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分析的 ◆ ◆ 瞿安然 发表于 2020-10-18 20:05:12 A股：金融IT界的贵州茅台，恒生电子发生了什么？
我们来聊聊被称之为“金融IT界茅台”的恒生电子。
一听到这个名字，相信大多数朋友会认为这是一家做电子设备的公司，或者并不熟悉，对这家公司的了解甚少。
01、恒生电子，到底是做什么业务的？
从公司披露的信息来看，恒生电子主营大零售IT业务，大资管IT业务、互联网创新业务、数据风险与基础设施IT业务、银行与产业IT业务，分别占比主营收的37%、29.5%、16%、7%、7%。
现在问题来了，什么是大零售IT业务、大资管IT业务？这些专业名词，别说散户投资者，就算是专业投资者看着也头疼。
我们，还是先来讲讲恒生电子，到底是做什么业务的。
恒生电子是一家金融软件和网络服务供应商，1995年成立于杭州。
这家公司，以技术为核心竞争力，聚焦于财富资产管理领域，为证券、银行、基金、期货、信托、保险等金融机构提供整体IT解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。
作为全领域金融IT服务商，恒生电子已连续12年入选全球金融科技百强榜单，2019年排名第43位。
这么讲，大家应该清楚了吧。
恒生电子，虽然名字中有电子两字，感觉像做半导体元器件的，但其实是一家计算机应用行业的公司，专门为金融机构提供数字化管理。
比如，恒生电子为证券行业提供零售经纪、机构经纪、交易与资本投资、投行业务、海外市场、场外市场等整体解决方案，为期货市场提供连续交易、多活交易中心、异构系统接入等等问题的解决。
这样讲，应该更清楚一些了，就是为金融机构提供电子服务的。
02、近年业绩情况：
恒生电子上市时间不短，2003年便登陆沪市，可查财报更能追溯到2001年。
从历年营业收入同比增长率来看，公司的呈现算是不错，20年间有5个年度呈现负增长，15个年头呈现正增长，且多数年保持着双位数增长的情况，近些年来，营收增长的稳定性与成长性也是不错。
同期，净利润同比增长率方面，也是有5个年头出现负增长，15个年头呈现正增长，且多数年保持着双位数增长的情况。
近三年，净利润增长的情况，可以说是十分不错。
其他财报方面，也是可圈可点，公司净利润没有出现过亏损，净资产收益率常年高于15%的水平，资产负债率常年低于45%，今年已经降低至35%左右。
公司的毛利率水平，是一大亮点，常年保持在70%以上，近6年更是直逼茅台的毛利，高于90%的水平。
近些年的业绩情况，可以说是十分不错的呈现。
那么，今年以及未来二年呢？
以当前市场对恒生电子近三年的业绩预测，还算是乐观。
虽然今年有所冲击，但年度预测较期间呈现，要好上太多，一季度净利润同比下降111.29%、半年度净利润同比下降49.33%，而市场预测年度同比下降10%左右，算是不错了。
对未来二年的预测，也均是乐观，均预测增长17%左右。
当然了，个人认为这种情况下的预测是比较保守的，对应实际，或能明显超预期。
03、“蚂蚁”的影响，几何？
近日，蚂蚁集团在海外市场遇到一些麻烦，受到美方的一些刁难。
当然，客观看待此事的话，蚂蚁主要的业务在国内，其招股说明书显示总收入中仅有5%来自海外，其中美国业务“仅占极小部分”。
因此，美方的刁难蚂蚁，对蚂蚁及其生态链受到的影响，可以说是微乎其微。
退一步来讲，即使蚂蚁受到波及，考虑公司的基本盘为国内金融业IT业领域，国内资本市场改革红利与技术创新增量才是未来3-5年的主要增长动能。
因此，“蚂蚁”的影响几何？微乎其微。
04、估值分析：
以恒生电子2020年的基本情况参照现在的股票价格计算估值，约为79.7倍。
近些年恒生电子的平均估值波动区间，在43.8倍-86.2倍，对比79.7倍的估值，现在处于偏高位置。
那么，对应2021年、2022年的估值情况呢？
经过计算，分别约为68倍、58倍左右。
对比近些年的估值平均波动区间，处于中间位置水平。
以恒生电子的情况叠加行业板块的估值水平，这个估值，虽然谈不上高，但也不低，只能说是相对较为合理吧。
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相关证券：恒生电子(
600570)贵州茅台(600519)