港股光伏大涨，A股是否跟上？从价格与需求、股价相关性分析光伏行业

国庆期间，美股、港股光伏板块大涨，其中太阳能ETF涨超20%。
中概股大全、晶科涨超过40%，瞅了瞅没看到具体的消息，应该是市场对光伏行业的成长逻辑进一步认可。
今天我们从价格与需求、价格与股价两方面进行解析，以帮助大家对光伏行业有进一步的认识。

价格-需求传导周期分析：

2012年欧洲双反引发产业链价格暴跌接近50%，把当时新增装机的主要需求欧洲地区的光伏装机成本打入了非常有竞争力的地步（德国2013年开始平价），自此之后全球开启了价格下跌传导需求上升的装机周期。
每一轮组件价格的下跌，后面都伴随着装机需求呈现阶梯型上升。
并且，越来越多的国家和地区进入平价和接近平价水平，其需求-价格弹性在不断增大，从第一轮下降周期（2014.1-2014.8）到最近的一轮下降周期（2019.7-至今），其价格-需求弹性从-0.5上升到-3.8，意味之前价格每下降1%，需求增长0.5%，现在是价格每下降1%，需求增长3.8%。
具体看下图

光伏产业链涨价、十四五规划重点方向双重利好加持，确定性非常高，从8月底发布第一篇重点分析报告开始，光伏就一直有强势表现，节前也是资金重点博弈的板块之一，假期最后一天港股方向光伏玻璃股集体大涨对A股有引导作用，预期节后仍有持续炒作空间。

价格-股价传导周期分析：光伏板块股价在产业链价格下降期出现超额收益，价格进入整理期股价随之下跌。
体现了资本市场对于需求判断的前瞻性，价格下跌必然带来需求上升，需求上升带来公司业绩上升，所以这中间都是量的逻辑，而价被看作常数因子，不作为定价因子。
所以，我们也能很明显的感受到，持续扩产的公司跑出明显超额。
扩产一方面带来量持续提升，另一方面更大的规模效应带来成本端的下降并带来毛利率的稳定甚至上升。
所以，在光伏行业中，扩产不一定能跑出来（比如在不对的时间扩产或者相应技术和管理水平没有跟上的，比如赛维、协鑫等等），但停止扩产等于死。

个股方面，国内来看还是隆基、通威确定性最高，其扩产节奏也明显优于大全、晶科和中环等。
另外需要提醒的是，国庆期间海外光伏板块涨了这么多，国内意念盘估计已大幅高开，短期买点肯定是没了，有仓位的可以继续拿着。

（来源：聂文斌谈房产）