房地产夕阳下的300亿厨电龙头遇中年危机！

2020年9月22日《谨防A股大幅杀跌》

2020年7月10日《短线分歧将现》

2020年6月20日《你们盼的“牛市”要来了》

2020年3月19日《A股大底可能落在2550-2650》

2020年3月6日（春节后）《A股再强，也要预防补跌》

2020年2月21日《金融市场的吹哨人来了》

2020年1月16日（春节前） 《连续小阴后，谨防大阴》

多元化，这是一个企业发展到某个阶段的必经之路，但很多企业的多元化是不成功的。

顺应时代朝阳的多元化就有一些成功的案例，比如华为的消费者业务就再造了一个华为。
而固守一方夕阳行业疆土的企业，过去最著名的上市公司四川长虹就是样本。

美的集团，凭借着空调打开了局面，但是到了近几年也开始着眼家电"全领域"发展，才有了今天5000亿的市值；海尔家电，一开始从洗衣机和电冰箱起家，后面也逐步往多元化方向转型，才有了二级市场10年10倍的亮眼表现。

但是，也有不少企业十分"抗拒"多元化转型，想着做好自己的主业，守好自己的"一方净土"，就能继续平稳发展，不过这些企业往往最后的下场都不太好。
曾经的冰箱龙头奥马电器就是因此陨落，而如今，被大家称为"厨电第一股"的大白马老板电器，仿佛也要步奥马电器的后尘。

借助前几年房地产的迅速发展，老板电器也进入了发展的快车道，股价从2014年的6块钱上涨到了2018年的52块，不到4年的时间股价上涨近9倍。
但是，迅速扩张后的老板电器并没有及时向多元化方向转型，而是固步自封，继续死守着厨电这个细分领域。
随着房地产周期的结束，老板电器辉煌不再，业绩停滞不前，股价也出现了大幅的回调。
曾经的厨电大白马，如今也要跑不动了？

"困"在房地产周期下的厨电龙头

对于厨房家电企业，它们的走势和房地产的走势肯定有联系。

从老板电器的二级市场表现来看，其股价走势也跟房地产周期十分契合。

2014到2018年，房地产迅速发展的四年，老板电器的股价也跟随着大幅涨，股价从最低的6块涨到了最高的52.45元，股价上涨近9倍。
期间虽然A股有多轮的大幅度调整出现，但是都未能阻止老板电器股价上涨的脚步。

直到2018年以后，房地产行业迎来强监管，在"房住不炒"政策提出之后，房地产迅速上涨的周期结束，老板电器的股价也开始见顶。
在不到一年的时间内，老板电器的股价就从最高的52.45元下跌到了最低的17.32元，堪称"过山车"走势。

如今，在经过了两年的股价修复之后，目前老板电器的股价也仅有32.69元，距离最高点仍有不小的距离。

毫无疑问，老板电器已经被"困"在了房地产周期之下。
但是，如果房地产周期就此结束，未来房地产不再出现大幅的上升行情，这个厨电龙头，难道就此一蹶不振了？

从和房地产周期高度契合的角度来看，厨电其实和白色家电有着很大的相似性。

空调和抽油烟机一样，都是和房地产捆绑在一起的，基本上都是在新房入住时才会购买。

但是同样在房地产周期见顶的大背景下，以白色家电为主营业务的美的集团，却并没有出现见顶的情况。
究其原因，美的集团在预判到房地产周期将要见顶的情况下，大力发展其他的家电领域，而老板电器则是"死守"着厨电领域不放。

从美的集团的经营分析来看，空调仍然是大头，占了营收的46%，但是明显注重了其他家电领域的发展，消费电器的营收占比达到了38%，除此以外还在机器人和自动化业务方面也有涉及。

反观老板电器，可以说是"死磕"厨电领域。
在明知道房地产周期已经见顶的情况下，老板电器并没有开始多元化转型。

从数据来看，老板电器的营收仍然主要依靠吸油烟机、燃气灶和消毒柜这个"厨房三件套"，对于洗碗机、烤箱这些近两年来比较潮流的品类，营收只占不到4%。
房地产周期不可逆，但是其他的家电龙头，通过自身的调整，安稳度过了房地产周期见顶这个"大劫"。
而反观老板电器，在明知道房地产周期已经见顶，在战略以及产品方面却没有明显转变，这更多只能说其"不思进取"了。

死磕厨电的厨电第一股的危机

首先是业绩方面，在2018年初房地产上升周期结束之后，老板电器的业绩已经原地踏步了3年。

而在今年疫情黑天鹅的冲击下，老板电器的业绩更是出现了倒退。

根据最新的半年报数据显示，老板电器2020年上半年实现营业收入32.11亿元，同比下降8.97%；实现归属于上市公司股东的净利润6.12亿元，同比下降8.66%。

其次是行业的竞争日渐激烈。
除了同行如方太、浙江美大、华帝股份等企业的追赶，外部还有美的、格力等大型家电企业的竞争。
在原本的市场已经不断缩小的情况下，老板电器的竞争压力不断加大。

无论是老板电器，还是美的集团，在房地产黄金时代即将结束的夕阳下，不搞多元化是死，搞不好多元化也是死。

当时代抛弃你后，时代的尘埃只会一层一层地覆盖在过去的辉煌上，如同现在的四川长虹一样。

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（来源：牛熊通吃_高建陆）