(中来股份)A股杀猪盘凶猛：私募正帆投资的庄股历险记

近日，上市公司中来股份(300393.SZ)的两则公告再次将前海正帆投资推上了风口浪尖。

中来股份在公告中表示，公司2亿元认购的4只私募产品在1个月内巨亏97%，直接导致其2020年的净利润减少了1.68亿元。

涉及到的四只私募产品分别是泓盛资产旗下的“腾龙1号”和“腾龙4号”以及前海正帆投资旗下的“方际正帆1号”和“正帆顺风2号”，认购金额分别为3000万元、5000万元、6000万元和6000万元。

值得注意的是，上述4只私募产品全部重仓持有济民制药(603222.SH)，而前海正帆投资近年来与这只市场知名的庄股有着“不解之缘”。

成败济民制药

前海正帆投资与济民制药的关系首次公开于2019年8月下旬，彼时，这家私募旗下的“正帆敏行3号”新进出现在济民制药中报前十大流通股东之列，持股数量为280万股，期末参考市值1.17亿元。

中国基金业协会数据显示，“正帆敏行3号”成立于2019年2月22日，随后于2月27日完成备案，这也就意味着，在刚刚成立不久，该产品便大举“扫货”济民制药。

到了2019年三季报时，“正帆敏行3号”的持股数量增加至322.09万股，同时前海正帆投资旗下的另外一只产品“正帆敏行4号”也新进出现在了济民制药的前十大流通股东之列，持股数量为348.79万股。

之后，“正帆敏行3号”曾在2019年四季度继续增持济民制药10.77万股，随后开始一路减持，2020年一季度减持数量为67.43万股，同年中报时则已经退出该股前十大流通股东之列。

“正帆敏行4号”则是在2019年四季度减持济民制药1万股，随后至2020年三季度末持股数量再未发生变化。

表格：前海正帆投资旗下部分产品持仓济民制药情况

从K线图上看，自2018年6月开始，济民制药股价自底部启动，并在次年3月加速上涨，至2020年6月11日盘中一度创出57.45元/股的历史新高，相较于启动期的低位8.38元/股，区间涨幅高达585.56%。

得益于重仓押中了“大牛股”济民制药，“正帆敏行3号”净值扶摇直上，截止2020年2月28日，产品成立仅1年时间累计收益率已经高达146.5%。
“正帆敏行4号”自2019年4月5日成立至2020年2月28日，不到一年时间累计收益率也达到了94.2%。

值得注意的是，不只是杀进济民制药前十大流通股东之列的3号和4号，界面新闻梳理发现，正帆敏行1-6号产品的净值走势实际上均与济民制药股价走势高度相似。
多位市场人士分析认为，前海正帆投资实际持仓济民制药的数量比财报披露出来的可能还要更多。

中来股份公告中披露的“方际正帆1号”和“正帆顺风2号”均重仓持有济民制药也间接印证了这一点。

“正帆敏行”系列产品是前海正帆投资旗下的“拳头产品”。
朝阳永续数据显示，“正帆敏行1-6号”产品占据了前海正帆投资旗下累计收益率排名前7的产品中的6个席位。
“正帆敏行系列”乃至整个正帆投资的发展壮大，可能都在很大程度上受益于济民制药前期股价的暴涨。

广州珠江新城私募人士李飞表示“按照目前情况来看，济民制药前期股价暴涨，可能也有很大一部分原因是前海正帆投资不断地把新募来的钱都砸进去一起抱团，这样的话，越买越涨，业绩也就越好，也更容易募到更多的钱继续去买。
”

只是，“游戏”不可能一直这样无休止地进行下去。

在2020年6月11日盘中创下历史新高之后，济民制药再也涨不上去了。
不仅当天收出了长长的上影线，之后更是在6月12日至6月16日直接连续三个一字跌停，高位追进去的资金全部被闷杀。

