险资凶猛！中国人寿增持并举牌工行！领跌的银行股为何被扫货？

银行ETF（512800）：压轴配置，守正出奇

9月28日，三大指数高开，房地产板块走强，泰和股份涨超6%。
银行ETF涨0.28%，资金交投活跃，开盘不足20分钟，场内成交额超2000万元。
银行个股方面，杭州银行、宁波银行涨幅靠前，均涨超1%。

通常，在长假前夕，资金的避险情绪会上升。
但在十一＆中秋八天长假前，险资却再度举牌银行股。
中国人寿9月27日披露显示，9月21日，中国人寿通过沪港通从港股二级市场买入2000万股工商银行H股股份。
险资频频举牌银行股原因何在？

以下内容综合整理自：券商中国

中国人寿9月27日披露显示，9月21日，中国人寿通过沪港通从港股二级市场买入2000万股工商银行H股股份。
截至21日，中国人寿持有的工商银行H股约43.59亿股，占该上市公司H股股本的5.0219%。
国寿集团合并持有工商银行H股46.94亿股，约占其H股股本的5.4077%。

1、国寿系今年已两度举牌工行

本次交易完成后，中国人寿持有工商银行H股比例从4.9989%上升至5.0219%。
按此计算，9月21日，中国人寿通过沪港通从港股二级市场买入2000万股工商银行H股股份。

9月21日，工商银行H股收于4.2港元/股，最低价为4.19港元/股，均价为4.227港元/股。
如果以最低价计算，中国人寿此次增持耗资至少8380万港元。

除了此次举牌，中国人寿集团还曾在6月3日增持500万股工行H股股份。

9月21日的交易后，国寿系合并持有工商银行H股46.94亿股，约占工行H股股本的5.4077%。
主要包括：国寿集团持股工行H股2.0575亿股，持股比例0.2371%，国寿集团控股的中国人寿、中国人寿海外公司分别对工行H股持股43.59亿股、1.29亿股，占工行H股股比分别为5.0219%、0.1486%。

截至9月21日，中国人寿持有工商银行H股股票的账面余额（按照9月21日收盘价及人民银行港币兑人民币中间价计算）为159.67亿元，占该公司2020年二季度末总资产的比例为0.40%。

以下为国寿系对工商银行H股持股情况：

今年以来，国寿举牌动作频频，达到了创纪录的七次。
实际上，今年险资权益投资中，中国人寿调仓动作也比较突出。
接连举牌是什么考虑？标的股是如何选的？

在今年3月底举行的业绩发布会上，中国人寿投资相关负责人曾表示，近期在资本市场举牌动作，是基于国寿长期的战略配置和短期的战略考虑，标的股的选择基于一系列的标准，包括成长性、价值、股息等，筛选出符合长期持有要求的龙头股票，再进行配置，“随着市场的调整，尤其是在股市承压的时候，这个策略会更加得有效，我们也会更加积极主动地把握长期的一些配置的机会。
”

2、险资为何“扎堆”投资银行股

国寿青睐工商银行与其“稳健、股息率高”分不开。
以2020年9月25日股价水平计，工商银行A股股息收益率为5.37%，均高于同期资产收益率。

2019年，工商银行分红金额高达937亿元人民币，不仅是国有大行中利润分配最高的银行，同时也是2019年度A股分红金额最高的公司。
上市以来，工商银行累计为普通股股东创造了9988亿元现金分红回报，现金分红比例保持在30%以上。

以2019年度计算，工商银行2019年末期派息每股股息0.2628元人民币，股权登记日6月23日，7月21日为股权发放日，以国寿系彼时持有的43.40亿股工行H股计算，国寿系仅持有工行H股就获得工行11.4亿元分红。

国寿银行多次举牌工商银行只是险资青睐银行股的一个反映，今年险资已多次举牌银行股。

6月1日，中国人寿公告增持并举牌农业银行H股，截至5月26日，国寿集团合并持有农业银行H股307456.9万股，约占农行H股股本的10.002%。
中国人寿系首次举牌农行H股发生在2月19日。

除国寿系接连举牌农行H股、工行H股外，今年太平人寿也曾举牌农行H股。

根据上市公司披露的二季报数据，保险资金二季末持有的银行股持仓市值超3000亿元，占二季度末保险持仓市值比例超过55 %。

银行股普遍具有估值低、股息率高的特点，是大型险资偏好的股票类型，也适合险资这类偏好长期投资的大资金持有。
银行不仅经营稳健，且能带来长期稳定的分红收益。
银行股属于高股息股，一直以来分红较多。

具体来看，A股36家上市银行平均股息率高达4.22%。
其中，民生银行股息率居首，达6.97%，有10只A股上市银行股息率超5%，远超同期货币基金平均收益率。

（数据来源：同花顺Ifind，截至：2020.09.25）

在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。
最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF（512800）为例，自2020年3月低点到7月6日，银行ETF（512800）区间涨幅超过25%，跑赢同期近70%的银行个股，ETF投资效率相对个股更优。

银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。
七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。
银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。

近期，申万宏源金融首席——马鲲鹏重磅发声，认为对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。
主要是三个逻辑：一是宏观经济改善的势头非常明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。

而在交易层面上，今年二季度末，基金持有银行仓位接近历史最低水平，也恰恰是银行股的重要底部信号。

关于银行股后市判断，马鲲鹏精华观点整理如下。
以下内容整理自申万宏源金融行业首席分析师马鲲鹏、银行ETF（512800）基金经理胡洁于9月16日《银行股还有机会吗？》路演实录精华。

【马鲲鹏核心观点】

1、对银行股可以乐观一些，大级别行情是可以期待的。
主要是三个逻辑：一是宏观经济改善势头明朗，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好；在交易层面上，基金仓位是银行见底的重要参考。
目前基金持有银行仓位接近历史最低水平，这是一个重要底部信号。

2、每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。
事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。

所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。

3、银行股在大级别行情面前，在自上而下驱动的行情里面，我觉得反而可能是配置银行ETF（512800）胜率更高，省的去选股；

4、在低估值板块中，银行股的优势在于稳健性，投资者把握和参与行情的难度要更小一些，因为银行股行情的节奏相对没那么猛，持续性也更好，分红也可预测；

5、随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了；

一、对银行股的行情可以乐观一些，银行基本面依然在景气区间运行

首先，经济层面，目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。

其次，监管层面关于银行为实体减负的，也就是银行贷款利率的问题正在放松。
因此，下半年银行整体贷款利率的下降空间要大大小于上半年。
总得来说，随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。

第三点就是对于银行的基本面的情况，除了利润之外的其他指标，银行的营收、不良、息差都表现良好，因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。

二、银行股投资可能要有一点左侧布局思路

有趣的是，每一次银行股大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。
事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。

所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。

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基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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（来源：华宝基金）