(民生银行)说说银行的同质化和差异化

一，银行的同质化主要体现都在一个基本面，　都受国家对银行的基本政政策的影响，如存款准备金率和存款准备金利率， 贷款存款利率和贷款利率，向实体让利等等都要受国家政策的调控，没有哪个银行是超脱的。

二，银行的差异化主要体现在管理人员水平的高低，贷款倾向的行业和结构不同。
但这些方面都不是一层不变的，管理人员的水平高低是可以改善的，贷款的倾向行业和结构也是可以改变的。

三，有人说民生银行的管理差，招商银行的管理好，所以招商银行的估值要高很多。
当前民生银行的动态市盈率为4.53倍，招行为9.54倍，招行比民生高出一倍；当前民生银行的市净率为0.53，而招行为1.58，招行是民生银行的三倍：当前民生银行的股息率为6.72%，招行为3.19%，民生比招行多了一倍的股息收益。
差异的原因当然不能从同质化去找，只能从差异化去找，也就是招行的管理人员水平和贷款的行业倾向决定了招行要比民生高这么多。
我如果说民生银行的的管理人员天生就差，永远改变不了民生的管理水平说，可能没人相信，但股市就相信了，相信民生银行管理水平是无法改变的。

四，银行都在一个基本面，没有哪个银行有专门的技术壁垒和技术专利，银行不象白酒中的五粮液和茅台，有历史沉淀、有专利和技术壁垒，别的酒业是得不到的。
所以我认为象招行、宁波和平安行高估就是高风险，一但哪天抱团取暧的机构有一人资金断裂，将是这些银行的大灾难。
相反我倒觉得民生银行的低估就是安全，哪天管理水平哪怕高一点点，迎来的肯定是估值大提升。