昔日安防明星的堕落

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09-08 13:14

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曾经被誉为安防行业最有情怀企业之一的东方网力又摊上事了。

9月3日，深交所正式对东方网力下发问询函。
而根据深交所披露的信息来看，此次东方网力很有可能涉嫌违规担保。

而从去年CEO刘光退场，川投信产（下文简称川投）接盘以来，东方网力这家公司就一直被各种复杂的金融债务案件缠身。
而根据近日披露的半年报来看，东方网力今年上半年营收0.67亿元，净利润-2.74亿元，同时还有10亿的短期借款和非流动负债面临清算。
哪里还有18年营收22.47亿，净利润3.75亿那个意气风发的样子？相比曾经的风光，如今东方网力如今已是伤痕累累。

而作为接盘侠的川投做梦也想不到自己花8亿元买来的，竟是这样一个烂摊子。

深陷多起诉讼，东方网力(6.32,+2.76%)或被处罚

从以往的经验来看，作为安防企业，只要渠道还在，那么盈利能力短期内不会下滑，然而根据东方网力发布的2020半年报来看，东方网力的毛利较去年同期下降了42.82%，这在安防行业中算是一桩奇闻，毕竟安防产品的毛利普遍在40-50%之间。

深交所对此发出了紧急问询函，要求东方网力结合在手订单数量、货币资金情况等因素说明公司经营能力是否出现重大不确定性，并说明毛利率大幅下降的原因。
而这一查不要紧，仅违规担保这一项，东方网力2017年4月至2019年3月间就有12笔。

按照这个结论往前推断，前任CEO刘光在其任期的最后，给东方网力积累了大批金融问题。

东方网力前任董事长，东方网力第一大股东刘光

根据东方网力的报告披露，在2017至2019年间，公司涉及为8家公司提供12笔对外担保，累计金额15亿余元，扣除已偿还金额剩余未偿还担保总额为9.95亿元，另外还有一笔金额处于强制执行阶段，金额为2亿元。

也就是说，川投花了8亿元，给自己买来了近12亿的债务，也不知道是刘光这手金蝉脱壳厉害，还是川投接盘前没有认真进行财务清算。
然而更让川投无语的是，目前公司内属于刘光的股份，已经悉数被冻结。

据东方网力9月1日晚间发布的公告称，属于刘光先生的228462735股被北京海淀区人民法院全数冻结，其原因正是上文所提到的近10亿元的违规担保。
值得注意的是，刘光去年只是将表决权和价值8亿的股票过给了川投，其本身仍然是东方网力的最大股东，而经此一役，刘光在公司内部恐将再无话语权。

不仅是刘光没有话语权，自接盘东方网力以来，川投也跟着倒了霉。
今年4月，东方网力涉嫌违规披露信息，被证监会立案调查。
此外，东方网力还深陷多起民事诉讼中，多家涉及向东方网力追债的企业已经正式立案，股民同样也有诉讼的要求。
在此基础上，一旦东方网力败诉，将继续深陷赔偿的旋涡。

专业从事证券诉讼事务的《投资诉讼网》谢良律师提示，东方网力被查一事是否与上述违规担保、资金占用事项有关还有待证监会最终调查结果。
一般来说，上市公司因信披违规被证监会调查后会大概率最终被罚。

如今东方网力的股东们已经是上了架子的羊，被来回炙烤，他们怎么也想不到一个营收20多亿的安防企业，怎么说垮就垮了呢？

接盘东方网力带来的大笔坏账，让川投深陷泥淖

其实东方网力的业绩下降不仅早有征兆，甚至可能涉嫌虚增收入，夸大业绩。

62%营收账款一夜蒸发，营收或被虚增

俗话说，瘦死的骆驼比马大，东方网力作为全球安防集成平台的知名企业，在2018年营收还达到了22亿余元，怎么想也不可能在2年之内营收减少了20亿。
而根据帮尼菌调查，在这背后东方网力可能涉嫌虚增营收。

