网友提问：
沈阳机床(000410)
小长假回来，看到大家假日期间都没闲着扯这个问题，也来说几句。i5在沈机研究院和上海智能。之前提到过，这两家公司现在手持30亿现金和知识产权、技术等。为了简化问题，我们假设全部注入（至于怎么注入先不谈）。注入资产2018盈利情况怎么样，这个谁也说不服谁，那么我们就以去年的情况来揣摩。2017年4月30日，沈机研究院净资产账面价值为7338.35万元；沈机上海智能净资产账面价值为838.69万元。加起来不到一个亿，至于评估价值是否合理不在这里的探讨范围。重点说明：这个数字，年底应该没有多大变化，否则不会以这个数字来计算建盛基金入股的股权比例。重点来了。2017年底，建盛30亿还没有注入的时候，推测沈机研究院和上海智能的净资产应该还是一亿元左右。如果上述推测成立，那么，2017年，沈机研究院和上海智能的净资产并没有发生翻天覆地变化。也就是说，他俩和上市公司的关联交易并没有多不得了的利润。那么问题来了，假设其他条件不变，沈机股份收购沈机研究院、上海智能，会凭空增加巨额利润吗？举个例子。假设华为每年向高通采购100亿芯片，高通只生产芯片并全部卖给华为，100亿销售利润1亿。现在，华为全面收购高通后，利润会增加多少？会马上增加100个亿吗？至于其他，比如大量减员，的确会减少成本增加收益，多少俺不清楚。说到资产负债率下降，如果是负债减少利息当然减少。如果是因为注入30亿现金导致负债率下降，那情况
网友回复
股友x4tN7A：
学习，谢谢楼主
玫瑰小语2016：
净资产一个亿，不知负债多少？
如有负债数据，那总资产就有了。（规模）
假定负债率50。
那总资就是两亿。
须知。沈机总资产可是200亿。
200亿并购进2亿资产。
能有多大动静？
股友iXcNqa：
i5就2亿资产？那楼上又怎么说注入i5后沈机股本要到20亿呢，除了增发的2.4亿。其余10亿股本的资产怎么来？
股友iXcNqa：
i5研发成本都11.5亿。
股友dlythe：
还有更简洁的算法，健盛基金拿了8.0432亿元得到了48.45%的沈机智能的股份。
难道健盛8个多亿只收购了净资产1个亿公司的48.45%的股份？然后这个公司一年盈利才几千万？
这个健盛真是大沙比一个啊
股友dlythe：
还说错了，沈机（上海）智能按楼主说的才800多万净资产。
那就是健盛拿8.0432亿收购了一家净资产800多万公司的48.45%的股权
哈哈哈，让我笑一会先，
健盛真是天下头号大萨比啊。
中国南车：
沈阳建盛股权投资基金合伙企业（有限合伙）采取非公开协议方式对沈机研究院和沈机上海智能进行增资扩股，分别投资13.5亿元和16.5亿元。增资后，沈机研究院和沈机上海智能股权结构一致，为建盛基金持股49.3%
谁是谁的肉：
中国南车：
是啊，净资产800多万，评估17个亿……笑啥呢？
股友dlythe：
那健盛图什么呢？花30亿入资一家净资产不到1个亿的两家公司，按你的说法一年就算赚5000万，分红2500万。还不够利息啊。
30亿算4%利息一年还要1.2亿。
所以这两家公司一年的纯利润少于3亿（分红1.5亿）他都不合适。
中国南车：
我只是阐述事实。
为什么一定要分红呢？上市套现不可以吗？10块左右换股并购，市值千亿时值每股好几十吧，哈哈
股友dlythe：
这话就太没水准了，你以为大资金跟散户一样意淫啊
人家入股没有每股利润跟着能投？30亿入资1亿净资产的公司已经30倍净资产了。再说没有每股利润拿什么支撑股价，怎么套现？
哈铁滚：
明白人不少
哈铁滚：
举个例子都很奇葩，华为采购高通100亿芯片才1亿利润，1个点的利润。还赶不上富士康代工的利润了，哈哈
中国南车：
随口一说。而且俺的水平本来就差，瞎聊而已。
中国南车：
那是笔误。你可以把1亿改成80亿，不影响实际效果。
风一样的队友：
根据集团公司签订的合伙权益转让协议，在协议签订的7年后，银河和方正可以要求集团公司收回全部或部分资产，包括议价部分。这里就是收益了吧！还有就是设计院的股权，有3年变成上市公司股权的对赌。17年设计研究院总资产为22.11，负债为7.81
中国南车：
那是笔误。你可以把1亿改成80亿，不影响实际效果。
风一样的队友：
是溢价。
中国南车：
随便举的华为高通那个例子，可以说是笔误。可以把1亿改成80亿，不影响实际效果。不过沈机吹可以拿这点做文章进行攻击，没关系
谁是谁的肉：
算什么啊，明天开始又是鬼哭狼嚎，大势不好，沈机怎好？
股友dlythe：
那相当于沈机集团为这部分资金的收益做了担保。也说明了沈机集团对i5利润的看法
哈铁滚：
楼主的结论不就是这两家公司跟上市公司的关联交易没多少利润吗？现在所有都是推测，我倒认为股友dly的分析更客观更靠谱。谁对谁错等改革方案出来就知道了。
中国南车：
只能说，根据现有资料，推测2017年沈机研究院、上海智能并无惊人利润。
至于以后的利润，除了经营发展情况的影响，还涉及之前和之后的财务处理方法。比如，我们不知道i5研发费用以及后续费用在会计上是怎么处理的。不同的处理方法对账面财务数字影响也很大。
虽然个人推测2017利润不明显，但是也不排除有财务处理原因，之后不排除有可能明显增加。
这不是重点。重点想说的是，所有的推演应该有依据和逻辑而不是拍脑袋。
哈铁滚：
对，所有的推演都应该有依据而不是拍脑袋。
2017年底以前i5在沈机研究院上海分公司，沈机研究院16年营收4.99亿，净利润230万，投入研发资金？元（这个具体数我还不想说）。4.99亿中有3.85亿是上市公司沈机股份采购i5系统的费用。
哈铁滚：
17年i5在机床领域的技术从沈机研究院上海公司转到沈机上海智能，这才有了几百万净资产评估到17.5亿。
玫瑰小语2016：
你先别笑，弄明白再笑