巧合的是，股吧的很多网友都表示在6月12日以前，曾通过直播、公众号、股票群等途径听信多位“老师”荐股，重仓买入了济民制药。

数据显示，6月11日创出历史最高价那天，长期成交低迷的济民制药成交金额突然暴增至15.5亿元。
而在6月17日打开一字跌停板的当天，济民制药成交额为8.49亿元。
估计有大批投资者在5个交易日爆亏逾三成后，忍痛割肉离场。

不仅如此，早在2020年4月初，曾有多位同花顺股民账户被盗，被动全仓买入的也正是济民制药。

资深投资者王波指出，从K线走势上看，济民制药是很明显的庄股形态，一般来说庄家手里往往集中了大量的筹码，很容易出现拉高以后却无法出货的情况。
这时候，不排除会想一些另类的“办法”，找人去接盘。

前一次“杀猪盘事件”影响还未褪去，以2020年12月16日的闪崩跌停为起点，济民制药上演了一场更为惨烈的杀跌。
至12月29日，连续10个跌停板，其中12月17日至12月25日是连续7个极度缩量的一字跌停板，几乎没有给投资者任何出逃机会。

打开跌停板后，济民制药股价也是继续下探，截止今年1月15日的最新收盘价为10.13元/股，相较于12月15日收盘跌幅超75%，相较于6月11日的最高价，跌幅超81%。

结合中来股份的公告看，济民制药去年12月份的这一波连续惨烈杀跌，也正是导致该公司所认购的私募产品1个月爆亏97%的重要原因之一。

有意思的是，朝阳永续数据显示，自2020年2月底之后，前海正帆投资旗下前期成立的部分正帆敏行系列产品，陆续开始停止更新净值，其中“正帆敏行1号”最后更新净值是在3月20日，2-5号是在2月28日，6号是在6月12日。

图片：前海正帆投资旗下部分私募产品业绩表现

庄股老手

据前海正帆投资官网介绍，公司成立于2015年6月19日，投资理念主要分为三条，分别是“价值投资，量化择时”、“多策略配合，追求绝对收益”、“严格控制风险，捕抓市场趋势”。

济民制药主营医疗服务、化学制药及医疗器械的研发、生产和销售，股本3.2亿股，在2019年启动前，股价长期维持在10元左右。
2018年，公司净利润同比下滑39.37%，2019年，股价却开始加速上涨。

正帆投资建仓的2019年，济民制药业绩表现大有改观，净利润同比大增115.82%。
2020年，在医药企业业绩普遍向好背景下，济民制药前三季度净利润却同比下降15.6%。
基本面鲜有亮点，股价却早已一飞冲天，估值高企，前海正帆投资旗下多只产品集中重仓这样一只个股，显然已经与公司宣称的价值投资、严控风险的投资理念背道而驰。

不仅如此，界面新闻记者梳理发现，除了济民制药以外，前海正帆投资实际上一直与闪崩庄股有着微妙关系。

典型的比如博济医药(300404.SZ)。

数据显示，2019年中报时，前海正帆投资旗下的“正帆敏行4号”新进成为了博济医药的第五大流通股股东，持股数量为329.84万股。
同年三季报却迅速退出了该股前十大流通股东之列。

2019年9月26日，博济医药高位巨量闪崩跌停，收出了一根长长的大阴线，当日成交8.54亿元，随后连续两个一字跌停，10月8日打开跌停板后，2.4亿资金落荒而逃。

2020年8月14日，博济医药又一次高位巨量闪崩跌停，当日成交10.5亿元，随后又是连续两个一字跌停，8月19日打开跌停板，4.39亿资金出逃。

与此同时，2020年中报时，前海正帆投资旗下的“正帆顺风2号”和“方际正帆1号”新进出现在博济医药前十大流通股东之列，持股数量分别为384.95万股和182.8万股。
而到同年三季度报时，上述两只产品已经退出博济医药的前十大流通股东之列。