东方网力2019年年报显示，东方网力2019年亏损超26亿元，对应应收账款坏账准备16至17亿元，对两家子公司计提商誉减值2.7至2.8亿元。
而在2019年3季度的财报中，东方网力的营收账款数不过才25.66亿元。

也就是说在东方盈利的应收账款中，有62%都是坏账。
而东方网力的客户主要由政府和中下游安防集成商构成，那么坏账到底源于何处呢？

首先排除政府部门，地方政府虽然手中同样缺钱，但信誉不至于差到如此地步。
东方网力在实际控制人易主之后，一次性“财务洗大澡”的嫌疑不能排除。
但一次核销62%的应收账款，明显有悖常理。

众所周知，政府的项目一旦中标，虽然回款节奏相对较慢，但很少出现坏账的情况。
而东方网力的直接客户也并非是政府部门，而是下游的集成商，下游集成商中标，才会向东方网力采购设备，想要出现坏账，只能是集成厂商采购了太多的设备，然而在没中标时大量采购设备，显然也有悖于安防行业常识。

那么这62%的坏账是哪里来的？经过专业的财经人士调查发现，东方网力很可能涉嫌谎报虚增收入和虚增应收账款的嫌疑。

而支持这一推断的证据有以下几点：

第一，东方网力作为2014年上市的安防企业，一直以来的形象都是业绩白马，但从2017年开始，却出现了增收不增利的现象，2018年营收比2016年增加了近8亿，但净利润反而减少了4000万，在毛利不产生大额变动的情况下（且平台类产品很难出现毛利暴跌的现象），可以肯定有大批营收被挪作他用，或者根本没有这部分营收。

第二，应收账款急速增加。
2018年，东方网力营收较上年增长21%，但应收账款却增加了50%，这说明东方网力有大批货款仍然未回，而如此大的货款在最后竟成为了坏账，也说明了东方网力为了增加业绩，很可能进行了信用政策的改变，甚至有可能白送货，在下游将货物售出后再进行结算。

这点很像如今很多中小安防企业习惯将产品直接赠予销售门店，售出后再进行结账，以最大程度保障自己产品线的门店普及率。

但集成系统不同于普通的监控摄像头，本就偏向于定制，假如如此大规模的赠予下游厂商，那么势必会有大规模坏账产生，毕竟不能保障每套解决方案都应用东方网力的产品。

第三，预收账款与收入增长曲线不合。
按照商业常识，收入的增长应当伴随着预收款项的增加，然而2016年至2018年，东方网力预售款项分别为2400万、1900万、1300万，呈下降趋势，明显与收入增长不符。

结合以上几点我们不难分析出，东方网力首先订单较以前变少了，但客户欠它的钱就变多了，也就是说，东方网力应当是以极低的价格向客户提供了产品，并把客户还未卖出的产品计入了它的营收和利润当中，而去年东方网力62%的坏账曝出也证实了这一点，那就是东方网力的市场地位已经大不如前。

排除毒血，川投能否帮助东方网力重新起航？

虽然东方网力如今面临诸多诉讼与财务问题，但随着后刘光时期的坏账被逐渐解决，东方网力的财务状况或重新回归健康。

从上半年的财报和东方网力的动作来看，东方网力在安防行业内的影响已经大不如前，但在集成市场依然有它独特的技术优势。
而川投作为国资企业，咬咬牙吃下解决这笔坏账也不是问题。

在川投掌舵后，我们看到了东方网力种种自挤毒血的行为，而在自身运营回归正常后，我们是否能重新看到当年那个踌躇满志的东方网力，恐怕还要依赖川投进一步的操作。

而不论东方网力是否能够重回辉煌，现在人们最感兴趣的问题无非只有一个，那就是依然作为东方网力第一大股东和创始人的刘光，如今究竟在哪儿？

毕竟解铃还须系铃人，我们都期待刘光能够回国，给大家一个正面的交待。