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华测检测(300012)
研报日期：2018-06-15 华测检测(300012) 公司作为国内第三方检测机构龙头，护城河不断加深拓宽。18年起在考核机制改革+管理层变动背景下，有望加速成长。 投资要点： 结论：公司过去几年持续投入卡位检测市场，18年起资本开支收缩，从收入导向转变为利润导向，生产效率、毛利率有望双提升。判断公司18-20年EPS为0.16/0.22/0.32元/股，基于行业水平及公司龙头地位，给予公司18年42倍PE，对应目标价6.72元，首次覆盖给予“增持”评级。 第三方检测机构龙头，护城河不断加深拓宽：公司是国内最大的民营综合性检测机构，近五年营业收入CAGR近30%，检测能力全面、网点布局完整。过去几年公司持续通过新设、并购方式扩大市场份额，17年达到资本支出阶段性顶峰。18年起公司资本开支收缩，从收入导向转变为利润导向，生产效率、毛利率有望双提升。近期全球检测行业华人领袖加盟华测，有望在行业布局、海外并购、人均产值等方面全面提升华测优势。 国内检测行业空间巨大，华测各板块业务发展向好：国内检测市场空间约2000亿，其中第三方检测市场约1000亿。华测目前涉足的4大领域市场近600亿。生命科学检测是公司重点发展板块，其中环境检测已基本完成网络设立，确立先发优势，后续净利率有望从7-8%提升至10%。食品检测17年大力投入影响短期利润率，未来两年有望重回20%正常水平。医学
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微笑着看你的脸：
每次点评都要跌
美好下一天：
目标价5元钱一股
严格谨慎66：
有一种诱…………叫屎诱