(上海医药)请上海医药副总裁兼董秘陈津竹女士出来解释一下：上海医药要发债200亿，不断扩张另

上海医药布局高端领域，提升制造能级\n20年度报告期内，公司进一步通过重大工程项目建设优化生产基地布局，推进制剂与原料药配套，加码生物医药和高端制剂领域，推动数字化、智能化转型。\n上药生物医药产业基地（张江路 92 号）：作为 2020 年上海市重大工程建设项目，发挥上海医药在生物医药产业的引领作用，聚焦治疗性抗体、细胞治疗、基因治疗、微生态等生物医药创新领域，全力打造全国领先的创新孵化器和CDMO 平台以及抗体产业化平台，抗体产业化生产面积将达 10 万平米，生物反应器规模将达 12 万升。项目选址上海浦东新区，占地 228 亩，总建筑面积 40万平方米，预计 2023 年建成一期。\n上海医药宝山医药产业园：项目选址上海宝山区，主要落地创新药、改良型新药制剂产品，对标全球先进生产和管理水平，拟建成国内领先、国际一流的高端制剂超级工厂。\n上药金山绿色制药精品基地：项目选址上海金山第二工业区，一期占地 78 亩，拟打造集约化、绿色化、智能化、信息化的国家级原料药绿色工厂，实现公司在研新品和上海市级重大专项“超限制造”项目落地，引领原料药制造重大变革。\n上海医药现代中药基地（青浦-上药杏灵）：项目选址上海青浦，占地 64 亩，预计 2021 年建成投产。作为集团智能制造试点基地，生产包括人工麝香原料、银杏酮酯、荆银合剂等高附加值产品，通过信息化和自动化深度融合，实现上药中药生产数字化转型。\n上药青春宝德清智慧药厂（一期）：采用由张伯礼院士团队牵头，天津中医药大学、浙江大学及正大青春宝药业有限公司等单位联合开发的新一代中药智能制造技术体系，把人工智能、大数据技术引入中药生产，推动中药生产制造从“经验制药”向“科学制药”迭代升级。报告期内建成投产，并于 2020 年 11月获得了国内首家中药“智慧药厂”认定。\n此外，报告期内，上海医药辽宁绿色原料药基地（一期）于 6 月在辽宁抚顺高新区开工奠基，上药信谊平原医药产业园项目于 7 月在山东平原开工奠基，位于辽宁本溪的北方药业二期项目（ADC 及大分子药物中试平台）土建工程已基本完工并将于 2021 年投入使用，各项目建设均有序进行中。

上海医药工业和商业比翼齐飞，多个医药生产基地在建，研发创新和投资并购不断推进，海外合作代理项目众多，互联网医疗积极布局，具备全国疫苗冷链物流配送能力，和新冠疫苗研发企业康希诺达成全面合作协议。14亿人的中国迈向老年化社会，医疗健康产业市场广阔，医药龙头企业应享受更高估值。上海医药，世界500强， A股加港股总市值不足500亿，总体10倍市盈率，价值严重低估，下跌空间很小，上涨空间巨大。

如果加上商誉减值的4.86亿，实际净利是50亿。如果采用分部估值法的话，上海医药工业部分净利润22.53亿，按照行业内并不算太高的30倍市盈率估算，市值也应该有670亿。医药商业贡献利润25亿元，按照比较低的10倍市盈率估算，市值也应该有250亿，况且对于医药经销龙头来说，10倍市盈率是极其不合理的。再加上还有66亿的对外股权投资，几部分合计市值也应该有1000亿，而当前A股加港股总市值只有486亿，股价严重低估。此外公司净资产有454亿，市净率也才一倍，同样低估。综合来看，凭借上海医药的龙头地位，研发创新和投资并购的发展态势来说，即便股价上涨一倍，也还是比较便宜的。