沪深港通资金连续5日净流出合计达221亿元，两市融资融券首次突破1.5万亿元；

2.主题炒作方面：MinLed、快速充电、航空发动机等主题涨幅较大，注册制次新股继续大幅调整，市场的赚钱效应明显减弱，需警惕市场的走弱。

3.整体来看：经济的复苏从中国扩张到全球，经济基本面的因子在继续的改善，但不便宜的估值和外围的持续扰动，增量资金流入放缓。
配置上，高估值和预期充分的板块和个股需要继续警惕，抢复苏和补短板仍是最主要的投资主线，核心关注受益全球经济复苏下的顺周期行业，与补短板的黄金、军工等领域。

市场概况

（1）上证指数报3355.37收盘，-1.42%；

（2）深证成指报13656.66收盘，-1.41%；

（3）沪深300报4770.22收盘，-1.53%；

（4）中小板指报9084.62收盘，-2.00%；

（5）创业板指报2732.15收盘，-0.93%；

（6）上证50报3309.21收盘，-1.76%；

（7）中证500报6618.58收盘，-1.09%；

股市虎评

医药板块

医药复盘，医药行业指数整体-1.97%，各个细分领域，化学制药-1.3%，生物制品-4.07%，医疗器械2.52%，医药商业-0.03%，中药1.24%，医疗服务-3.22%。

板块观点

本周板块表现较差，跑输市场,消费属性较强的连锁药店和中药板块表现强势，主要还是资金抱团效应。
中长期看好创新药、医疗服务及符合产业趋势的相关行业与个股。

行业动态

1.9月3日媒体报道，辉瑞(PFE.US)首席执行官Albert Bourla表示，该公司下个月就应该知道其正在开发的一种新冠疫苗是否有效。

传媒互联网

本周传媒-0.69%；子板块中，平面媒体-0.81%，有线电视网络-2.36%，影视动漫+3.57%，营销服务-0.81%，网络游戏-0.06%，互联网-0.92%。

板块观点

本周传媒行业小幅下跌，行业排名14，影视剧板块上涨明显，主要是院线大片陆续上映带动整个电影市场迅速回暖，线下娱乐方式的回暖加剧市场对游戏需求在后半年下降的担心，因此游戏板块有所下跌。

建议布局传媒行业依然从基本面出发，关注估值较为合理且增长空间较大的游戏公司以及影视剧板块的业绩反转。

行业动态

1. Gartner首次发布全球云计算IaaS和PaaS魔力象限，腾讯云入选

2. 淘宝直播全面开放，现有60多家平台已开启直播带货

3. 字节跳动通过合众支付获得支付牌照

消费板块

本周消费板块中，食饮-1.99%，零售-0.71%，社服-0.36%，家电-1.81%，轻工+0.53%，纺服+0.50%，沪深300-1.53%，除食饮、家电外，子行业均跑赢沪深300。

板块观点

三级子行业中，洗衣机，软饮料，旅游综合等涨幅居前，分别上涨2.0%-33.2%，冰箱，肉制品，黄酒，自然景点等排名靠后，涨幅在-3.4%到-7.6%之间。
本周估值较高的板块有所回调。

养元饮品接手红牛安耐吉江北运营权，股价表现较好，带动软饮料板块上涨，惠而浦收到格兰仕的部分要约收购，要约收购股份数量占惠而浦发行股份总数的61%，带动洗衣机板块上涨。

行业动态

1.教育部等五部委日前共同印发《关于进一步加强和规范教育收费管理意见》提出，要坚持实施九年义务教育制度，严禁随意扩大免费教育政策实施范围；严禁非营利性民办学校举办者通过关联交易获取办学收益。

2.圆通速递控股股东拟转让12%股权。
股权受让方为阿里巴巴，将出资66亿元，转让价格为17.406元/股，本次交易完成，阿里系将持有圆通速递22.50%股权，实控人占公司股份总数的41.65%。

