【周度报告螺纹】螺纹节后再陷震荡，关注9月地产数据
重要提示
??本报告中发布的观点和信息仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。
内容提要
节后螺纹需求表现大幅转好，同时原料积极上行，成本支撑逻辑助推，螺纹站上3600一线。
目前螺纹仍然面临较强的库存压力，同时9 月地产数据尚未公布，8 月数据给出的偏弱表现尚无法明确是扰动或者拐点，需求端预期尚不明确。
短线预计螺纹仍将以震荡为主，可关注3580-3660区间，同时关注19日即将公布的9 月地产数据，预计9月数据将明确地产新开工是否明确拐头，对四季度螺纹走势有一定指导意义。
套利方面，由于节后螺纹库存去化速度较快，01-05月差明显走扩，近期预计螺纹表观需求将有所回落，但库存去化趋势仍将得以维持，01-05月差仍有一定上升空间，正套仍可继续持有。
卷螺差方面，由于国庆前后热卷供需数据大幅走弱，卷螺差出现了明显收窄，近期板下游需求相对偏弱，但地产数据仍存在明显不确定性，目前卷螺双方没有明显的强弱差别，卷螺差走势没有明显驱动。
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操作建议????
螺纹01合约短期以震荡为主，关注2580-3660区间，同时关注9月地产数据，若新开工数据确认拐点，预计螺纹将转入震荡偏弱走势，螺纹01-05正套仍可继续持有。
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风险提示
宏观政策超预期，环保限产政策集中发布
01
行情综述
1.???? 价格与价差
本周各地螺纹现货价格走势出现小幅分化，其中华东、华北、东北价格小幅上升，华中、华南价格有所回落，目前各地螺纹价格仍高于节前市场价格。
基差方面，本周螺纹盘面走势陷入震荡，现货价格同样震荡为主，周度基差波动幅度较小。
月差方面，由于节后螺纹库存去化速度较快，01-05月差明显走扩，周度扩大53，符合我们节前对于月差走势的判断。
卷螺差方面，由于国庆前后热卷供需数据大幅走弱，卷螺差出现了明显收窄，近期板下游需求相对偏弱，但地产数据仍存在明显不确定性，目前卷螺双方没有明显的强弱差别，卷螺差走势没有明显驱动。
2.???? 利润与产量
国庆节后，螺纹现货价格走强，而原料中铁矿价格出现明显回落，样本高炉利润出现明显回升。
电炉方面，由于节后废钢价格持续走强，电炉平电利润小幅回升后再度回落至零值附近。
产量方面，在螺纹利润持续偏低的背景下，长流程螺纹产量持续下行，目前已接近去年同期水平。
但近期螺纹生产利润出现一定回升，同时板材相对螺纹利润有所回落，预计近期长流程螺纹产量将出现一定回升。
短流程方面，持续偏低的生产利润限制了电炉的产能利用率也在一定程度上自发调节限制了螺纹的产量供应，但目前电炉产能利用率仍高于去年同期水平，电炉螺纹产量相对偏高。
3.???? 现货成交
本周样本建材成交较国庆前后成交出现明显回落，其中周一贸易商延续节后积极心态，同时仍有部分补库需求，现货成交相对较好。
但随着盘面陷入震荡，以及现货市场价格企稳，现货成交开启回落。
在观望数日后，周五成交再度转好，周度成交均值弱于国庆前后水平，但仍高于去年同期成交。
4.???? 库存结构
本周样本螺纹产量持稳，厂库社库双降，厂库降幅高于节前，而社库降幅低于节前，测算螺纹周度表观需求444 万吨，略低于节前一周，但高于历史同期表现，库销比回落至2.5 附近。
本期数据与近一周日均建材成交强势表现相符，数据表现稍好于预期，但产量仍处于高位，若需求无法始终维持当前水平，则四季度仍有库存压力。
02
后市展望
1.???? 逻辑思路
节后螺纹需求表现大幅转好，同时原料积极上行，成本支撑逻辑助推，螺纹站上3600一线。
目前螺纹仍然面临较强的库存压力，同时9 月地产数据尚未公布，8 月数据给出的偏弱表现尚无法明确是扰动或者拐点，需求端预期尚不明确。
短线预计螺纹仍将以震荡为主，可关注3580-3660区间，同时关注19日即将公布的9 月地产数据，预计9月数据将明确地产新开工是否明确拐头，对四季度螺纹走势有一定指导意义。
套利方面，由于节后螺纹库存去化速度较快，01-05月差明显走扩，近期预计螺纹表观需求将有所回落，但库存去化趋势仍将得以维持，01-05月差仍有一定上升空间，正套仍可继续持有。
卷螺差方面，由于国庆前后热卷供需数据大幅走弱，卷螺差出现了明显收窄，近期板下游需求相对偏弱，但地产数据仍存在明显不确定性，目前卷螺双方没有明显的强弱差别，卷螺差走势没有明显驱动。
2.????交易策略
螺纹01合约短期以震荡为主，关注2580-3660区间，同时关注9月地产数据，若新开工数据确认拐点，预计螺纹将转入震荡偏弱走势，螺纹01-05正套仍可继续持有。
风险提示：宏观政策超预期，环保限产政策集中发布
（来源：金信期货研究院）