晶瑞股份计划买的是什么光刻机？国城矿业暴跌，国城转债怎么办？——可转债市场观察（20200929）
导语：晶瑞股份计划购买ASML光刻机，股价暴增20%涨停，晶瑞转债也上涨15%，那么晶瑞股份计划买的是什么光刻机？有什么用途？国城矿业连续2个跌停，持有国城转债的投资者怎么办？
市场概览
9月29日，在隔夜美股大涨的带动下，A股市场高开震荡，平量小幅收高与5日均线附近，收盘上证指数上涨0.21%，科创50大涨3.81%，北向资金全天净流出0.93亿；盘中航空、船舶、农林牧渔等行业，军民融合、国防军工、猪肉等概念涨幅最高。
可转债市场表现强势，中证转债上涨0.94%，转债平均上涨0.86%。
市场中，中船应急因为国防军工概念大涨20%涨停，应急转债大涨17.2%为可转债中最高。
晶瑞股份买的是什么光刻机？
晶瑞股份今日发布发行可转债预案和购买光刻机设备等一系列公告。
想到华为被卡脖子，就是因为国内半导体生产能力有限，而光刻机是半导体市场能力的核心设备，高端光刻机国内无法，能制造的高端光刻机的是荷兰ASML公司。
市场听说购买ASML光刻机，立即很兴奋，晶瑞股份上涨20%涨停，相应晶瑞转债大涨15%。
那么晶瑞股份买的是什么光刻机？
购买公告显示，晶瑞股份拟通过进口代理商购买韩国海力士价值1100万美元的ASML光刻机。
据公开资料显示，能工作于5nm间距的光刻机是ASML的3400B EUV光刻机，报价是1.2亿美元一台，即便是14nm间距的光刻机报价在7200万美元。
所以，合理推论晶瑞股份买到的ASML光刻机工作间距肯定远大于14nm。
同时光刻机拥有方，韩国海力士本身不具备光刻机制造能力，而是光刻机的使用方，海力士公司自己也在购买ASML的EUV光刻机，用于生产7nm的内存芯片。
则可以推测，晶瑞股份大概率购买的是淘汰的二手ASML光刻机。
那么晶瑞股份购买光刻机做什么用？
《向不特定对象发行可转换公司债券预案》公告显示募资用途见下。
《关于购买设备的公告》中描述见下。
由此，可以看出，晶瑞股份购买光刻机的目的是用于高端光刻胶的研发，市场想象为制造光刻机或者用于半导体生产，显然是想多了。
当前晶瑞股份静态估值市盈率PE：185.96倍，市净率PB：6.46倍，成长性估值PEG：2.29。
晶瑞转债，发行至今1.08年，距到期4.92年，收盘价：263.2元，转股价值：231.3元，纯债价值：75.62元，保本价：114.42元，收盘价高于保本价，属于偏股型，转股溢价率：13.79%，债券年收益：-15.59%，A+级，流通面值：0.63亿。
国城矿业暴跌，转债怎么办？
今日，国城矿业继续暴跌，收盘依然高达66万手，空方出货坚决。
今晚，国城矿业发布《股票交易异常波动公告》，声称不存在应披露而未披露信息。
在基本面没有重大变化的情况下，国城转债投资者怎么办？
首先我们来看看国城矿业和国城转债的当前估值。
当前国城矿业静态估值市盈率PE：443.94倍，市净率PB：9.68倍，成长性估值PEG：201.38。
国城转债，发行至今0.2年，距到期5.8年，收盘价：94.6元，转股价值：88.42元，纯债价值：89.13元，纯债溢价率：6.14%，保本价：115.52元，收盘价低于保本价，转股价值低于纯债价值，属于偏债型，转股溢价率：6.99%，债券年收益：3.51%，AA级，流通面值：8.5亿。
从上面描述可以看出，国城矿业PE、PB、PEG较高；国城转债属于偏股型，纯债溢价率比较低6.14%，而市场上低于94.6元的转债仅有维格转债和亚药转债。
亚药转债属于正股出现风险，不适合比较。
可以比较的是维格转债，收盘价90.28元，纯债价值101.11元，纯债溢价率-10.7%，如果国城转债以维格转债的溢价率估值，则最多国城转债下跌了79.58元，当然，大概率会稳定在89.13元附近。
此时，投资者可以把国城转债当作可转债下修博弈标的持有。
齐翔腾达高价走势与国城矿业类似，齐翔腾达从9.88元，下跌到今天的7.08，跌幅高达28%，但转债跌幅不到10%。
但随着齐翔腾达的股价企稳，转债也企稳，今日还上涨1%。
今年以来，齐翔腾达的净经营现金流比较好，违约风险小。
而近期大盘成交量小的时点，加仓买入齐翔转2，风险低，有高收益可能，所以今日实盘加仓齐翔转2一手，目前看效果不错。
待赎回可转债
当前已发公告，待赎回的可转债列表见下。
投资者应注意在最后交易日之前卖出或转股，避免低价赎回导致亏损。
实盘操作笔记
1.加仓齐翔转2一手。
2.持债观望，择机买入或换仓到低价类价值型可转债
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。
转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。
正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。
正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。
投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。
一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。
一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明公司的盈利能力越强。
此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。
用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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相关证券：晶瑞股份(300655)晶瑞转债(123031)国城矿业(000688)国城转债(127019)可转债(395021)
（来源：投资可转债）