TMT板块

本周电子板块跌幅0.69%，强于沪深300的-1.53%，其中半导体0.94%，电子制造-0.62%，光学电子0.86%，其他电子1.76%。

板块观点

本周通信板块跌幅0%，强于沪深300的-1.53%，其中通信运营-1.54%，通信设备的0.16%。

本周电子强于指数，主要是因为半导体板块经过一个月的整理，普遍有30%的回调，很多半导体板块公司的估值进入合理区间，消费医药板块的估值较高，苹果产业链受苹果股价的影响，也开始回调，资金开始建仓低估值的半导体公司，而半导体是国家的长期战略，逢低建仓销售超额收益。

另外经济正在复苏，寻找经济复苏标的，比如面板、低端制造业开工率提升、小米产业链替代华为产业链。

行业动态

1. 华为消费者业务CEO余承东近期表示，麒麟9000芯片，只生产到9月15号，还会上市，但是数量有限。

2. 苹果今年新款iPhone 12虽延迟发布，但市场普遍预料第4季初就会亮相，近期供应链传出消息，苹果已开始要求零组件厂开始备货，包括大立光、稳懋、鸿准、可成等苹果供应链厂商，近期都会开始出货给下游代工厂。

3. 关于OPPO智能手机正在加单至8500万-1亿部的消息被媒体大肆报道。
《科创板日报》在报道中称，预计OPPO大概率在加大欧洲市场的拓展力度。

4. 华东科技拟公开挂牌售持有的南京平板显示57.646%股权，拟向中国电子出售其持有的成都显示11.429%股权；同时，拟向华电有限、群创光电购买其合计持有的冠捷科技51.00%股权。
这宣告了华东科技将退出液晶面板产业，转向代工市场。

5. 伴随着电视液晶面板持续涨价，一直主打低价的小米电视近日开始涨价。
从9月初开始，创维、长虹、康佳、海信等电视厂商也跟着涨价，电视市场掀起涨价潮。

6. 2019年中国工业互联网产业经济规模达到了2.1万亿元，5G+工业互联网正加速向企业生产核心环节延伸，标识注册总量已突破55亿，进入工业互联网平台的工业设施已达到4000多万台。

军工板块

国防军工行业整体2.54%，沪深300本周-1.32%，板块强于沪深300。
各子行业，航天装备1.49%、航空装备2.90%、地面兵装3.61%、船舶制造1.35%。

板块观点

本周军工板块表现强势，主要是落后品种补涨带动了整个板块的上涨，有业绩支撑、基本面较好、前期涨幅过大的品种仍处于回调过程中。

在子板块中，地面兵装子板块表现较好，主要由于前期涨幅过小，带动了整个子板块的上涨。
航空、导弹、低轨卫星、军工信息化是“十四五”期间有业绩支撑的方向，建议继续坚守，等待风格切换。

重点标的：中航高科0.29%、中航沈飞-2.29%、爱乐达-4.95%、航发动力-2.32%、光威复材1.92%、高德红外4.91%、菲利华1.10%、亚光科技0.00%、火炬电子-2.72%、钢研高纳-1.25%。

行业动态

1.我国成功发射可重复使用试验航天器。
9月4日，我国在酒泉卫星发射中心，利用长征二号F运载火箭，成功发射一型可重复使用的试验航天器。
试验航天器将在轨运行一段时间后，返回国内预定着陆场，期间，将按计划开展可重复使用技术验证，为和平利用太空提供技术支撑。

2.俄罗斯成功研制“陶瓷防弹衣” 防护性能堪比钢制装甲。
俄罗斯国家技术集团新闻处9月3日表示，该集团下属技术动力控股公司顺利完成陶瓷装甲板的冲击试验，这种陶瓷装甲板将是俄罗斯未来的复合装甲的一部分。

3.俄海军展示“海洋盾牌”。
俄海军最近调集50余艘军舰举行代号“海洋盾牌-2020”的大规模军事演习，针对美国日益加剧的对俄军事挑衅行为展示力量。
演习在俄北部和南部地区举行，除水面舰艇和核潜艇外，俄海军航空兵、岸防部队、防空部队和海军陆战队也积极参与。