此外，中来股份公告显示，前海正帆投资重仓股奇信股份(002781.SZ)和荣科科技(300290.SZ)的走法与济民制药和博济医药如出一辙。

界面新闻梳理了前海正帆投资旗下产品部分公开持股情况。

表格：前海正帆投资部分重仓股情况

资深投资人士赵亮告诉界面新闻记者，“由于庄家高度控盘，庄股的特征一般都很明显，包括K线极其不自然、有大量的上下影线、成交量忽高忽低等，稍微有点经验的人，一眼就能看出来。
”

不管是济民制药还是博济医药，以及中来股份公告中披露的奇信股份、荣科科技等，庄股特征都十分明显。

根据前海正帆投资的官网介绍，公司总经理黄建杰曾任职券商和私募基金的风控、交易等多个部门，为深圳电视台、上海广电及香港财经频道常年特约嘉宾，自1993年11月入市交易，历经多轮牛熊洗礼，拥有25年实盘交易经验以及5:1收益风险比。

按照赵亮的说法，这样一位经验丰富的资深投资人几乎不可能看不出来济民制药等这些票都是庄股，并且还多次踩中。

“可能就是有意为之”私募人士李飞称。

前海正帆背后错综复杂的金融网

济民制药、博济医药、奇信股份……一桩桩“杀猪盘”事件背后的前海正帆投资为何会频频出现？

界面新闻记者通过梳理相关关系，试图一探其中隐秘。

天眼查数据显示，前海正帆投资由黄建杰100%控股，黄建杰旗下一共关联有4家公司，其余3家分别是深圳天篆科技有限公司(持股90%)，深圳市道摩投资管理有限公司(持股20%，已注销)以及深圳前海中建基金管理有限公司(持股10%)。
其中，同样从事金融相关行业的主要是深圳前海中建基金管理有限公司。

中国基金业协会数据显示，该公司成立于2015年1月28日，同年4月10日完成备案，备案类型为私募证券投资基金管理人，截至目前一共备案过3只私募产品。
2015年9月1日备案的“鼎钧发现者基金”已经正常清算，根据朝阳永续数据，截至2016年7月29日，该产品成立不到一年时间累计亏损37.7%，随后净值不再更新。
2016年10月24日备案的“前海中建量化对冲基金”提前清算，产品截止2016年11月25日的时候亏损2.5%。

唯一正在运行的是2020年8月24日备案的“中建泰来1号私募证券投资基金”，截止2020年年底，该产品累计收益率为24.3%，不过2020年4季度更新的存续规模低于500万。

“中建泰来1号私募证券投资基金”备案情况，数据来源：中国基金业协会

值得注意的是，深圳前海中建基金管理有限公司一共有4位股东，除了持股比例最少的黄建杰之外，其他3位都是失信被执行人同时有限制消费令。

深圳前海中建基金管理有限公司股权穿透图及部分股东风险情况

另一方面，中来股份的公告中提到，自然人李萍萍、李祥于2020 年1月7日向公司出具了《承诺函》，其二人对公司认购的“腾龙1号基金”、“方际正帆1号基金”、“正帆顺风2号基金”合计1.5亿元做出承诺：保证公司能够收回本金并获得年化10%的投资收益，若基金未来向公司分配的总金额低于公司投资本金并加计年化 10%收益，则差额部分由李萍萍、李祥以现金补足。

这两个自然人是谁？为什么愿意主动为前海正帆投资旗下的产品“做担保”？

资料显示，李萍萍曾任新三板挂牌企业北京金证互通资本服务股份有限公司(838334.OC)董事，持有深圳市中科杰锐投资管理有限公司84%股权，持有深圳金证智通投资咨询有限公司39%股权。

