(金城医药)电子烟新政对金城医药的影响

金城医药是我觉得能理解其安全边际和价值的公司之一，虽然目前在我的持股中比较不算最大的，但也算持股比较多，尤其是我的亲人和朋友们持股比例更高，可以说跟踪金城医药时间还是比较长的，传统业务就不再论述了，这两天电子烟新政的出台众说纷纭，确实对金城医药是重大事项，这两天补充了不少电子烟的知识，细则还没出来，我们来分析最后方案对金城医药烟用尼古丁的影响，最不利的就是取缔雾化电子烟，主推加热不燃烧HNB，因为是传统香烟的升级版，不需要添加尼古丁，对金城医药伤害是最大的，那金城医药尼古丁只能出口，医用，农药用了，在农药上纯度要求不高，金城医药优势不明显，那金城医药的尼古丁价值大打折扣，估计一些人就是按最悲观预期来做的，但按我在另一个评论极端情况下未来三年金城医药的价值也应在300亿以上市值，更何况这个可能性几乎为零，因为HNB虽然也减害，但仍然含有大量有害物质，仍然是有烟的产生，颗粒还是很大，烟味久久不散，而雾化颗粒小得多，基本雾散烟味就散，对环境和对人体影响小得多，HNB击喉感还是很重，容易痰多，对肺部的伤害还是很大，而雾化据了解基本没痰，对肺部感觉不明显，也就是说雾化的减害作用更明显，如果要减害化，那现在雾化而推HNB是不道德的，同时雾化携带方便，吸食方便，这也是雾化发展迅猛的主要原因，HNB本质上仍然是烟草，确实力推HNB禁止雾化对中烟是最有利的，对控制税收也是最有利的，如果仅仅为了方便管理，为了税收，逆潮流而动，置民众健康于不顾，那必然会招致骂声一片，其实税收和监管才是主要的，最多控制烟弹，销售专营，那尼古丁的需求仍然是具备爆发空间的，当然可能利润率会控制，但有牌照保护，技术壁垒，金城尼古丁仍然大有可为，何况细则还没出来，会不会这么狠还不好说，所以金城医药无论如何即使禁止雾化，只推HNB，由于有相当部分出口，医用，这个是不可能阻止的，未来三年市值到300以上都没有问题，如果政策稍微温和点，即专营性质，那金城医药尼古丁国内未来五年2000吨需求，按50%占有率，一百吨盈利一个亿计算，国内利润十亿，估值再增300亿，如果仅仅是对尼古丁增税，那利润率由于较长时间独家，每百吨3亿利润是没问题的，那市值增加就更可观了，所以无论如何，金城医药都是明显低估，有很大预期，确定性高的投资标的，目前的价值严重错杀