大资金有望加速流入！QFII新进重仓股曝光

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截至2020.9.25，质量基金近六月净值增长高达28.00%，近一年净值增长高达35.12%!

证监会、央行和外汇管理局发布重磅外资投资管理新规，大资金有望加速流入A股。

为进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场，提高资本市场对外开放水平，9月25日，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》（简称《QFII、RQFII办法》），中国证监会同步发布配套规则《关于实施〈合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法〉有关问题的规定》。
《QFII、RQFII办法》及配套规则自2020年11月1日起施行。

此次发布的《QFII、RQFII办法》及配套规则主要从以下几个方面进行了修订：

一是降低准入门槛，便利投资运作。
将QFII、RQFII资格和制度规则合二为一，放宽准入条件，简化申请文件，缩短审批时限，实施行政许可简易程序；取消委托中介机构数量限制，优化备案事项管理，减少数据报送要求。

二是稳步有序扩大投资范围。
新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等，允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。
QFII、RQFII可参与金融衍生品等的具体交易品种和交易方式，将本着稳妥有序的原则逐步开放，由中国证监会商中国人民银行、国家外汇管理局同意后公布。

三是加强持续监管。
加强跨市场监管、跨境监管和穿透式监管，强化违规惩处，细化具体违规情形适用的监管措施等。

顶级外资机构应声而起，资金流入有望加速

新规刚发布，便有好消息传来，据最新消息，蚂蚁集团IPO计划吸引多家全球顶级主权财富基金关注，目前阿布扎比投资局（ADIA）、新加坡政府投资公司（GIC）、加拿大养老基金投资公司（CPPIB）等顶级全球主权基金已明确表达了希望参与A股战略配售的意向。
阿布扎比投资局（ADIA）目前是全球排名第三的主权基金，资产规模约为5800亿美元；新加坡政府投资公司（GIC）则是排名第六的主权基金，目前管理的资产规模约为4530亿美元。

9月26日，证监会机构部主任邱勇在全球财富管理论坛上表示，今年以来中国资本市场对外开放并未受疫情影响，今年1-7月，QFII/RQFII累计流入规模达到近六年来最高值。
邱勇还介绍，今年上半年证监会提前取消了证券基金期货公司的外资持股比例限制，目前已经批准了摩根大通、高盛、野村等七家外资投行控股证券公司的设立，批准花旗银行开展证券基金投资托管业务，贝莱德成为第一家外商投资的公募基金管理人。

据悉，截至今年9月3日，境外投资者通过沪深港通持有我国股市的股票市值达到2.01万亿元，占A股流通市值的3.28%，如果加上QFII和RQFII的持股，所有外资持有我国流通股市值的比重是4.69%。

业内人士分析，此次QFII新规的出台，是继沪深港通、国际三大指数纳A后，另一项将大幅拉动海外资本流入中国市场的重要举措。
结合投资额度的完全放开，新制度从根本上解决了境外机构投资者投资中国市场的主要瓶颈，将极大激发其投资中国市场的兴趣。

QFII二季度新进151股

今年上半年，A股中，QFII共持有357股。
与一季度相比，新进151股，增持91股，减持73股，有42股的持股数量未发生变化。

从持股数量上看，金融类公司是QFII的重点配置对象，QFII持股数量超亿股的有12只，其中有4只股属于银行板块股，2只属于非银金融行业。
北京银行的持股数量最多，达到24.9亿股，持仓市值121.99亿元。
南京银行和宁波银行的QFII持股数量均超10亿股，位列二、三位，仅次于北京银行。
从持仓市值占流通市值比例来看，超10%的有6股，宁波银行、南京银行、北京银行位居前三位。

二季度QFII新进的151只股中，中国太保的QFII持股数量最多，花旗环球金融有限公司持有5.14亿股，占流通市值比例为7.56%。
伊利股份、海康威视、方大炭素的持股数量同样居前。
有13只股在二季度获得QFII超千万股的新进增持。
近日，方大炭素总投资1.1亿元的新上高压浸渍及二次焙烧隧道窑项目正式开工，标志着方大炭素革新焙烧浸渍与二次焙烧工艺设备的序幕正式拉开，项目建成投产后相当于新建一个年产2万吨碳素制品的生产基地，项目计划于2021年8月15日前完成。

91只在二季度获得增持的个股中，中国建筑获得的增持股数最多，达到1.55亿股，加仓股主要来自瑞士联合银行集团。
除了中国建筑，还有6只股的二季度QFII加仓股数超千万股，分别是格力电器、工业富联、北新建材、洲明科技、杰瑞股份和启明星辰。
启明星辰在零信任领域有前瞻性的布局，零信任作为IT无边界化趋势下一种新安全理念，已经成为全球网络安全的关键技术和大趋势。
此外，启明星辰近日还披露第三期员工持股计划，股票规模不超过412.52万股，占目前公司总股本的比例为0.44%，员工持股计划的参与对象为公司或控股子公司核心员工及技术骨干，共245人。

从二季度QFII持仓股参与家数来看，有25只股获得了3家及以上的QFII机构持股。
其中乐普医疗的QFII持股家数最多，达到7家，外资机构分别挪威中央银行、澳门金融管理局、魁北克储蓄投资集团、鼎晖投资咨询新加坡有限公司、阿布扎比投资局，科威特政府投资局和韩国银行。
乐普医疗自8月以来获得十多家机构评级，机构一致预测股价还有48.36%的上涨空间。
此外，传音控股、安徽合力、泰格医药、启明星辰和飞科电器的QFII持股家数均达到4家。

来源：证券时报网

【华宝质量基金501069特别介绍】

华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。

质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。
三个质量指标的公式如下：

ROE（净资产收益率）：净利润/净资产

Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率

质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。

下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。
标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。

但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。
所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。

质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：

市净率（PB）：总市值/净资产

市盈率（PE）：总市值/净利润

市销率（PS）：总市值/主营业务收入

为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。
在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、青岛啤酒、宇通客车、老板电器、扬农化工。

数据来源：WIND，截至2020.9.04

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.9.04

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.9.04

投资有风险，参与需谨慎！

（来源：指数增强小霸王）