李祥持有深圳市融泰汇通投资有限公司49%股权，曾担任深圳市中科杰锐投资管理有限公司、深圳融泰卧龙投资中心(有限合伙)法定代表人。

深圳市中科杰锐投资管理有限公司的法定代表人在2017年6月9日由李祥变更为李萍萍。

根据中国基金业协会披露的信息，深圳市中科杰锐投资管理有限公司成立于2016年4月8日，于2017年10月13日完成备案，备案类型为私募股权、创业投资基金管理人。
公司一共备案过2只私募产品，分别为2018年3月13日备案的“中科杰锐一号”和2020年2月底备案的“深圳市祥瑞投资管理企业(有限合伙)”，截至目前两产品均已经提前清算。

深圳市中科杰锐投资管理有限公司备案情况，数据来源：中国基金业协会

李祥持股49%的深圳市融泰汇通投资有限公司也是一家私募，成立于2013年6月26日，于2014年5月20日完成备案，类型为私募证券投资基金管理人，截止目前，公司一共备案有10只产品。

图片：深圳市融泰汇通投资有限公司备案情况，数据来源：中国基金业协会

界面新闻记者查询了朝阳永续相关数据，深圳市融泰汇通投资有限公司一共有5只产品更新过净值，其中李祥担任基金经理的“融泰汇通明道1号”、“融泰汇通明道2号”、“融泰众融中鑫1号”净值停止更新之前，分别亏损64.6%、55%和46%。

图：深圳市融泰汇通投资有限公司旗下部分产品业绩情况

另外，李祥曾担任法定代表人的东莞市同和亨企业管理咨询有限公司以及深圳市隆信德邦投资企业(有限合伙)均已经注销。

为中来股份认购前海正帆投资旗下私募产品担保的两位自然人一个旗下控制着一家目前已无产品存续的股权私募，另一个持股49%的证券私募旗下曾有产品大幅爆亏。

这其中究竟隐藏着怎样的秘密？

一位不愿具名的投资人士告诉界面新闻记者，最有可能的情况是，存在一个资金体量巨大的财团，通过控制旗下各种不同类型资金一起进行“坐庄”等资本运作，以期获得暴利收益。
不管是黄建杰及前海正帆投资，还是李萍萍、李祥及其各自关联的资本平台，可能都只是组成部分。

另外，根据中来股份的公告，泓盛资产旗下的“腾龙1号”和“腾龙4号”与前海正帆投资旗下的“方际正帆1号”和“正帆顺风2号”持股高度趋同，中来股份认购“腾龙1号”同样获得了李萍萍和李祥的担保。

私募排排网资料显示，泓盛资产总经理马伟杰在创办泓盛前职务为中信银行的市场营销。

图：私募排排网

界面新闻记者通过梳理，暂时并未发现二者之间有直接的关联关系。

李飞告诉界面新闻记者，资本市场没有那么多的“巧合”，泓盛资产和前海正帆投资大概率有关联。
公开信息显示，中来股份认购4只私募产品的时间，主要集中在2019年11月15日至2020年1月10日之间。

对比四只产品共同的重仓股济民制药同期股价走势图可以看出，中来股份买入的时间正好是在该股股价刚刚经历了一波大幅拉升，处于绝对高位的时候。

按照中来股份的说法，公司投资的四只产品均在产品成立后的一个月内，迅速建仓，并运用杠杆工具重仓济民制药，导致基金资产总值占基金资产净值的比例在当月都接近或超过了合同约定的200%上限。

很显然，中来股份基本上成了济民制药站在“最高岗”上的最后一批接盘资金。

中来股份曾在2020年4月27日发布致歉公告，称公司在未详细了解私募基金投资范围及中国证监会、深圳证券交易所等对创业板上市公司委托理财的相关法律法规的情况下，未经公司内部董事会审议程序认购了私募基金合计2亿元。

1月12日，中来股份1月12日早间公告称，公司目前已经对四只基金产品的基金管理人泓盛资产管理(深圳)有限公司、深圳前海正帆投资管理有限公司及基金托管人申万宏源证券有限公司、国泰君安证券股份有限公司，及差额补足义务人李萍萍、李祥提起诉讼或仲裁。

随着盖子揭开，更多真相或将浮出。

(文中李飞，王波，赵亮等均为化名)