化工板块

化工新材料行业复盘，化工新材料行业整体1.41%，沪深300本周-1.32%，板块强于沪深300。
各子行业，石油化工0.34%，化学原料1.47%、化学制品1.55%、化学纤维0.37%、塑料2.1%。

板块观点

本周化工新材料板块表现依然比较强势，主要还是因为PPI继续上行，行业供应端收缩，大宗原材料继续涨价，龙头企业边际改善，低估值，经济复苏的确定性较强。

重点标的：宏川智慧-7.89%、华峰氨纶9.07%、国瓷材料0.77%、三环集团6.45%、万华化学3.94%、金发科技-1.52%、中国巨石1.70%、金禾实业1.78%、东方雨虹2.32%、密尔克卫-12.12%、新和成4.04%、新宙邦3.82%、金丹科技3.28%。

行业动态

1.美国科思创TDI装置本周遭遇不可抗力，该装置年产能20万吨，其中停车加剧全球TDI供应紧张，此前的8月31日，巴斯夫位于欧洲路德维希港的年产能30万吨TDI装置因不可预见的技术问题已宣布不可抗力，受此影响，多家大厂家本周暂停接单，TDI市场坚挺上行，龙头厂家报盘普遍有所上调。

其中，科思创TDI一口价上调至16600元/吨，环比上调1500元/吨；巴斯夫宣布自9月8日或在合同允许时间起提高所有TDI产品的价格，涨幅为0.10美元/磅；万华化学也将9月挂牌价格上调为19000元/吨，较月初挂牌价上调2000元/吨。

量化研究

本周创业板综指累涨1.68%，连涨两周；创业板指跌0.93%；上证指数跌1.42%，此前连涨五周；深证成指跌1.4%；科创50跌1.65%，连跌四周。

目前国内主流的股票量化策略可以大致分为中高频量价和中低频基本面两种（不同管理人的侧重点也会有所不同，某些可能是两者的结合）。

中高频量价策略依靠机器学习、数据挖掘等高级数据工具不断挖掘有效的量价型因子，在交易频率上也往往偏好T0、T1交易来获取超额收益，但这类策略存在较强的规模约束，在市场流动性不好的时候容易出现策略拥挤等问题。
去年下半年以来，量化私募的“封盘”消息陆续传出，头部量化私募纷纷暂停申购，控制规模。
然而，中高频量价策略仍是大部分私募量化管理人采用的模型。

中低频基本面策略采用传统的多因子选股框架，以挖掘基本面因子为主（具有经济学意义上的因果逻辑，比如估值、成长、质量、流动性等因子）。

由于部分基本面因子的更新频率为季度（财报披露时间），所以这类策略的换手相对不高。
基本面量化策略的容量上限较大，但其业绩弹性不高，不容易做出爆款。
目前来看，中低频基本面策略是公募管理人和小部分私募量化管理人主要采用的模型。

所以总的来说，股票高频策略主要通过分析投资者交易行为来寻找机会，抓的是股价的短期波动中蕴含的超额收益。
而基本面量化策略主要通过分析海量的公司基本面信息，捕捉股价长期变化中的超额收益机会。

股指期货

本周为股指期货2009主力新月上市第二周，周五，IH、IF、IC2009对应现货端上证50、沪深300及中证500指数的基差分别为-14.01、-17.42、-39.78，而上周五对应2009数据为3.56、-0.67、-31.21，发现各主力合约基差贴水扩大，对冲能降低风险。

融资融券

从两市融资融券余额数据上看，融资余额增加速率大于融券余额，形成剪刀差节点，是重要的变盘信号。
随着外资的不断进入，机构投资者的占比越来越高，A股市场一定会越来越成熟和有效。
而伴随着个股融券的开放，股指期货和个股期权交易品种的增加，做空机制逐渐成熟，势必推动市场回归上市企业的内在价值。

（来源：深圳市翼虎投资）