(香雪制药)香雪制药：业绩增长稳健，成长向好

2021年4月29日，公司发布年报。
2020年度实现营收30.7亿元，同比上升10.3%；归母净利润为9842.1万元，同比上升28.6%；扣非净利润为1.5亿元，同比上升648.2%。

【业绩归因】

净利润增长稳健。
公司Q4实现营收5.8亿元，同比下降28.1%，环比下降14.8%；单季度归母净利润为-4946.6万元，同比下降215.5%，环比下降832.9%。
报告期内，公司营收、归母净利润增速分别为10.3%、28.6%，业绩增长稳健。

【成本费用】

毛利率、净利率双升，费控效果显著。
报告期内，公司毛利率为32.3%，同比变化不大；净利率为4.6%，同比上升0.09pct；费用方面，20Q4公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为17.4%/12.3%/9.5%/5.7%，YOY分别为 5.24pct/ 3.61pct/ 4.76pct/ 2.64pct，环比变动分别为 6.71pct/ 6.24pct/ 7.68pct/ 3.78pct。
20年度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为11%/8%/4.3%/2.2%，YOY分别为-3.15pct/-0.04pct/-1.15pct/-0.02pct；综合来看，公司期间费用率为25.5%（去年同期29.9%）。

【现金流量】

净利润现金流同步增长。
年度公司经营性现金流净额2.6亿元，同比增长209.8%；20Q4经营性现金流净额2.7亿元，同比增长665.8%。
销售商品、劳务收到的现金28.7亿元/YOY 8.5%，收现率为93.3%。
报告期内，公司净现比为1.81，净利润与现金流同步增长，净利润含金量较高。
货币资金方面，期末公司货币资金余额为6.1亿元，同比增加22.1%；应收账款方面，期末公司应收账款余额为10.4亿元，同比增加9.7%，应收账款占流动资产的比重为27.9%；资本结构方面，报告期末公司资产负债率为56.5%，同比增加5.1pct。

注：文中pct为百分点（percents）;YOY为同比增长率（year-on-year percentage）