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健康元:5年3倍!未来业绩增长不差迈瑞医疗和恒瑞医药

2020年9月23日  10:15:53 来源:168炒股学习网  阅读:88人次
股友安然
发表于 财富号评论(cfhpl)
健康元:5年3倍!未来业绩增长不差迈瑞医疗和恒瑞医药

健康元的半年报特别好看,上半年营收 64.76 亿,同比增长约 3.04%;净利润 6.76 亿,同比增长约 23.78%。

当然,这里面很大一部分是丽珠贡献的,刨除丽珠看健康元自己,好像差了点意思,营收 15.7亿,较上年同期上升 2%;净利润 2.61 亿,同比增长约 8%。

不过呢,看健康元肯定不是看现在,而是看未来,健康元最大的看点,后文慢慢讲。

01 背景介绍

健康元的朱老板是真心很牛逼,分析的公司这么多,但是像朱老板这么出色的还是少见。

90年代的中国,各路保健品盛行,朱老板进行差异化竞争,瞄准女性市场,打造了一款人尽皆知的“太太口服液”,公司的名字就叫“深圳太太保健食品有限公司“。

但是,时隔这么多年,后视镜眼光来看,但凡卖“纯智商税”保健品的,现在好像都没啥声音了,比如当年很火的生命一号、黄金搭档等等...

朱老板牛逼就牛逼在,太太口服液大卖没多久,就想着转型药企,于是把公司名改成了太太药业,次年就收购了海滨制药。

自此,保健品成了公司的旁支业务,再后来,太太药业上市,募到一笔钱,转眼就去收购了丽珠,又把自己名给改成了健康元。

现在呢,健康元已经长成了下图这个样子。

公司未来最主要的看点有两,一便是前面讲的丽珠集团、二则是集团本身在做的呼吸系统药。

就下图这种给药的器具(药都要放装置里的哈),国内的厂家就是做不出来,下图这个正大天晴的,是唯一一款仿出来的器具,而且和原研药一毛一样,除了颜色和logo。

其他的更高级的器具,打死国内的公司,也做不出来....

于是,目前国内雾化疗法用药200亿的市场,国产市占率连5%都不到...

健康元,早在2013年就看到这个巨大的市场,成立上海方予公司,布局吸入制剂,历经7年的努力,公司于今年7月,上市了呼吸药中第一大单品——布地奈德,当当当当!就是下图了:

目前,布地奈德,国产厂家仅有健康元和正大天晴。

假设在2022年,国内第四批集采中,公司中标(只有三个厂家,肯定中呀),占国内35%市场份额,净利率达 40%(高毛利产品,竞争公司少,集采降低销售费用),则 2022 年光是布地奈德就可以为公司贡献5亿以上的利润,以后还会有源源不断的现金流,艾玛...真香!

要知道,2020年上半年,排除丽珠,公司利润也就2个多亿而已!新药的想象空间非常大!

当然,今年5月份,健康元也取得了呼吸药中复 异丙托溴铵溶液的注册批件,这是国内首仿品种,后续,公司还有源源不断的呼吸产品上市:

因此,有券商直接给出,公司2025 年呼吸用药收入将超 50 亿,净利润超过 12 亿的乐观预测,一旦真的如此,意味着,2025年,公司一个板块的利润就能抵现在的一个半的健康元(加上丽珠)。

02 2020年半年报财务简评

前文讲了,公司半年报的业绩平平淡淡,没啥出奇的,公司的资产负债率进一步降低,目前只有26.44%了,主要是有息借款还了一些,财务费用进一步下降,整个上半年,财务费用为负一亿。

毛利没啥变化,净利率增加比较明显,比去年同期涨了7个点,主要是因为销售费用大降,这一点从很多药企的半年报上都能看出来。

比如丽珠、海正、复星等,销售费用都下降不少,背后原因还是疫情影响,医药代表跑医院次数少了...哈哈。

因此,增利不增收也是这次2020年药企半年报的普遍情况。

其他方面都和之前差不太多,没啥好说的,总之,是一份优秀的财报。

03 总结

2020年上半年,公司整体表现亮眼,当然啦,主要还是因为儿子给力,而且,根据之前的文章,儿子在未来几年中都会持续给力。

所以,健康元基本盘很好,账上大把钱、债务情况良好,未来几年业绩都有保障,再加上,集团本身呼吸产品落地,将逐步打开公司未来上升空间。

因此,我认为,健康元是一个攻守兼备的优质标的。
如果你能长线持有,现在可以闭眼入,至少分批入没问题。

相关证券:健康元(600380)丽珠集团(000513)海正药业(600267)复星医药(600196)

(来源:瞿安然)

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