南航转债包赚，瓜子巨头洽洽转债来了

周五晚，南航转债兑奖，户均0.45签，考虑不少人是多账户参与，基本是阳光普照。
其中76.06%向原股东配售，仅不足1/4让公众参与摇号。

很多人担心这么大的盘子，这么多人中签，可能破发。
其实这种可能性基本不存在，建议大家周一积极缴款。

如果你实在担心，基少可以提供一次保本，保证1签（10张）至少赚10元，少了基少补，多赚平分，0保费投保，默认按照南航转债上市首日开盘价计算。

2020年10月20日可转债打新——洽洽转债（类黄金级）

洽洽转债，申购代码072557，交易代码128135。

整体评价：类黄金级，内在价值119元，按当前情况预计每签可以盈利240元。

基本信息：AA，6年期，转股折价4.4%，每张持有到期本息为120.2元（税后本息为116.16元）。
发行规模13.4亿元，每股配售2.6519元，最低38股可确保中一张，股权登记日为10月19日。

正股洽洽食品（002557），休闲食品行业，公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品；主要产品有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。

2020年半年报显示，葵花子占营收的73.47%，毛利率33.09%；坚果类占营收的13.35%，毛利率为26.92%；区域布局上，南方、东方、北方和其他区域营业收入占比分别为39.66%、21.5%、17.56%和21.28%。

投资风险：

1.估值适偏高。
目前公司的市盈率为47.56，市销率为6.27，分别处于97.68%、98.97%的分位数，相对偏高，影响到转债星级评价。

2..短期股价涨幅偏大。
公司股价自低点以来累计上涨了100.92%，整体处于较高水平。
近期自9月份的高点回调20%后震荡回升，技术上有结束调整迹象。

3.业绩有弱周期性。
行业竞争壁垒不高，与经济发展和行业竞争格局有一定关系，业绩呈现弱周期性，2016年、2017年，扣非利润增速分别为2.19%和-20.82%，属于阶段性低点，目前处于快速增长期。
考虑卫生事件管制期间，人们休闲食品消费较多，预计未来业绩增速会小幅回落。

主要看点：

1.负债率偏低。
2020年6月末的资产负债率为28.51%，处于偏低水平。

2.销售净利率相对偏高。
公司2015年-2019年的销售净利率均值为10.64%，处于较高水平。

3.现金流较为健康。
公司历年的经营现金净流量均为正数，2020年6月底的余额为6.54亿元，较为健康。

4.中长期盈利能力偏强。
2015年-2019年，公司加权ROE均值为13.18%，处于相对偏高水平。

5.行业集中度低，潜力较大。
机构预计2025年我国坚果市场规模为1855亿元，行业空间较大。
目前几大龙头企业的市场份额均处于较低水平，公司通过坚果+战略，围绕瓜子基本盘，在坚果领域逐步拓展业务范围，并大力推广事业部改革+员工持股，激励机制较为领先，未来仍有不小的想象空间。

（来源：基少成多81）